發(fā)布時間：2020-09-14 10:16

　　 隨著2012年中國責(zé)任投資論壇的建立以及2015年中國金融學(xué)會綠色金融專業(yè)委員會的成立,我國逐漸提高了對企業(yè)社會責(zé)任履行的關(guān)注。近幾年我國還鼓勵上市公司每年向社會公開企業(yè)社會責(zé)任報告,最近證監(jiān)會還提出了通過完善法律法規(guī)來提高上市公司信息披露質(zhì)量的建議。這都說明我國愈發(fā)重視企業(yè)社會責(zé)任問題。因此,投資者無論從經(jīng)濟(jì)利益層面還是道德層面都需要著重關(guān)注企業(yè)所面臨的社會責(zé)任風(fēng)險。積極履行社會責(zé)任的企業(yè)無疑具有更廣闊的前景和成長空間,也就會為投資者帶來更多的利潤。本文研究了社會責(zé)任投資基金篩選強(qiáng)度對績效的影響。首先,本文通過閱讀大量相關(guān)文獻(xiàn),撰寫相關(guān)文獻(xiàn)綜述。其次,本文明確闡述與本課題相關(guān)的理論基礎(chǔ),并對重點概念進(jìn)行了闡述。再次,本文確定了相關(guān)變量的度量方式,并構(gòu)建了實證分析模型。在選取相關(guān)變量時,根據(jù)我國社會責(zé)任投資標(biāo)準(zhǔn)規(guī)范和研究需要,本文將基金篩選強(qiáng)度分為核心篩選強(qiáng)度和細(xì)分篩選強(qiáng)度。同時,為了更加詳細(xì)的研究基金績效,本文將基金績效分為基金收益率和基金風(fēng)險。接著本文選取了38只社會責(zé)任投資基金從2016年到2018年的月度數(shù)據(jù),并對數(shù)據(jù)進(jìn)行了收集和處理,然后進(jìn)行實證分析。在選取樣本的過程中,基于我國國情,本文將綠色基金從社會責(zé)任投資基金中剝離出來,進(jìn)行單獨研究。綠色基金是指基金投資方向是環(huán)保,低碳等綠色方向的一類社會責(zé)任投資基金。綠色基金相較于其他社會責(zé)任投資基金更關(guān)注企業(yè)環(huán)保問題。最后,本文通過實證分析發(fā)現(xiàn),只有在綠色基金樣本中,基金的收益率同基金核心篩選強(qiáng)度存在顯著的正向關(guān)系。綠色基金的核心篩選強(qiáng)度同基金的總體風(fēng)險和系統(tǒng)性風(fēng)險呈顯著的負(fù)向關(guān)系,但核心篩選強(qiáng)度同基金的非系統(tǒng)風(fēng)險無顯著的關(guān)系�；�金的細(xì)分篩選強(qiáng)度同基金的總體風(fēng)險和系統(tǒng)風(fēng)險存在顯著的開口向上的曲線關(guān)系,但細(xì)分篩選強(qiáng)度同非系統(tǒng)風(fēng)險不存在明確的關(guān)系。在兩種基金樣本中,基金篩選強(qiáng)度對基金績效不存在顯著的約束作用。
【學(xué)位單位】：哈爾濱工業(yè)大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位年份】：2019
【中圖分類】：F832.51
【部分圖文】：

哈爾濱工業(yè)大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)碩士學(xué)位論文社會責(zé)任投資額的變化情況，具體情況如圖 1-1 所示。從圖中，我們可以看在 2012 年之前，美國投資額的變化并不大。而到了 2014 年，美國相關(guān)投資額開始快速上升，根據(jù)數(shù)據(jù)顯示，2014 年的投資額幾乎是 2012 年投資額的倍。美國 2016 年社會責(zé)任投資資趨勢報告指出，2016 年美國社會責(zé)任投資場規(guī)模為 8.723 萬億，其中的五分之一由專業(yè)管理人持有和經(jīng)營。同時，報顯示，與 2014 年的市場規(guī)模相比，2016 年的投資規(guī)模增加了 33%。

與 2014 年的市場規(guī)模相比，2016 年的投資規(guī)模增加了 33%。圖 1-1 美國社會責(zé)任投資規(guī)模根據(jù)責(zé)任投資原則的年終報告顯示，截止到 2017 年 3 月 31 日，在全球范有超過 1700 個的聯(lián)合國簽署成員支持責(zé)任投資原則，圖 1-2 是聯(lián)合國所署成員在全球的分布情況。

對投資利潤是有要求的，它是一種在保證一定利潤情況下的SRI。PRI認(rèn)為響力投資可分為十大主題，分別為：可再生能源，水和衛(wèi)生，能效，經(jīng)濟(jì)適房，健康，綠色建筑，可持續(xù)森林，可持續(xù)農(nóng)業(yè)，教育以及普惠金融。（7）ESG整合（Integration of ESG factors） ESG是環(huán)境（Environmental），會（Social）以及公司治理（Governance）三者的簡稱。ESG整合是指資產(chǎn)理者將ESG因素明確納入傳統(tǒng)的財務(wù)分析中，進(jìn)而在選擇投資股票時，增加企業(yè)的ESG因素分析。同時ESG整合也要求企業(yè)將ESG各項指標(biāo)實施情況納財務(wù)報表中或者單獨列出。該戰(zhàn)略已成為最容易采用的SRI策略之一，且ESG合大多實行負(fù)面篩選。有學(xué)者指出負(fù)面和正面篩選通常分別被稱為第一代和第二代 SRI 篩選策ESG 整合則是第三代篩選策略，這一策略既包括負(fù)面篩選又包括正面篩選。四代篩選策略將第三代策略與股東參與相結(jié)合。因此股東參與策略即為第四篩選策略。下圖2-1闡述了2015年歐洲7個SRI策略的變動趨勢。我們可以看出，負(fù)面選仍然是處于一個遙遙領(lǐng)先的地位，且增長速度也較為客觀。

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6 于永達(dá);郭沛源;;引導(dǎo)資本市場推動可持續(xù)發(fā)展[A];中國環(huán)境保護(hù)優(yōu)秀論文集（2005）（上冊）[C];2005年

7 足達(dá)英一郎;;從日本的經(jīng)驗看政府、企業(yè)、研究會以及非政府組織在構(gòu)建企業(yè)社會責(zé)任中的角色——在2005“全球通”建設(shè)和諧社會與企業(yè)社會責(zé)任(南昌)國際論壇上的講話[A];2005—2006中國生產(chǎn)力發(fā)展研究報告（下）[C];2006年

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10 談多嬌;;企業(yè)社會責(zé)任的經(jīng)濟(jì)學(xué)解讀[A];中國會計學(xué)會財務(wù)成本分會第25屆理論研討會論文集[C];2012年

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2 本報記者 王丹;滬上最先引入社會責(zé)任投資 興全、華寶接力闖關(guān) 先行者坦言三方評價短板[N];21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道;2019年

3 本報記者 劉泉江;推動中國資管行業(yè)踐行社會責(zé)任投資[N];金融時報;2017年

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6 記者 章軻;難以孵化的中國社會責(zé)任投資[N];第一財經(jīng)日報;2014年

7 中國經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報記者 潘曉娟;“義利兼顧”的社會責(zé)任投資將日臻完美[N];中國經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報;2014年

8 中國經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報記者 潘曉娟;社會責(zé)任投資讓“APEC藍(lán)”更長久[N];中國經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報;2014年

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10 興業(yè)基金管理有限公司 辛f

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