發(fā)布時(shí)間：2020-11-21 21:44

　　 會(huì)計(jì)信息作為投資者決策的重要依據(jù),成為改進(jìn)資本市場(chǎng)效率、提高資本市場(chǎng)有效性的重要工具,相應(yīng)地,會(huì)計(jì)信息的信息含量日漸受到理論界和實(shí)務(wù)界的廣泛關(guān)注。圍繞會(huì)計(jì)信息價(jià)值相關(guān)性的研究多基于有效市場(chǎng)假說(shuō)展開(kāi),然而,現(xiàn)實(shí)資本市場(chǎng)中的投資者是一個(gè)異質(zhì)信念群體,投資者信念之間的差異勢(shì)必對(duì)會(huì)計(jì)信息的決策有用性產(chǎn)生影響,進(jìn)一步地,在投資者異質(zhì)信念的視角下分析會(huì)計(jì)信息價(jià)值相關(guān)性具有重要的現(xiàn)實(shí)意義。此外,伴隨著中國(guó)制度環(huán)境的變遷,公司治理環(huán)境呈現(xiàn)“行政型治理”與“經(jīng)濟(jì)型治理”并存的雙重情境,行政型治理以“行政干預(yù)”為主導(dǎo),而經(jīng)濟(jì)型治理通過(guò)完善的治理結(jié)構(gòu)和成熟的治理機(jī)制提高公司績(jī)效,不同上市公司治理環(huán)境的差異性會(huì)影響投資者進(jìn)行投資決策時(shí)對(duì)會(huì)計(jì)信息的依賴(lài)程度,進(jìn)而影響會(huì)計(jì)信息價(jià)值相關(guān)性。然而,雙重公司治理環(huán)境及異質(zhì)信念對(duì)會(huì)計(jì)信息價(jià)值相關(guān)性的影響機(jī)制尚缺乏實(shí)證檢驗(yàn)�；�于此,本文首先以1993-2015年滬深主板A股上市公司為研究樣本,通過(guò)逐年回歸檢驗(yàn)和分時(shí)間段的面板回歸檢驗(yàn),較為全面地分析了我國(guó)滬深交易所成立以來(lái)會(huì)計(jì)信息價(jià)值相關(guān)性的變化趨勢(shì)。實(shí)證檢驗(yàn)發(fā)現(xiàn)滬深交易所成立初期,會(huì)計(jì)信息價(jià)值相關(guān)性存在波動(dòng);伴隨著股票市場(chǎng)的發(fā)展,會(huì)計(jì)信息的價(jià)值相關(guān)性逐漸提高并趨于穩(wěn)定。同時(shí),每股收益的價(jià)值相關(guān)性明顯強(qiáng)于每股凈資產(chǎn)和每股經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量,投資者對(duì)利潤(rùn)表信息的關(guān)注度更高。在此基礎(chǔ)上,考慮到雙重公司治理環(huán)境指標(biāo)構(gòu)建所需的樊綱市場(chǎng)化指數(shù)這一關(guān)鍵數(shù)據(jù)提供到2014年,本文進(jìn)一步選取滬深主板A股2003-2014年的樣本數(shù)據(jù),依據(jù)我國(guó)公司治理轉(zhuǎn)型的特征,將樣本區(qū)間詳細(xì)劃分為內(nèi)部人控制階段(2003-2004年)、準(zhǔn)經(jīng)濟(jì)型治理階段(2005-2007年)、金融危機(jī)之后階段(2008-2012年)以及進(jìn)一步發(fā)展階段(2013-2014年)四個(gè)時(shí)間段,探討公司治理轉(zhuǎn)型的不同時(shí)期,雙重公司治理環(huán)境、異質(zhì)信念與會(huì)計(jì)信息價(jià)值相關(guān)性之間的關(guān)系。主要得出以下幾點(diǎn)結(jié)論:(1)對(duì)雙重公司治理環(huán)境與會(huì)計(jì)信息價(jià)值相關(guān)性之間關(guān)系的實(shí)證結(jié)果表明,在公司治理轉(zhuǎn)型的過(guò)程中,行政型治理未對(duì)會(huì)計(jì)信息價(jià)值相關(guān)性產(chǎn)生顯著影響;隨著我國(guó)進(jìn)入準(zhǔn)經(jīng)濟(jì)型治理階段,經(jīng)濟(jì)型治理會(huì)對(duì)會(huì)計(jì)信息價(jià)值相關(guān)性產(chǎn)生正向影響,但公司治理轉(zhuǎn)型的不同階段經(jīng)濟(jì)型治理對(duì)會(huì)計(jì)信息價(jià)值相關(guān)性的影響程度存在差異。(2)基于異質(zhì)信念與會(huì)計(jì)信息價(jià)值相關(guān)性之間關(guān)系的分析發(fā)現(xiàn),隨著我國(guó)進(jìn)入準(zhǔn)經(jīng)濟(jì)型治理階段,中小投資者異質(zhì)信念會(huì)對(duì)會(huì)計(jì)信息價(jià)值相關(guān)性產(chǎn)生正向影響。(3)雙重公司治理環(huán)境對(duì)中小投資者異質(zhì)信念影響的實(shí)證分析發(fā)現(xiàn),在公司治理轉(zhuǎn)型過(guò)程中,行政型治理不會(huì)對(duì)中小投資者異質(zhì)信念產(chǎn)生影響;隨著我國(guó)進(jìn)入準(zhǔn)經(jīng)濟(jì)型治理階段,經(jīng)濟(jì)型治理會(huì)增強(qiáng)市場(chǎng)中的中小投資者異質(zhì)信念。綜上所述,本文在對(duì)滬深交易所成立以來(lái)會(huì)計(jì)信息價(jià)值相關(guān)性變遷研究的基礎(chǔ)上,進(jìn)一步考察雙重公司治理環(huán)境及異質(zhì)信念對(duì)會(huì)計(jì)信息價(jià)值相關(guān)性的影響,拓展了現(xiàn)有文獻(xiàn)對(duì)會(huì)計(jì)信息價(jià)值相關(guān)性的討論。研究成果對(duì)于轉(zhuǎn)軌經(jīng)濟(jì)背景下提升會(huì)計(jì)信息質(zhì)量、優(yōu)化會(huì)計(jì)信息估值功能,進(jìn)而推進(jìn)會(huì)計(jì)制度改革、改進(jìn)資本市場(chǎng)效率具有重要的理論意義與應(yīng)用價(jià)值。
【學(xué)位單位】：山西大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位年份】：2018
【中圖分類(lèi)】：F271;F832.51;F275
【部分圖文】：

圖 1 各年度回歸模型調(diào)整 R2變化趨勢(shì)圖5.3 基于時(shí)間段的會(huì)計(jì)信息價(jià)值相關(guān)性變遷分析為了進(jìn)一步對(duì)本章第二部分的實(shí)證結(jié)果進(jìn)行檢驗(yàn)，本部分將全部的時(shí)間區(qū)間劃分為四個(gè)時(shí)間段分析會(huì)計(jì)信息價(jià)值相關(guān)性的變化趨勢(shì)。Lam，Sami and Zhou(2013)[13]根據(jù)我國(guó)會(huì)計(jì)制度的變革，將樣本區(qū)間劃分為三個(gè)階段，分析在不同階段會(huì)計(jì)信息價(jià)值相關(guān)性的變化。Qu and Zhang(2015)[5]也采取了類(lèi)似方法，更加細(xì)致地劃分樣本區(qū)間分析會(huì)計(jì)信息價(jià)值相關(guān)性的變化趨勢(shì)。我國(guó)滬深交易所自成立以來(lái)，經(jīng)歷了一個(gè)不斷發(fā)展完善的過(guò)程：1997 年?yáng)|南亞金融危機(jī)對(duì)中國(guó)成立不久的證券市場(chǎng)產(chǎn)生沖擊；隨后 1998 年《證券法》的頒布成為資本市場(chǎng)健康發(fā)展的保障；2001 年，國(guó)務(wù)院發(fā)布減持國(guó)有股的暫行辦法，國(guó)有股減持正式啟動(dòng)；針對(duì)減持初期市場(chǎng)中的諸多問(wèn)題，2002 年國(guó)務(wù)院修改暫行辦法，停止執(zhí)行利用證券市場(chǎng)減持國(guó)有股的規(guī)定，開(kāi)啟了我國(guó)資本市場(chǎng)變革的新里程；2008 年席卷全球的金融危機(jī)期間我國(guó)資本市場(chǎng)出現(xiàn)了股價(jià)大幅波動(dòng)、經(jīng)濟(jì)蕭條等現(xiàn)象，對(duì)證
【參考文獻(xiàn)】

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本文編號(hào)：2893643