發(fā)布時(shí)間：2016-07-19 22:07

  本文關(guān)鍵詞：基于Fama-French三因素模型對(duì)我國(guó)盈余公告后漂移現(xiàn)象的研究，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。

《西北大學(xué)》 2014年

基于Fama-French三因素模型對(duì)我國(guó)盈余公告后漂移現(xiàn)象的研究

段瑾怡  

【摘要】：市場(chǎng)信息和證券價(jià)格之間的相互影響的關(guān)系是現(xiàn)代金融市場(chǎng)理論研究的重點(diǎn)。其集大成者是Fama提出的有效市場(chǎng)理論,然而隨著研究的發(fā)展,市場(chǎng)中的異象不斷顯現(xiàn)出來(lái),這些市場(chǎng)異象對(duì)有效市場(chǎng)理論形成巨大的挑戰(zhàn),并且中國(guó)資本市場(chǎng)成立時(shí)間較晚、發(fā)展不成熟完善,對(duì)于中國(guó)資本市場(chǎng)的有效性存在很大爭(zhēng)議,盈余公告后漂移現(xiàn)象由Ball and Brown在1968發(fā)現(xiàn)是證券市場(chǎng)中所出現(xiàn)的特殊的異象,是指在盈余公告信息發(fā)布后,股票價(jià)格與未預(yù)期盈余之間的正向關(guān)系,如果未預(yù)期盈余是正的,股票價(jià)格將持續(xù)向上漂移。而如果未預(yù)期盈余是負(fù)的,股票價(jià)格將持續(xù)向下漂移,即股票價(jià)格的運(yùn)動(dòng)方向與未預(yù)期盈余方向一致。國(guó)內(nèi)外大量學(xué)者基于各大證券市場(chǎng)的數(shù)據(jù)對(duì)其實(shí)證研究證明了這一異象的存在性,并對(duì)其產(chǎn)生的原因從各個(gè)角度進(jìn)行解釋。 本文以我國(guó)上海證券交易所A股市場(chǎng)的數(shù)據(jù)為研究對(duì)象,基于Fama and French的三因素模型,按照規(guī)模因子和賬面價(jià)值比因子進(jìn)行分組并交叉構(gòu)造9個(gè)證券投資組合,考察每個(gè)組合內(nèi)的異常收益率和未預(yù)期盈余之間的關(guān)系,實(shí)證驗(yàn)證三因素模型在我國(guó)股票市場(chǎng)的有效性,并用其解釋盈余公告后漂移現(xiàn)象,進(jìn)一步,基于國(guó)內(nèi)外學(xué)者的研究加入流動(dòng)性指標(biāo)、換手率指標(biāo)、交易成本指標(biāo)和套利成本指標(biāo)作為模型的控制變量,實(shí)證驗(yàn)證我國(guó)證券市場(chǎng)中的上市公司在發(fā)布其盈余公告后股票價(jià)格是否存在異常收益率,并且異常收益率的變動(dòng)方向是否與盈余公告所公布的未預(yù)期盈余的方向一致。最終旨在證明我國(guó)證券市場(chǎng)上存在盈余公告后漂移現(xiàn)象。由于我國(guó)證券市場(chǎng)發(fā)展不成熟不完善,并且證券市場(chǎng)制度存在弊端,因此對(duì)于股票收益率波動(dòng)的影響因素也較為復(fù)雜,并且投資者行為難以預(yù)測(cè),基于此,為了建立健全我國(guó)股票市場(chǎng)的運(yùn)行體制,我們必須對(duì)于股票市場(chǎng)的運(yùn)行規(guī)律和影響股票收益率波動(dòng)的原因進(jìn)行研究,以進(jìn)一步提高上市公司運(yùn)行效率,為投資者構(gòu)造投資組合提供理論依據(jù),并且最終提高我國(guó)證券市場(chǎng)有效性。

【關(guān)鍵詞】：
【學(xué)位授予單位】：西北大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2014
【分類號(hào)】：F832.51;F224
【目錄】：

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中國(guó)博士學(xué)位論文全文數(shù)據(jù)庫(kù) 前10條

1 方軍雄;公司治理視角下的企業(yè)持續(xù)經(jīng)營(yíng)研究[D];復(fù)旦大學(xué);2004年

2 肖軍;中國(guó)股票市場(chǎng)價(jià)值反轉(zhuǎn)投資策略有效性研究[D];對(duì)外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué);2003年

3 鄒紹輝;基于期權(quán)的煤炭資源采礦權(quán)估價(jià)方法研究[D];西安科技大學(xué);2009年

4 王柱;基于資產(chǎn)鏈的資本資產(chǎn)定價(jià)研究[D];上海交通大學(xué);2007年

5 陳榮;中國(guó)開(kāi)放式基金投資者申購(gòu)贖回行為研究[D];武漢大學(xué);2010年

6 柯昌文;商品價(jià)格不確定性下的管理期權(quán)屬性及估價(jià)研究[D];華中科技大學(xué);2007年

7 楊寬;投資組合績(jī)效評(píng)價(jià)及其實(shí)證研究[D];湖南大學(xué);2005年

8 皮永華;組織公正與組織公民行為、組織報(bào)復(fù)行為之間關(guān)系的研究[D];浙江大學(xué);2006年

9 楊從杰;中層經(jīng)理人力資源管理職責(zé)及勝任特征研究[D];暨南大學(xué);2008年

10 鄭純毅;中國(guó)股票市場(chǎng)動(dòng)量效應(yīng)實(shí)證分析[D];對(duì)外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué);2004年

中國(guó)碩士學(xué)位論文全文數(shù)據(jù)庫(kù) 前10條

1 諶龍;資產(chǎn)定價(jià)的三因素模型的比較研究[D];汕頭大學(xué);2010年

2 段瑾怡;基于Fama-French三因素模型對(duì)我國(guó)盈余公告后漂移現(xiàn)象的研究[D];西北大學(xué);2014年

3 馬洪帥;三因素模型在股改前后解釋力的比較研究[D];湖南大學(xué);2012年

4 徐燕萍;中國(guó)股市截面收益率研究[D];廈門(mén)大學(xué);2009年

5 林陳燕;我國(guó)股票市場(chǎng)過(guò)度反應(yīng)實(shí)證研究[D];浙江工商大學(xué);2009年

6 王愛(ài)敏;三因素模型在中國(guó)證券市場(chǎng)適用性的實(shí)證研究[D];對(duì)外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué);2007年

7 劉曉霞;中國(guó)股市資產(chǎn)定價(jià)及B/M、SIZE異象的實(shí)證研究[D];山東大學(xué);2007年

8 陳光耀;我國(guó)開(kāi)放式股票型基金投資風(fēng)格實(shí)證研究[D];暨南大學(xué);2008年

9 鄧麗;中國(guó)資本市場(chǎng)三因素定價(jià)模型實(shí)證研究[D];汕頭大學(xué);2008年

10 陳雷;Fama-French三因素模型在國(guó)內(nèi)證券市場(chǎng)的實(shí)證研究[D];山東大學(xué);2007年

  本文關(guān)鍵詞：基于Fama-French三因素模型對(duì)我國(guó)盈余公告后漂移現(xiàn)象的研究，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。

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