發(fā)布時(shí)間：2020-12-04 22:06

　　波動(dòng)率“杠桿效應(yīng)”指負(fù)的收益沖擊比正的收益沖擊更能增大波動(dòng)率。傳統(tǒng)金融理論對(duì)此的解釋能力有限,因而越來越多的文獻(xiàn)開始從行為金融學(xué)的角度來解釋這一特征事實(shí)。投資者情緒作為行為金融學(xué)中的一個(gè)重要概念,它反映了投資者的認(rèn)知偏差和非理性的投資決策,能系統(tǒng)性的影響股票定價(jià)和價(jià)格波動(dòng)。本文通過實(shí)證檢驗(yàn)投資者情緒對(duì)波動(dòng)率“杠桿效應(yīng)”的影響,彌補(bǔ)了傳統(tǒng)金融理論解釋波動(dòng)率“杠桿效應(yīng)”的不足,對(duì)投資組合優(yōu)化、風(fēng)險(xiǎn)管理、期權(quán)定價(jià)、市場監(jiān)管等提供了新的思路。首先,基于封閉基金折價(jià)率、股利補(bǔ)償、市場換手率、消費(fèi)者信心指數(shù)、新增開戶數(shù)目,用主成分分析法構(gòu)建投資者情緒指數(shù)。然后本文開創(chuàng)性的利用小波分析分解投資者情緒指數(shù),以此定義投資者短線情緒和投資者長線情緒。以2003年3月3日-2017年3月31日上證綜指5分鐘收益率構(gòu)建每日已實(shí)現(xiàn)波動(dòng)率,然后檢驗(yàn)投資者總體情緒、短線情緒和長線情緒對(duì)波動(dòng)率“杠桿效應(yīng)”的影響。結(jié)果表明,投資者情緒對(duì)波動(dòng)率“杠桿效應(yīng)”的作用取決于短線和長線情緒的相對(duì)比例,其中投資者短線情緒會(huì)削弱波動(dòng)率“杠桿效應(yīng)”,而投資者長線情緒則會(huì)增強(qiáng)波動(dòng)率“杠桿效應(yīng)”。本文從四個(gè)方面進(jìn)行了穩(wěn)健性檢驗(yàn):考慮在投資... 

【文章來源】：上海交通大學(xué)上海市 211工程院校 985工程院校 教育部直屬院校

【文章頁數(shù)】：71 頁

【學(xué)位級(jí)別】：碩士

【文章目錄】：
摘要
ABSTRACT
第一章 緒論
    1.1 問題的提出
    1.2 研究思路
    1.3 研究意義
    1.4 本文結(jié)構(gòu)
第二章 文獻(xiàn)綜述
    2.1 波動(dòng)率“杠桿效應(yīng)”
    2.2 投資者情緒的文獻(xiàn)綜述
    2.3 本章小結(jié)
第三章 投資者情緒指數(shù)的構(gòu)建與小波分析
    3.1 本文對(duì)投資者情緒的定義
    3.2 變量選取和描述性統(tǒng)計(jì)
    3.3 主成分分析構(gòu)建投資者情緒指數(shù)
    3.4 小波分析投資者情緒指數(shù)
        3.4.1 小波分析的原理
        3.4.2 投資者短線情緒和投資者長線情緒
        3.4.3 小波分析投資者情緒指數(shù)的結(jié)果分析
    3.5 本章小結(jié)
第四章 投資者情緒和波動(dòng)率“杠桿效應(yīng)”
    4.1 研究假設(shè)
    4.2 檢驗(yàn)?zāi)Ｐ?br>    4.3 檢驗(yàn)結(jié)果與分析
        4.3.1 波動(dòng)率“杠桿效應(yīng)”檢驗(yàn)結(jié)果
        4.3.2 投資者情緒與波動(dòng)率“杠桿效應(yīng)”
    4.4 本章小結(jié)
第五章 穩(wěn)健性分析
    5.1 投資者情緒指數(shù)中加入IPO變量
    5.2 不同股票指數(shù)
    5.3 剔除宏觀經(jīng)濟(jì)因素
        5.3.1 宏觀經(jīng)濟(jì)變量的選取
        5.3.2 回歸檢驗(yàn)
    5.4 GARCH族波動(dòng)率模型
        5.4.1 改進(jìn)E-GARCH模型
        5.4.2 改進(jìn)Component-GARCH模型
        5.4.3 改進(jìn)GARCH-in-Mean模型
    5.5 本章小結(jié)
第六章 研究展望與監(jiān)管建議
    6.1 研究展望
        6.1.1 不變方差彈性（CEV）
        6.1.2 最優(yōu)期現(xiàn)避險(xiǎn)比率
        6.1.3 其他研究展望
    6.2 監(jiān)管建議
第七章 全文總結(jié)
參考文獻(xiàn)
致謝
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【參考文獻(xiàn)】：
期刊論文
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[3]市場流動(dòng)性與市場預(yù)期的動(dòng)態(tài)相關(guān)結(jié)構(gòu)研究——基于ARMA-GJR-GARCH-Copula模型分析[J]. 姚登寶,劉曉星,張旭.  中國管理科學(xué). 2016(02)
[4]股票市場的羊群行為與波動(dòng):關(guān)聯(lián)及其演化——來自深圳股票市場的證據(jù)[J]. 顧榮寶,劉海飛,李心丹,李龍.  管理科學(xué)學(xué)報(bào). 2015(11)
[5]我國股市波動(dòng)信息沿時(shí)間尺度流動(dòng)的非對(duì)稱性[J]. 李志強(qiáng),涂雄苓.  統(tǒng)計(jì)研究. 2015(08)
[6]投資者情緒、意見分歧與中國股市IPO之謎[J]. 俞紅海,李心丹,耿子揚(yáng).  管理科學(xué)學(xué)報(bào). 2015(03)
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本文編號(hào)：2898302