發(fā)布時(shí)間：2024-04-20 12:51

　　美國(guó)次貸危機(jī)后,宏觀審慎監(jiān)管成為全球共同的金融監(jiān)管理念,引起各國(guó)金融監(jiān)管框架和監(jiān)管制度重大變化。本文研究宏觀審慎監(jiān)管框架下證券市場(chǎng)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn),結(jié)合市場(chǎng)危機(jī)發(fā)生的案例,分析證券市場(chǎng)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生機(jī)理�；�于宏觀審慎監(jiān)管要求,分別從宏觀經(jīng)濟(jì)、股票市場(chǎng)和證券機(jī)構(gòu)三個(gè)維度選取客觀性指標(biāo)構(gòu)建指標(biāo)體系,采用綜合指數(shù)法測(cè)度證券市場(chǎng)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。研究顯示,自2000年以來(lái),我國(guó)證券市場(chǎng)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)指數(shù)跌宕起伏,2006年以前系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)逐漸下降;2008年至今系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)呈增加趨勢(shì)。實(shí)證分析表明,每次危機(jī)發(fā)生前證券市場(chǎng)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)都會(huì)大幅增加。在測(cè)度系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的基礎(chǔ)上,本研究確定系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)指數(shù)預(yù)警值,運(yùn)用Logit模型進(jìn)行預(yù)警因素分析,檢驗(yàn)預(yù)警值的有效性和可靠性。證券市場(chǎng)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警是宏觀審慎監(jiān)管的重要環(huán)節(jié)和逆周期監(jiān)管的實(shí)施依據(jù),系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)達(dá)到或超過(guò)預(yù)警值,意味著應(yīng)運(yùn)用審慎監(jiān)管工具進(jìn)行逆周期調(diào)節(jié),這對(duì)保持證券市場(chǎng)平穩(wěn)發(fā)展具有重要意義。

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本文編號(hào)：3959434