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新冠疫情影響下的中國金融市場風險度量與防控研究

發(fā)布時間:2020-12-04 05:07
  2019年爆發(fā)的新冠疫情對中國的經(jīng)濟和金融產(chǎn)生了重要的影響;谇把氐膸в袆討B(tài)窗口期的事件分析法,本文量化分析新冠疫情沖擊對貨幣市場、股票市場、債券市場和外匯市場的自身風險及風險溢出的影響。實證結(jié)果發(fā)現(xiàn):第一,作為負向沖擊,新冠疫情會對金融市場的風險帶來顯著的影響。沖擊發(fā)生1~2天后各市場風險顯著上升,股票市場、外匯市場受到的影響最顯著。在疫情事件發(fā)生之后5~8天,各市場受疫情影響逐漸緩解。第二,不同市場之間的溢出在新冠疫情的作用下有較大差異。在新冠疫情沖擊初期,該沖擊傾向于增強各市場間原有的替代效應(yīng)或風險共振效應(yīng)。在新冠疫情發(fā)生3~5天后,各市場風險溢出均有不同程度的增大,即風險共振上升。這主要是由于共同風險敞口、投資者資產(chǎn)配置和投資者情緒等機制的共同影響;诖,本文進一步結(jié)合系統(tǒng)性風險的理論框架針對突發(fā)性政策事件提出政策建議,以維持中國金融系統(tǒng)的穩(wěn)定。 

【文章來源】:中央財經(jīng)大學學報. 2020年08期 第116-128頁 北大核心CSSCI

【文章頁數(shù)】:13 頁

【部分圖文】:

新冠疫情影響下的中國金融市場風險度量與防控研究


新冠疫情沖擊引發(fā)金融市場風險傳導機制

金融市場,波動率,債券市場,外匯市場


圖3展示了各金融市場之間用動態(tài)相關(guān)系數(shù)表示的風險傳染。圖中縱坐標為金融市場之間的動態(tài)相關(guān)系數(shù),陰影部分為疫情發(fā)生期間。通過圖3可以得到以下結(jié)論:(1)與未發(fā)生疫情相比,在疫情期間各主要金融市場之間的動態(tài)相關(guān)性均有所增強。其中,貨幣市場與股票市場、債券市場與股票市場、貨幣市場與外匯市場、股票市場與外匯市場這四組關(guān)系相較正常情況傳染性增強顯著,而貨幣市場與債券市場、債券市場與外匯市場在極端情形下傳染性增幅較小。(2)不同時間各市場之間的傳染關(guān)系存在差異。疫情沖擊初期,股票市場與其他市場之間呈現(xiàn)負相關(guān),隨著時間的推移,逐漸演變?yōu)檎嚓P(guān);債券市場與外匯市場、貨幣市場與外匯市場之間大都呈現(xiàn)正相關(guān)關(guān)系;債券市場與貨幣市場之間的相關(guān)性特征不顯著。圖3 各市場之間風險傳染走勢

波動率,疫情,金融市場,風險


各市場之間風險傳染走勢


本文編號:2897057

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