穩(wěn)健型財務(wù)戰(zhàn)略下技術(shù)創(chuàng)新對企業(yè)價值的影響——以華興源創(chuàng)為例
發(fā)布時間:2024-06-29 01:10
從融資約束理論和委托代理理論角度,結(jié)合技術(shù)創(chuàng)新理論,提出穩(wěn)健型財務(wù)戰(zhàn)略下技術(shù)創(chuàng)新對企業(yè)價值影響的作用機(jī)理。以華興源創(chuàng)作為案例,研究發(fā)現(xiàn):內(nèi)源融資和股權(quán)融資相結(jié)合的融資策略,可以以低資本成本為技術(shù)創(chuàng)新提供充足的持續(xù)性現(xiàn)金流;技術(shù)創(chuàng)新活動既能緩解融資約束,又能提供融資空間,為技術(shù)創(chuàng)新設(shè)計出相應(yīng)的激勵機(jī)制,從而創(chuàng)造出良性循環(huán)機(jī)制;穩(wěn)健型財務(wù)戰(zhàn)略不僅能直接為研發(fā)投入提供充足資金,且隨著公司治理結(jié)構(gòu)的不斷優(yōu)化,還能間接促進(jìn)研發(fā)創(chuàng)新意愿增強(qiáng)、公司研發(fā)力度加大及技術(shù)創(chuàng)新效率提升,從而實(shí)現(xiàn)科創(chuàng)型企業(yè)的業(yè)績增長和市場價值維護(hù)。
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圖1穩(wěn)健型財務(wù)戰(zhàn)略導(dǎo)引下技術(shù)創(chuàng)新對企業(yè)價值的影響路徑
近年來,學(xué)者們對于技術(shù)創(chuàng)新對企業(yè)價值的影響進(jìn)行了深入的研究,但未對財務(wù)戰(zhàn)略如何推動技術(shù)創(chuàng)新活動創(chuàng)造價值給出完整解釋。以往與創(chuàng)新相關(guān)的學(xué)術(shù)研究主要有以下兩個局限性:一是主要從實(shí)證角度探究技術(shù)創(chuàng)新對企業(yè)價值的影響,無法解答其背后可能的作用機(jī)制;二是較少關(guān)注與之密切相關(guān)的財務(wù)戰(zhàn)略,特別....
圖2華興源創(chuàng)總市值情況(單位:元)
隨著企業(yè)績效的穩(wěn)定增長,華興源創(chuàng)于2019年7月上市,股價和總市值一直圍繞著企業(yè)價值波動,呈現(xiàn)出遠(yuǎn)高于同行業(yè)的態(tài)勢,見圖2。四、案例分析:資本如何為創(chuàng)新賦能
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