發(fā)布時(shí)間：2020-12-05 20:19

　　2018年以來(lái),監(jiān)管機(jī)構(gòu)與各市場(chǎng)參與主體通過(guò)及時(shí)優(yōu)化股份回購(gòu)制度、積極推出增持計(jì)劃,助力A股市場(chǎng)趨穩(wěn)。本文以2018年以來(lái)深市403家上市公司的股份回購(gòu)方案與408份增持計(jì)劃為研究對(duì)象,通過(guò)分析發(fā)現(xiàn):自新規(guī)實(shí)施以來(lái),深市上市公司股份回購(gòu)與增持計(jì)劃量質(zhì)齊升;實(shí)施回購(gòu)與增持的公司以民營(yíng)企業(yè)為主,制造業(yè)企業(yè)在回購(gòu)中表現(xiàn)突出,大股東成為增持主力;股份回購(gòu)對(duì)于個(gè)股股價(jià)的正向刺激作用較增持計(jì)劃更為明顯。在此基礎(chǔ)上,從優(yōu)化回購(gòu)資金來(lái)源、鼓勵(lì)設(shè)立中長(zhǎng)期規(guī)劃、強(qiáng)化增持信披義務(wù)三方面對(duì)規(guī)則的完善提出建議,并結(jié)合監(jiān)管實(shí)踐對(duì)交易所日常監(jiān)管思路的調(diào)整提出優(yōu)化建議。 

【文章來(lái)源】：證券市場(chǎng)導(dǎo)報(bào). 2019年11期 第61-68頁(yè) 北大核心CSSCI

【文章頁(yè)數(shù)】：8 頁(yè)

【文章目錄】：
引言
深市股份回購(gòu)與增持計(jì)劃的運(yùn)行情況
    一、股份回購(gòu)與增持計(jì)劃的運(yùn)行概況
        1. 新政激發(fā)市場(chǎng)活力，A股市場(chǎng)股份回購(gòu)增幅明顯
        2. 深市股份回購(gòu)表現(xiàn)亮眼，回購(gòu)整體量質(zhì)齊升
        3. 深市增持計(jì)劃運(yùn)行平穩(wěn)，相關(guān)主體增持積極
    二、實(shí)施股份回購(gòu)與增持計(jì)劃公司的特點(diǎn)及成因分析
        1. 民營(yíng)企業(yè)積極回購(gòu)增持，大股東成為增持主力
        2. 制造業(yè)企業(yè)在股份回購(gòu)中表現(xiàn)突出
        3. 回購(gòu)資金多源于自有資金
        4. 員工持股計(jì)劃、股權(quán)激勵(lì)成為回購(gòu)股票的主要用途
    三、股份回購(gòu)與增持計(jì)劃對(duì)公司股價(jià)的影響
        1. 股份回購(gòu)對(duì)個(gè)股股價(jià)具有正向刺激作用
        2. 增持計(jì)劃對(duì)個(gè)股股價(jià)的提振效果較弱
        3. 回購(gòu)增持對(duì)個(gè)股股價(jià)影響程度的差異分析
制度運(yùn)行中應(yīng)予關(guān)注的監(jiān)管焦點(diǎn)
    一、關(guān)注公司存在的潛在風(fēng)險(xiǎn)
    二、關(guān)注相關(guān)行為的邏輯關(guān)系與合理性
        1.股份回購(gòu)、增持計(jì)劃與股份減持并行的情形
        2.股份回購(gòu)與配股等再融資并行的情形
    三、關(guān)注回購(gòu)增持在實(shí)施過(guò)程中的變化
        1.股份回購(gòu)變更的主要情形
        2.增持計(jì)劃變更的主要情形
規(guī)則制度與監(jiān)管思路的完善建議
    一、規(guī)則制度的完善
        1.借鑒境外思路，優(yōu)化股份回購(gòu)的資金來(lái)源
        2.維護(hù)規(guī)則穩(wěn)定，鼓勵(lì)設(shè)立中長(zhǎng)期回購(gòu)規(guī)劃
        3.細(xì)化披露要求，強(qiáng)化增持計(jì)劃的信息披露
    二、日常監(jiān)管的優(yōu)化
        1.靈活運(yùn)用各類函件，充分揭示潛在風(fēng)險(xiǎn)
        2.持續(xù)加強(qiáng)監(jiān)管聯(lián)動(dòng)，密切關(guān)注實(shí)施進(jìn)展
        3.適時(shí)發(fā)布優(yōu)秀案例，發(fā)揮正向引導(dǎo)作用
    三、對(duì)政策引導(dǎo)下市場(chǎng)行為的監(jiān)管思考
        1.事前充分論證，豐富規(guī)則儲(chǔ)備
        2.事中因司施策，防控潛在風(fēng)險(xiǎn)
        3.事后結(jié)合規(guī)則出臺(tái)背景，及時(shí)進(jìn)行反思優(yōu)化


【參考文獻(xiàn)】：
期刊論文
[1]證券交易所一線監(jiān)管的有效性研究:基于財(cái)務(wù)報(bào)告問(wèn)詢函的證據(jù)[J]. 陳運(yùn)森,鄧祎璐,李哲.  管理世界. 2019(03)
[2]上市公司股份回購(gòu)制度——理論目標(biāo)與制度比較[J]. 曾斌.  投資者. 2019(01)
[3]股份有限公司回購(gòu)股份的規(guī)則評(píng)析[J]. 葉林.  法律適用. 2019(01)
[4]股票回購(gòu)與公司價(jià)值——理論與實(shí)證分析[J]. 徐國(guó)棟,遲銘奎.  管理科學(xué). 2003(04)



本文編號(hào)：2900030