發(fā)布時(shí)間：2020-12-12 01:45

　　自21世紀(jì)以來,受經(jīng)濟(jì)全球化的影響,我國企業(yè)所面臨的競(jìng)爭(zhēng)越來越激烈。在這種情況下,為了實(shí)現(xiàn)規(guī)模效應(yīng)和優(yōu)化資源配置,企業(yè)并購越來越受到我國企業(yè)的青睞。盡管企業(yè)并購的數(shù)量在不斷增加,但是企業(yè)并購的成功率卻并不高。而從并購成功的經(jīng)典案例中可以發(fā)現(xiàn),并購對(duì)價(jià)對(duì)并購成功率的影響最大。因此,如何準(zhǔn)確評(píng)估企業(yè)價(jià)值,并為企業(yè)經(jīng)營(yíng)者和投資者的決策提供參考,已經(jīng)成為企業(yè)并購成功與否的關(guān)鍵。同時(shí),在當(dāng)今以“價(jià)值投資”為主的投資背景下,對(duì)于客觀理性的市場(chǎng)參與者來說,企業(yè)并購價(jià)格必須重點(diǎn)關(guān)注目標(biāo)企業(yè)未來創(chuàng)造價(jià)值的潛能,并使用適當(dāng)有效的估值方式,對(duì)該企業(yè)的整體價(jià)值進(jìn)行真實(shí)、科學(xué)的研究,從而在當(dāng)前市場(chǎng)中發(fā)現(xiàn)目標(biāo)企業(yè)的真實(shí)價(jià)值。因此,為了保證目標(biāo)企業(yè)并購價(jià)值的準(zhǔn)確性,一套合理有效的企業(yè)估值方法和模型必不可少。在現(xiàn)有企業(yè)價(jià)值評(píng)估模型中,應(yīng)用最為廣泛的估值模型主要是自由現(xiàn)金流估值模型和相對(duì)價(jià)值估值模型,EVA估值模型的運(yùn)用相對(duì)較少。但是,EVA估值模型是一種EVA指標(biāo)和傳統(tǒng)估值模型結(jié)合后形成的新型價(jià)值評(píng)估模型。它彌補(bǔ)了傳統(tǒng)估值模型過于注重單一視角和短期利益的缺點(diǎn),體現(xiàn)了全面價(jià)值評(píng)估和持續(xù)發(fā)展的理念,更加符合現(xiàn)代企業(yè)價(jià)值評(píng)... 

【文章來源】：江西財(cái)經(jīng)大學(xué)江西省

【文章頁數(shù)】：77 頁

【學(xué)位級(jí)別】：碩士

【文章目錄】：
摘要
abstract
1 引言
    1.1 研究背景與研究意義
        1.1.1 研究背景
        1.1.2 研究意義
    1.2 文獻(xiàn)綜述
        1.2.1 關(guān)于企業(yè)價(jià)值評(píng)估方法的研究
        1.2.2 關(guān)于EVA價(jià)值相關(guān)性的研究
        1.2.3 關(guān)于EVA估值模型在企業(yè)價(jià)值評(píng)估中的研究
        1.2.4 文獻(xiàn)評(píng)述
    1.3 研究思路與方法
        1.3.1 研究思路
        1.3.2 研究方法
    1.4 本文的框架
2 并購中企業(yè)價(jià)值評(píng)估的相關(guān)理論概述
    2.1 企業(yè)并購的相關(guān)概念
        2.1.1 企業(yè)并購的含義
        2.1.2 企業(yè)并購的分類
    2.2 并購中企業(yè)價(jià)值評(píng)估的相關(guān)概念
        2.2.1 并購中企業(yè)價(jià)值評(píng)估的內(nèi)涵
        2.2.2 并購中企業(yè)價(jià)值評(píng)估的特點(diǎn)
        2.2.3 并購中企業(yè)價(jià)值評(píng)估的作用
    2.3 并購中目標(biāo)企業(yè)價(jià)值的來源
        2.3.1 目標(biāo)企業(yè)的凈資產(chǎn)價(jià)值
        2.3.2 目標(biāo)企業(yè)的預(yù)期收益價(jià)值
        2.3.3 目標(biāo)企業(yè)的協(xié)同價(jià)值
    2.4 并購中企業(yè)價(jià)值評(píng)估的理論基礎(chǔ)
        2.4.1 資本預(yù)算評(píng)估理論
        2.4.2 資本結(jié)構(gòu)理論
        2.4.3 并購價(jià)值增加理論
3 并購中基于EVA的企業(yè)估值模型的建立
    3.1 EVA估值的基本原理與主要模型
        3.1.1 EVA的基本概念
        3.1.2 EVA的計(jì)算方法
        3.1.3 EVA估值的主要模式
    3.2 并購中EVA指標(biāo)的運(yùn)用——協(xié)同價(jià)值的引入
        3.2.1 并購中的協(xié)同價(jià)值的來源
        3.2.2 并購中協(xié)同價(jià)值的計(jì)算方法
        3.2.3 基于EVA的企業(yè)協(xié)同價(jià)值的確定
    3.3 并購中EVA估值模型的確立
        3.3.1 EVA估值模型選擇與模型假設(shè)
        3.3.2 EVA估值模型中會(huì)計(jì)科目的調(diào)整
        3.3.3 EVA估值模型中基本參數(shù)的確定
        3.3.4 EVA估值模型的建立及評(píng)估步驟
    3.4 并購中EVA估值模型的優(yōu)越性分析
        3.4.1 EVA估值模型強(qiáng)調(diào)了目標(biāo)企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展
        3.4.2 EVA估值模型考慮了目標(biāo)企業(yè)的權(quán)益資本成本
        3.4.3 EVA估值模型全面反映了目標(biāo)企業(yè)的真實(shí)價(jià)值
4 帝王潔具并購歐神諾的案例介紹
    4.1 并購雙方基本情況介紹
        4.1.1 帝王潔具基本概況及基本經(jīng)營(yíng)狀況
        4.1.2 歐神諾基本概況及基本經(jīng)營(yíng)狀況
        4.1.3 歐神諾行業(yè)發(fā)展?fàn)顩r及市場(chǎng)前景分析
    4.2 帝王潔具并購歐神諾的過程
        4.2.1 帝王潔具發(fā)布停牌公告,“蛇吞象”并購揭開面紗
        4.2.2 并購雙方召開董事會(huì)會(huì)議達(dá)成共識(shí)
        4.2.3 采用發(fā)行股份和支付現(xiàn)金方式并購
        4.2.4 議案獲中國證監(jiān)會(huì)并購重組委員會(huì)審核通過
    4.3 帝王潔具并購歐神諾的動(dòng)因
        4.3.1 建筑陶瓷作為建材產(chǎn)業(yè)的重要板塊,市場(chǎng)潛力巨大
        4.3.2 增強(qiáng)上市公司盈利能力的可持續(xù)性和穩(wěn)定性
        4.3.3 實(shí)現(xiàn)雙方優(yōu)勢(shì)互補(bǔ),發(fā)揮協(xié)同效應(yīng),提升公司價(jià)值
5 EVA估值模型在帝王潔具并購歐神諾中的評(píng)估過程及效果分析
    5.1 目標(biāo)企業(yè)歐神諾內(nèi)在價(jià)值的評(píng)估
        5.1.1 評(píng)估前的準(zhǔn)備工作
        5.1.2 預(yù)測(cè)期內(nèi)稅后凈營(yíng)業(yè)利潤(rùn)的確定
        5.1.3 預(yù)測(cè)期內(nèi)資本總額的確定
        5.1.4 預(yù)測(cè)期內(nèi)折現(xiàn)率的確定
        5.1.5 基于EVA的歐神諾內(nèi)在價(jià)值的確定
    5.2 目標(biāo)企業(yè)歐神諾協(xié)同價(jià)值的評(píng)估
        5.2.1 帝王潔具并購歐神諾的協(xié)同效應(yīng)分析
        5.2.2 歐神諾協(xié)同價(jià)值的相關(guān)參數(shù)確定
        5.2.3 基于EVA的歐神諾協(xié)同價(jià)值的確定
    5.3 歐神諾EVA估值結(jié)果的有效性分析
        5.3.1 歐神諾EVA模型估值結(jié)果
        5.3.2 歐神諾EVA模型估值結(jié)果與并購對(duì)價(jià)的比較分析
6 研究結(jié)論與研究建議
    6.1 研究結(jié)論
        6.1.1 應(yīng)考慮企業(yè)并購中形成的協(xié)同價(jià)值
        6.1.2 EVA估值模型能全面地反映并購中目標(biāo)企業(yè)價(jià)值
        6.1.3 EVA估值模型著眼于企業(yè)的長(zhǎng)期發(fā)展,能為并購企業(yè)提供良好的價(jià)值參考
    6.2 研究建議
        6.2.1 應(yīng)注意EVA估值模型中會(huì)計(jì)調(diào)整項(xiàng)目的行業(yè)特點(diǎn)
        6.2.2 應(yīng)注意EVA估值模型中財(cái)務(wù)指標(biāo)的客觀性
        6.2.3 應(yīng)注意影響目標(biāo)企業(yè)EVA值的非財(cái)務(wù)因素
參考文獻(xiàn)
致謝



本文編號(hào)：2911623