發(fā)布時(shí)間：2024-05-25 05:20

　　2018年,深市經(jīng)歷了歷史上最大規(guī)模的"商譽(yù)減值潮",近三成深市公司計(jì)提合計(jì)超千億元的商譽(yù)減值,嚴(yán)重影響了公司業(yè)績(jī)。2019年,在監(jiān)管機(jī)構(gòu)的高強(qiáng)度關(guān)注下,深市商譽(yù)余額、計(jì)提減值公司數(shù)量均有所下降,但業(yè)績(jī)"大洗澡"、高估值并購(gòu)等問(wèn)題仍然存在。對(duì)商譽(yù)減值的合理性仍缺少明確的判斷依據(jù)、對(duì)部分行業(yè)缺乏有效的查處手段等問(wèn)題是當(dāng)前的監(jiān)管痛點(diǎn)。借鑒美國(guó)市場(chǎng)經(jīng)驗(yàn),本文建議在重組審核中重點(diǎn)關(guān)注并購(gòu)目的、交易必要性等,控制商譽(yù)增量;對(duì)商譽(yù)存量考慮實(shí)行"定性因素評(píng)估"的政策,督促提前釋放風(fēng)險(xiǎn)。

【文章頁(yè)數(shù)】：8 頁(yè)

【部分圖文】：

圖2深市2019分行業(yè)商譽(yù)計(jì)提情況(單位：億元)

2019年深市計(jì)提商譽(yù)10億元以上的公司共173家，共95家公司將全部商譽(yù)一次性計(jì)提清零。在對(duì)前述公司的監(jiān)管過(guò)程中，發(fā)現(xiàn)部分公司的標(biāo)的實(shí)際仍具備一定的經(jīng)營(yíng)能力，將其全部商譽(yù)清零的合理性值得關(guān)注。此外，不乏公司對(duì)不同年度收購(gòu)的不同標(biāo)的形成的商譽(yù)集中在一年全部計(jì)提的現(xiàn)象。2019年深....

圖3深市2019商譽(yù)計(jì)提排名前10公司情況(單位：億元)

一般而言，并購(gòu)的主要參與者包括上市公司、交易對(duì)手方和中介機(jī)構(gòu)，三者均能從高估值中獲利，也進(jìn)一步導(dǎo)致并購(gòu)標(biāo)的高估值的現(xiàn)象。對(duì)上市公司大股東而言，可利用并購(gòu)重組做大市值，提升股價(jià)并配合減持、質(zhì)押等進(jìn)行套現(xiàn)。通過(guò)分析2015―2019年大股東解禁時(shí)間窗口與上市公司實(shí)施資本運(yùn)作的關(guān)系，可....

圖4納斯達(dá)克100指數(shù)并購(gòu)規(guī)模、數(shù)量

一是并購(gòu)活躍，商譽(yù)余額屢創(chuàng)歷史新高。2000年以來(lái)，納斯達(dá)克100成分股的并購(gòu)活動(dòng)較為活躍，并購(gòu)規(guī)模不斷增加，其中2001年、2006―2007年、2014―2015年圖5納斯達(dá)克100指數(shù)商譽(yù)增速及余額

圖5納斯達(dá)克100指數(shù)商譽(yù)增速及余額

圖4納斯達(dá)克100指數(shù)并購(gòu)規(guī)模、數(shù)量二是商譽(yù)減值金額相對(duì)較低，且集中于股市下行期。納斯達(dá)克100指數(shù)成分股的商譽(yù)減值金額相對(duì)較低，每季度減值金額基本在10億元以下，但當(dāng)市場(chǎng)出現(xiàn)下行危機(jī)時(shí)期往往會(huì)出現(xiàn)商譽(yù)減值計(jì)提較高的現(xiàn)象，如2008年次貸危機(jī)、2020年新冠肺炎疫情期間等，納斯....

本文編號(hào)：3981762