發(fā)布時(shí)間：2018-02-27 19:39

  本文關(guān)鍵詞： IPO抑價(jià) 日歷效應(yīng) 創(chuàng)業(yè)板 月份效應(yīng) 季度效應(yīng)　出處：《山東大學(xué)》2017年碩士論文　論文類(lèi)型：學(xué)位論文

【摘要】：創(chuàng)業(yè)板是培養(yǎng)具備優(yōu)秀發(fā)展前景的中小型企業(yè)的搖籃,是建設(shè)我國(guó)多層級(jí)資本市場(chǎng)體系的重要組成部分,它的健康運(yùn)行不僅有利于以高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)為主的創(chuàng)新型企業(yè)的發(fā)展,更是我國(guó)自主創(chuàng)新國(guó)家發(fā)展戰(zhàn)略的重要保證。中國(guó)創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)成立時(shí)間較短,發(fā)展還不夠成熟,許多學(xué)者研究發(fā)現(xiàn)中國(guó)創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)存在嚴(yán)重的市場(chǎng)非有效現(xiàn)象,其中,最受學(xué)者們廣泛討論和關(guān)注的要屬創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)中的IPO抑價(jià)問(wèn)題和日歷效應(yīng)現(xiàn)象。目前,針對(duì)IPO抑價(jià)和日歷效應(yīng)的研究基本都是分別開(kāi)展,國(guó)內(nèi)僅有少數(shù)學(xué)者將存在于中國(guó)股票市場(chǎng)的這兩種現(xiàn)象聯(lián)系起來(lái),從星期效應(yīng)角度對(duì)IPO抑價(jià)問(wèn)題進(jìn)行過(guò)研究。本文在已有研究的基礎(chǔ)上,使用中國(guó)創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)最新IPO數(shù)據(jù),嘗試研究中國(guó)創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)中IPO抑價(jià)和日歷效應(yīng)(月份效應(yīng)、季度效應(yīng))間存在的關(guān)系。本文在聯(lián)系相關(guān)理論和現(xiàn)實(shí)狀況的基礎(chǔ)上,綜合運(yùn)用比較分析法、規(guī)范與實(shí)證分析結(jié)合法,首先,闡述IPO抑價(jià)和日歷效應(yīng)的國(guó)內(nèi)外研究現(xiàn)狀;然后,通過(guò)詳細(xì)介紹中國(guó)創(chuàng)業(yè)板特點(diǎn)和現(xiàn)狀,構(gòu)建本文研究的現(xiàn)實(shí)基礎(chǔ),提出初步猜想;之后,介紹國(guó)內(nèi)外已有相關(guān)理論,為猜想找到理論支撐,建立基本假說(shuō);最后,采用中國(guó)創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)最新IPO數(shù)據(jù),運(yùn)用統(tǒng)計(jì)和計(jì)量的方法,驗(yàn)證本文的猜想和假說(shuō),分析實(shí)證結(jié)果,總結(jié)結(jié)論,提出建議。本文的創(chuàng)新點(diǎn)有三處:(1)研究角度創(chuàng)新。目前,很少有學(xué)者從日歷效應(yīng),特別是月份效應(yīng)和季度效應(yīng)角度入手,針對(duì)中國(guó)股票市場(chǎng)的IPO抑價(jià)問(wèn)題展開(kāi)研究。本文以之前學(xué)者的研究為基礎(chǔ),綜合運(yùn)用IPO抑價(jià)和日歷效應(yīng)的現(xiàn)有理論,結(jié)合中國(guó)創(chuàng)業(yè)板現(xiàn)狀,嘗試從"月份效應(yīng)"和"季度效應(yīng)"角度研究中國(guó)創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)的IPO抑價(jià)問(wèn)題,有助于填補(bǔ)我國(guó)創(chuàng)業(yè)板研究領(lǐng)域的部分空白。(2)研究思路創(chuàng)新。本文基于中國(guó)創(chuàng)業(yè)板特點(diǎn)和現(xiàn)狀,從"兩會(huì)"和年報(bào)披露這兩個(gè)最能在固定時(shí)段影響投資者行為的事件出發(fā),提出IPO抑價(jià)存在日歷效應(yīng)的可能性。并運(yùn)用已有研究和相關(guān)理論為猜想找到理論依據(jù),提出基本假說(shuō),奠定實(shí)證研究的理論和現(xiàn)實(shí)基礎(chǔ),為之后從日歷效應(yīng)角度研究IPO抑價(jià)現(xiàn)象提供了一種參考。本文研究發(fā)現(xiàn),中國(guó)創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)的IPO抑價(jià)表現(xiàn)出顯著為負(fù)的四月效應(yīng)和二季度效應(yīng),以及顯著為正的七月效應(yīng)和三季度效應(yīng),這種現(xiàn)象的出現(xiàn)可能與我國(guó)每年三月召開(kāi)的"兩會(huì)"和中國(guó)創(chuàng)業(yè)板獨(dú)特的年報(bào)披露時(shí)限有關(guān)。
[Abstract]:The gem is the cradle of cultivating small and medium-sized enterprises with excellent development prospects and an important part of the construction of our country's multi-level capital market system. Its healthy operation is not only conducive to the development of innovative enterprises with high and new technology industry as the main body. It is also an important guarantee of the national development strategy of independent innovation in China. The gem market in China is short in time and immature in development. Many scholars have found that there is a serious market inefficiency phenomenon in the gem market in China. The problems of IPO underpricing and calendar effect in the gem market are the most widely discussed and concerned by scholars. At present, the research on IPO underpricing and calendar effect is basically carried out separately. Only a few domestic scholars have linked these two phenomena in China's stock market and studied the underpricing problem of IPO from the point of view of week effect. Based on the existing research, this paper uses the latest IPO data in China's gem market. This paper tries to study the relationship between IPO underpricing and calendar effect (month effect, quarterly effect) in Chinese gem market. Combining normative and empirical analysis, first of all, describes the domestic and foreign research status of IPO underpricing and calendar effect; then, through a detailed introduction of the characteristics and current situation of China's gem, constructs the realistic basis of this study, puts forward a preliminary guess. This paper introduces the relevant theories at home and abroad, finds theoretical support for conjecture and establishes basic hypothesis. Finally, using the latest IPO data of China's gem market, using statistical and econometric methods, verifies the conjecture and hypothesis in this paper, and analyzes the empirical results. At present, few scholars begin with calendar effect, especially month effect and quarterly effect. On the basis of the previous research, this paper synthetically applies the existing theories of IPO underpricing and calendar effect, and combines the current situation of China's gem with the research of IPO underpricing in Chinese stock market. This paper attempts to study the issue of IPO underpricing in China's gem market from the perspectives of "month effect" and "Quarterly effect", which will help to fill up some gaps in the research field of China's gem. Based on the fact that the two sessions and the annual report are the two events that can affect investors' behavior in a fixed period, the possibility of calendaring effect in IPO underpricing is put forward, and the theoretical basis for the conjecture is found by using the existing research and relevant theories. Put forward the basic hypothesis, lay the theoretical and practical foundation of empirical research, and provide a reference for the study of IPO underpricing from the perspective of calendar effect. The IPO underpricing in China's gem market shows a significant negative effect of April and a second quarter effect, as well as a significant positive effect of July and a third quarter effect. The emergence of this phenomenon may be related to the time limit of the two sessions held in March and the unique annual report disclosure time of the gem.
【學(xué)位授予單位】：山東大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2017
【分類(lèi)號(hào)】：F832.51

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6 石s，

本文編號(hào)：1544044