發(fā)布時間：2020-12-05 06:11

　　本文選取上海家化控制權(quán)爭奪事件,是因?yàn)樵撌录�發(fā)生在2013年推出積極發(fā)展混改制度不久,具有典型性,為研究企業(yè)價值提供很好的案例借鑒作用。基于前人的研究成果以及上海家化控制權(quán)爭奪前后的基本情況,用季度的經(jīng)濟(jì)增加值(EVA)指標(biāo)、市場股價反應(yīng)和Tobin’s Q方法分析控制權(quán)爭奪對企業(yè)價值的影響。研究的結(jié)論為:控制權(quán)爭奪事件對企業(yè)價值有一定的負(fù)面影響。在如今混改"東風(fēng)"陸續(xù)而至,希望在實(shí)踐方面為目前正在混改的企業(yè)提供警示作用,也為可能出現(xiàn)控制權(quán)爭奪事件的其他企業(yè)引起重視。 

【文章來源】：商場現(xiàn)代化. 2020年12期 第110-112頁

【文章頁數(shù)】：3 頁

【部分圖文】：

控制權(quán)爭奪時上海家化股價變化圖

為了更清楚反映市場對于家化控制權(quán)爭奪事件做出的反應(yīng)，運(yùn)用托賓Q值變化來觀察。這幾年來，許多國內(nèi)外學(xué)者用托賓Q值來反映某件事對企業(yè)價值的影響情況。由于家化控制權(quán)爭奪事件發(fā)生在2013年5月-9月這期間，因此從國泰安數(shù)據(jù)庫中只截取了每季度的托賓Q值。由圖2可知，從2010年進(jìn)行混改開始，一年后托賓Q數(shù)值還是相對上升的，不可否認(rèn)的是國企混改是可以提升家化的整體企業(yè)價值的。2012年家化進(jìn)行了股權(quán)激勵政策，由于該政策實(shí)行的效果不錯，季度的托賓Q數(shù)值一直處于上升的趨勢。可是到了2013年上海家化控制權(quán)爭奪事件發(fā)酵這個幾個月中，托賓Q數(shù)值就逐漸處于下降趨勢。說明了該事件影響了家化在市場的地位，許多投資者對家化的前景不如之前那般看好。

近幾年來許多學(xué)者用EVA模型來評估企業(yè)價值。EVA指標(biāo)具有短期效應(yīng)，它能對企業(yè)的整體狀況進(jìn)行分析，從而來把握企業(yè)目前的現(xiàn)狀。用EVA指標(biāo)來分析家化控制權(quán)爭奪事件，通過在國泰安數(shù)據(jù)庫中EVA主題中截取控制權(quán)發(fā)生時期的前后段時間來反應(yīng)此事件對企業(yè)價值有何影響。由圖3我們可以發(fā)現(xiàn)從2013年5月家化控制權(quán)爭奪事件公開化開始，連續(xù)3個季度EVA都處于下降趨勢，即使有一小幅度的增加，可是整體仍是下降。由此說明家化控制權(quán)爭奪事件在投資者眼中是被看成對其企業(yè)價值損壞的信號。我們可以發(fā)現(xiàn)從2013年5月家化控制權(quán)爭奪事件公開化開始，連續(xù)3個季度EVA都處于下降趨勢，即使有一小幅度的增加，可是整體仍是下降。由此說明家化控制權(quán)爭奪事件在投資者眼中是被看成對其企業(yè)價值損壞的信號。

【參考文獻(xiàn)】：
期刊論文
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本文編號：2899012