發(fā)布時間：2020-09-02 15:42

　　 近年來,并購重組在我國資本市場發(fā)展越來越快,企業(yè)在發(fā)展壯大時越來越傾向于采用并購重組的方式。并購重組委審核是并購事件審核的最后一道關(guān)卡,對并購重組市場資源配置有著舉足輕重的地位。自并購重組委成立以來,中介機(jī)構(gòu)在委員會中所占比例越來越大,發(fā)揮著越來越重要的作用,券商作為并購項目中牽頭的中介機(jī)構(gòu),其對并購重組事件發(fā)揮的作用不容小覷。本文以2014-2017年上市公司上會審核的并購重組事件為樣本,通過數(shù)據(jù)搜集整理與分析,研究券商并購重組委身份與并購事件過會審核的影響,在此基礎(chǔ)上,本文區(qū)分不同產(chǎn)權(quán)性質(zhì),研究券商并購重組委身份對國有企業(yè)和非國有企業(yè)的并購事件通過并購重組委審核的不同影響,并進(jìn)一步研究這種影響背后的作用機(jī)制。通過統(tǒng)計分析和建立模型進(jìn)行邏輯回歸和多元線性回歸分析,本文發(fā)現(xiàn)券商的并購重組委身份可以顯著提高并購重組項目通過并購重組委審核的概率,即并購事件聘請的財務(wù)顧問為擁有當(dāng)屆并購重組委委員身份的券商時,該并購事件更容易通過并購重組委審核,且這一影響對于非國有企業(yè)更為顯著但對國有企業(yè)并不顯著。本文進(jìn)一步研究這種影響背后的作用機(jī)制,發(fā)現(xiàn)券商的并購重組委身份可以幫助監(jiān)管部門識別企業(yè)的盈余管理行為,且在通過審核的項目中,這種身份與并購重組事件上會前一年的盈余質(zhì)量和上會當(dāng)年的并購績效存在顯著正相關(guān)關(guān)系,即聘請具有并購重組委身份的券商的并購項目,其上會前一年的盈余管理程度更低,盈余質(zhì)量更高,并購后的并購績效更好,說明這種影響背后的作用機(jī)制是正面的。券商并購重組委身份作為一種政治聯(lián)系,一方面緩解了企業(yè)與監(jiān)管部門的信息不對稱程度,向監(jiān)管部門傳遞并購項目高質(zhì)量的信號,使其更容易通過審核;另一方面,為了維護(hù)監(jiān)管部門形成的聲譽(yù),券商會傾向于選擇高質(zhì)量的并購項目,在執(zhí)業(yè)過程中也會表現(xiàn)更高的專業(yè)性,提高并購項目的質(zhì)量。最后,本文通過得出的結(jié)論,對監(jiān)管部門、擬并購企業(yè)和中介機(jī)構(gòu)的發(fā)展提出幾點思考。(1)監(jiān)管部門可以加強(qiáng)中介機(jī)構(gòu)的后續(xù)監(jiān)督功能和對并購事件質(zhì)量的鑒證作用,明確中介機(jī)構(gòu)后續(xù)監(jiān)督的責(zé)任,以減少委員尋租行為發(fā)生的可能性。(2)企業(yè)特別的民營企業(yè)一方面應(yīng)善于利用券商并購重組委身份這一政治關(guān)系,使并購事件更易通過審核;另一方面,企業(yè)應(yīng)該更關(guān)注于提高自身價值和治理能力等。(3)并購重組委身份對于中介機(jī)構(gòu)的業(yè)務(wù)增長和業(yè)界口碑建立均為一種優(yōu)勢,中介機(jī)構(gòu)在維護(hù)或爭取并購重組委身份這一優(yōu)勢的同時應(yīng)當(dāng)加強(qiáng)自身能力建設(shè)和自身聲譽(yù)機(jī)制的建設(shè)。
【學(xué)位單位】：深圳大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位年份】：2018
【中圖分類】：F832.51;F271

【參考文獻(xiàn)】

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本文編號：2810788