發(fā)布時間：2014-07-27 09:35

   1.風險投資的運作
　　風險投資主要由項目評估和選擇、談判和簽定投資協(xié)議、培育風險企業(yè)、實現(xiàn)投資收益等環(huán)節(jié)構(gòu)成。
　�。�1）項目評估和選擇。企業(yè)家（團隊）管理能力、產(chǎn)品或技術(shù)的獨特性以及產(chǎn)品市場大小構(gòu)成了決策評價指標體系的主要組成部分，在此基礎(chǔ)上派生出創(chuàng)投決策的“三大定律”：
　　第一定律：決不選取超過兩個以上風險的項目。
　　第二定律：V=P×S×E
　　其中，V代表總的考核值，P代表產(chǎn)品市場大小，S代表產(chǎn)品、服務或技術(shù)的獨特性，E代表管理團隊(企業(yè)家)的素質(zhì)。
　　第三定律：投資P值最大的項目。
　�。�2）談判和簽訂投資協(xié)議。風險企業(yè)所關(guān)心的是有足夠的資金滿足企業(yè)運轉(zhuǎn)，確保目標利潤和企業(yè)經(jīng)營權(quán)。雙方通過對風險企業(yè)未來盈利的預測來確定風險投資所占股份，最后形成項目股權(quán)分配與投資額及對賭條款等全面細致的風險投資協(xié)議。
　�。�3）培育風險企業(yè)。協(xié)議簽訂后，風投公司與風險企業(yè)保持密切聯(lián)系，一般通過管理報告、企業(yè)定期訪問、擔任企業(yè)董事會成員來對企業(yè)實行監(jiān)控，以便發(fā)現(xiàn)問題和解決問題。風投公司一般還會用自身的管理、法律、財務等方面專長，向風險企業(yè)提供專業(yè)咨詢等增值服務。
　�。�4）實現(xiàn)投資收益。風險投資的退出方式和時機選擇，取決于風投公司整體投資組合收益的最大化。主要的退出方式有風險企業(yè)股票公開上市；其他大公司收購風險企業(yè)，把風險企業(yè)轉(zhuǎn)售給其它投資公司；執(zhí)行償付協(xié)議，風險企業(yè)向風投公司回購自身股份。 　　
　　2、風險投資的特征
　　風險投資，是由專門人員和機構(gòu)向那些剛剛成立或增長迅速、潛力很大、風險也很大的未上市新興企業(yè)長期股權(quán)融資和增值服務，培育企業(yè)快速成長，數(shù)年后再通過上市、兼并或其它股權(quán)轉(zhuǎn)讓方式撤出投資，取得高額投資回報的一種投資方式。典型的風險投資往往具有以下幾個基本特征：
　　（1）投資對象多為處于創(chuàng)業(yè)期(Star-up)的中小型企業(yè)，而且多為高新技術(shù)企業(yè)。
　　(2)投資期限至少在3-5年以上，投資方式一般為股權(quán)投資，通常占被投資企業(yè)10％-49％的股權(quán)，不要求取得控股權(quán)，也不需要任何擔保或抵押。
　　(3)投資決策建立在高度專業(yè)化和程序化的基礎(chǔ)之上。
　　(4)風險投資人一般不參與被投企業(yè)的經(jīng)營管理，但提供增值服務；除了種子期(seed)融資以外，一般也對被投企業(yè)以后各發(fā)展階段的融資需求予以滿足。
　　(5)由于投資目的是追求超額回報，當被投企業(yè)增值后，投資人會通過上市IPO、收購兼并或其他股權(quán)轉(zhuǎn)讓方式撤出資本，實現(xiàn)增值。
　　(6)風險性極高，投資失敗的可能性平均在70％左右，但一旦成功，便會獲得超額回報。
　　3.分類及功能
　　對風險投資類型的劃分有多種標準。按投入方式，可分為“杠桿式”風險投資和“權(quán)益性”風險投資，后者是國際上通常采用的投資方式。按接受投資的企業(yè)發(fā)展階段不同，可以將風投資本分為種子資本、導入資本、發(fā)展資本和風險并購資本。
　　風險投資的基本功能是為應用高科技成果的中小企業(yè)提供其創(chuàng)業(yè)和發(fā)展所必須的股權(quán)資本，風險投資的基本運作機制是由風投公司融到風險資金，投向經(jīng)過謹慎篩選的風險企業(yè)或項目，培養(yǎng)風險企業(yè)發(fā)展壯大，實現(xiàn)正常的市場運作，然后撒出投資，再去尋找新的項目。由此可見，風險投資主要有資金放大器、風險調(diào)節(jié)器、企業(yè)孵化器等幾種功能。
　

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