短期控制權(quán)之爭對企業(yè)價(jià)值的影響分析
發(fā)布時(shí)間:2020-12-05 06:11
本文選取上海家化控制權(quán)爭奪事件,是因?yàn)樵撌录l(fā)生在2013年推出積極發(fā)展混改制度不久,具有典型性,為研究企業(yè)價(jià)值提供很好的案例借鑒作用;谇叭说难芯砍晒约吧虾<一刂茩(quán)爭奪前后的基本情況,用季度的經(jīng)濟(jì)增加值(EVA)指標(biāo)、市場股價(jià)反應(yīng)和Tobin’s Q方法分析控制權(quán)爭奪對企業(yè)價(jià)值的影響。研究的結(jié)論為:控制權(quán)爭奪事件對企業(yè)價(jià)值有一定的負(fù)面影響。在如今混改"東風(fēng)"陸續(xù)而至,希望在實(shí)踐方面為目前正在混改的企業(yè)提供警示作用,也為可能出現(xiàn)控制權(quán)爭奪事件的其他企業(yè)引起重視。
【文章來源】:商場現(xiàn)代化. 2020年12期 第110-112頁
【文章頁數(shù)】:3 頁
【部分圖文】:
控制權(quán)爭奪時(shí)上海家化股價(jià)變化圖
為了更清楚反映市場對于家化控制權(quán)爭奪事件做出的反應(yīng),運(yùn)用托賓Q值變化來觀察。這幾年來,許多國內(nèi)外學(xué)者用托賓Q值來反映某件事對企業(yè)價(jià)值的影響情況。由于家化控制權(quán)爭奪事件發(fā)生在2013年5月-9月這期間,因此從國泰安數(shù)據(jù)庫中只截取了每季度的托賓Q值。由圖2可知,從2010年進(jìn)行混改開始,一年后托賓Q數(shù)值還是相對上升的,不可否認(rèn)的是國企混改是可以提升家化的整體企業(yè)價(jià)值的。2012年家化進(jìn)行了股權(quán)激勵(lì)政策,由于該政策實(shí)行的效果不錯(cuò),季度的托賓Q數(shù)值一直處于上升的趨勢?墒堑搅2013年上海家化控制權(quán)爭奪事件發(fā)酵這個(gè)幾個(gè)月中,托賓Q數(shù)值就逐漸處于下降趨勢。說明了該事件影響了家化在市場的地位,許多投資者對家化的前景不如之前那般看好。
近幾年來許多學(xué)者用EVA模型來評估企業(yè)價(jià)值。EVA指標(biāo)具有短期效應(yīng),它能對企業(yè)的整體狀況進(jìn)行分析,從而來把握企業(yè)目前的現(xiàn)狀。用EVA指標(biāo)來分析家化控制權(quán)爭奪事件,通過在國泰安數(shù)據(jù)庫中EVA主題中截取控制權(quán)發(fā)生時(shí)期的前后段時(shí)間來反應(yīng)此事件對企業(yè)價(jià)值有何影響。由圖3我們可以發(fā)現(xiàn)從2013年5月家化控制權(quán)爭奪事件公開化開始,連續(xù)3個(gè)季度EVA都處于下降趨勢,即使有一小幅度的增加,可是整體仍是下降。由此說明家化控制權(quán)爭奪事件在投資者眼中是被看成對其企業(yè)價(jià)值損壞的信號。我們可以發(fā)現(xiàn)從2013年5月家化控制權(quán)爭奪事件公開化開始,連續(xù)3個(gè)季度EVA都處于下降趨勢,即使有一小幅度的增加,可是整體仍是下降。由此說明家化控制權(quán)爭奪事件在投資者眼中是被看成對其企業(yè)價(jià)值損壞的信號。
【參考文獻(xiàn)】:
期刊論文
[1]中國混合所有制公司股權(quán)治理及控制權(quán)——基于萬科的案例[J]. 楊繼偉,張奕敏. 財(cái)會通訊. 2017(05)
[2]控制權(quán)爭奪、利益相關(guān)者介入和公司價(jià)值[J]. 倪銀珠. 湖北經(jīng)濟(jì)學(xué)院學(xué)報(bào)(人文社會科學(xué)版). 2016(05)
[3]企業(yè)社會資本的斷裂與重構(gòu)——基于雷士照明控制權(quán)爭奪案例的研究[J]. 梁上坤,金葉子,王寧,何澤稷. 中國工業(yè)經(jīng)濟(jì). 2015(04)
[4]混合所有制企業(yè)股權(quán)制衡機(jī)制研究——基于“鄂武商控制權(quán)之爭”的案例解析[J]. 郝云宏,汪茜. 中國工業(yè)經(jīng)濟(jì). 2015(03)
本文編號:2899012
【文章來源】:商場現(xiàn)代化. 2020年12期 第110-112頁
【文章頁數(shù)】:3 頁
【部分圖文】:
控制權(quán)爭奪時(shí)上海家化股價(jià)變化圖
為了更清楚反映市場對于家化控制權(quán)爭奪事件做出的反應(yīng),運(yùn)用托賓Q值變化來觀察。這幾年來,許多國內(nèi)外學(xué)者用托賓Q值來反映某件事對企業(yè)價(jià)值的影響情況。由于家化控制權(quán)爭奪事件發(fā)生在2013年5月-9月這期間,因此從國泰安數(shù)據(jù)庫中只截取了每季度的托賓Q值。由圖2可知,從2010年進(jìn)行混改開始,一年后托賓Q數(shù)值還是相對上升的,不可否認(rèn)的是國企混改是可以提升家化的整體企業(yè)價(jià)值的。2012年家化進(jìn)行了股權(quán)激勵(lì)政策,由于該政策實(shí)行的效果不錯(cuò),季度的托賓Q數(shù)值一直處于上升的趨勢?墒堑搅2013年上海家化控制權(quán)爭奪事件發(fā)酵這個(gè)幾個(gè)月中,托賓Q數(shù)值就逐漸處于下降趨勢。說明了該事件影響了家化在市場的地位,許多投資者對家化的前景不如之前那般看好。
近幾年來許多學(xué)者用EVA模型來評估企業(yè)價(jià)值。EVA指標(biāo)具有短期效應(yīng),它能對企業(yè)的整體狀況進(jìn)行分析,從而來把握企業(yè)目前的現(xiàn)狀。用EVA指標(biāo)來分析家化控制權(quán)爭奪事件,通過在國泰安數(shù)據(jù)庫中EVA主題中截取控制權(quán)發(fā)生時(shí)期的前后段時(shí)間來反應(yīng)此事件對企業(yè)價(jià)值有何影響。由圖3我們可以發(fā)現(xiàn)從2013年5月家化控制權(quán)爭奪事件公開化開始,連續(xù)3個(gè)季度EVA都處于下降趨勢,即使有一小幅度的增加,可是整體仍是下降。由此說明家化控制權(quán)爭奪事件在投資者眼中是被看成對其企業(yè)價(jià)值損壞的信號。我們可以發(fā)現(xiàn)從2013年5月家化控制權(quán)爭奪事件公開化開始,連續(xù)3個(gè)季度EVA都處于下降趨勢,即使有一小幅度的增加,可是整體仍是下降。由此說明家化控制權(quán)爭奪事件在投資者眼中是被看成對其企業(yè)價(jià)值損壞的信號。
【參考文獻(xiàn)】:
期刊論文
[1]中國混合所有制公司股權(quán)治理及控制權(quán)——基于萬科的案例[J]. 楊繼偉,張奕敏. 財(cái)會通訊. 2017(05)
[2]控制權(quán)爭奪、利益相關(guān)者介入和公司價(jià)值[J]. 倪銀珠. 湖北經(jīng)濟(jì)學(xué)院學(xué)報(bào)(人文社會科學(xué)版). 2016(05)
[3]企業(yè)社會資本的斷裂與重構(gòu)——基于雷士照明控制權(quán)爭奪案例的研究[J]. 梁上坤,金葉子,王寧,何澤稷. 中國工業(yè)經(jīng)濟(jì). 2015(04)
[4]混合所有制企業(yè)股權(quán)制衡機(jī)制研究——基于“鄂武商控制權(quán)之爭”的案例解析[J]. 郝云宏,汪茜. 中國工業(yè)經(jīng)濟(jì). 2015(03)
本文編號:2899012
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