發(fā)布時(shí)間：2020-09-14 10:16

　　 隨著2012年中國責(zé)任投資論壇的建立以及2015年中國金融學(xué)會(huì)綠色金融專業(yè)委員會(huì)的成立,我國逐漸提高了對(duì)企業(yè)社會(huì)責(zé)任履行的關(guān)注。近幾年我國還鼓勵(lì)上市公司每年向社會(huì)公開企業(yè)社會(huì)責(zé)任報(bào)告,最近證監(jiān)會(huì)還提出了通過完善法律法規(guī)來提高上市公司信息披露質(zhì)量的建議。這都說明我國愈發(fā)重視企業(yè)社會(huì)責(zé)任問題。因此,投資者無論從經(jīng)濟(jì)利益層面還是道德層面都需要著重關(guān)注企業(yè)所面臨的社會(huì)責(zé)任風(fēng)險(xiǎn)。積極履行社會(huì)責(zé)任的企業(yè)無疑具有更廣闊的前景和成長空間,也就會(huì)為投資者帶來更多的利潤。本文研究了社會(huì)責(zé)任投資基金篩選強(qiáng)度對(duì)績效的影響。首先,本文通過閱讀大量相關(guān)文獻(xiàn),撰寫相關(guān)文獻(xiàn)綜述。其次,本文明確闡述與本課題相關(guān)的理論基礎(chǔ),并對(duì)重點(diǎn)概念進(jìn)行了闡述。再次,本文確定了相關(guān)變量的度量方式,并構(gòu)建了實(shí)證分析模型。在選取相關(guān)變量時(shí),根據(jù)我國社會(huì)責(zé)任投資標(biāo)準(zhǔn)規(guī)范和研究需要,本文將基金篩選強(qiáng)度分為核心篩選強(qiáng)度和細(xì)分篩選強(qiáng)度。同時(shí),為了更加詳細(xì)的研究基金績效,本文將基金績效分為基金收益率和基金風(fēng)險(xiǎn)。接著本文選取了38只社會(huì)責(zé)任投資基金從2016年到2018年的月度數(shù)據(jù),并對(duì)數(shù)據(jù)進(jìn)行了收集和處理,然后進(jìn)行實(shí)證分析。在選取樣本的過程中,基于我國國情,本文將綠色基金從社會(huì)責(zé)任投資基金中剝離出來,進(jìn)行單獨(dú)研究。綠色基金是指基金投資方向是環(huán)保,低碳等綠色方向的一類社會(huì)責(zé)任投資基金。綠色基金相較于其他社會(huì)責(zé)任投資基金更關(guān)注企業(yè)環(huán)保問題。最后,本文通過實(shí)證分析發(fā)現(xiàn),只有在綠色基金樣本中,基金的收益率同基金核心篩選強(qiáng)度存在顯著的正向關(guān)系。綠色基金的核心篩選強(qiáng)度同基金的總體風(fēng)險(xiǎn)和系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)呈顯著的負(fù)向關(guān)系,但核心篩選強(qiáng)度同基金的非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)無顯著的關(guān)系。基金的細(xì)分篩選強(qiáng)度同基金的總體風(fēng)險(xiǎn)和系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)存在顯著的開口向上的曲線關(guān)系,但細(xì)分篩選強(qiáng)度同非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)不存在明確的關(guān)系。在兩種基金樣本中,基金篩選強(qiáng)度對(duì)基金績效不存在顯著的約束作用。
【學(xué)位單位】：哈爾濱工業(yè)大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位年份】：2019
【中圖分類】：F832.51
【部分圖文】：

哈爾濱工業(yè)大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)碩士學(xué)位論文社會(huì)責(zé)任投資額的變化情況，具體情況如圖 1-1 所示。從圖中，我們可以看在 2012 年之前，美國投資額的變化并不大。而到了 2014 年，美國相關(guān)投資額開始快速上升，根據(jù)數(shù)據(jù)顯示，2014 年的投資額幾乎是 2012 年投資額的倍。美國 2016 年社會(huì)責(zé)任投資資趨勢(shì)報(bào)告指出，2016 年美國社會(huì)責(zé)任投資場(chǎng)規(guī)模為 8.723 萬億，其中的五分之一由專業(yè)管理人持有和經(jīng)營。同時(shí)，報(bào)顯示，與 2014 年的市場(chǎng)規(guī)模相比，2016 年的投資規(guī)模增加了 33%。

與 2014 年的市場(chǎng)規(guī)模相比，2016 年的投資規(guī)模增加了 33%。圖 1-1 美國社會(huì)責(zé)任投資規(guī)模根據(jù)責(zé)任投資原則的年終報(bào)告顯示，截止到 2017 年 3 月 31 日，在全球范有超過 1700 個(gè)的聯(lián)合國簽署成員支持責(zé)任投資原則，圖 1-2 是聯(lián)合國所署成員在全球的分布情況。

對(duì)投資利潤是有要求的，它是一種在保證一定利潤情況下的SRI。PRI認(rèn)為響力投資可分為十大主題，分別為：可再生能源，水和衛(wèi)生，能效，經(jīng)濟(jì)適房，健康，綠色建筑，可持續(xù)森林，可持續(xù)農(nóng)業(yè)，教育以及普惠金融。（7）ESG整合（Integration of ESG factors） ESG是環(huán)境（Environmental），會(huì)（Social）以及公司治理（Governance）三者的簡稱。ESG整合是指資產(chǎn)理者將ESG因素明確納入傳統(tǒng)的財(cái)務(wù)分析中，進(jìn)而在選擇投資股票時(shí)，增加企業(yè)的ESG因素分析。同時(shí)ESG整合也要求企業(yè)將ESG各項(xiàng)指標(biāo)實(shí)施情況納財(cái)務(wù)報(bào)表中或者單獨(dú)列出。該戰(zhàn)略已成為最容易采用的SRI策略之一，且ESG合大多實(shí)行負(fù)面篩選。有學(xué)者指出負(fù)面和正面篩選通常分別被稱為第一代和第二代 SRI 篩選策ESG 整合則是第三代篩選策略，這一策略既包括負(fù)面篩選又包括正面篩選。四代篩選策略將第三代策略與股東參與相結(jié)合。因此股東參與策略即為第四篩選策略。下圖2-1闡述了2015年歐洲7個(gè)SRI策略的變動(dòng)趨勢(shì)。我們可以看出，負(fù)面選仍然是處于一個(gè)遙遙領(lǐng)先的地位，且增長速度也較為客觀。

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