【摘要】 航運(yùn)業(yè)作為世界經(jīng)濟(jì)重要的基礎(chǔ)性和服務(wù)性行業(yè),是實(shí)現(xiàn)國際貿(mào)易的重要保障,推進(jìn)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整的堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ),在促進(jìn)世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展和人類社會(huì)進(jìn)步中有著不可替代的作用。近年來,航運(yùn)業(yè)一直徘徊在谷底,負(fù)債規(guī)模不斷上升,同時(shí)營業(yè)利潤持續(xù)下跌,雖然2014年專家認(rèn)為航運(yùn)公司可能迎來業(yè)績?cè)龊?但是高昂的債務(wù)成本卻可能成為阻礙航運(yùn)上市公司發(fā)展的瓶頸。因此研究航運(yùn)上市公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)迫在眉睫。因中國遠(yuǎn)洋控股股份有限公司(以下簡稱中國遠(yuǎn)洋)占整個(gè)航運(yùn)業(yè)資產(chǎn)的50%,因此本文選取中國遠(yuǎn)洋為代表,通過構(gòu)建財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制模型：債務(wù)與財(cái)務(wù)費(fèi)用、已獲利息倍數(shù)、財(cái)務(wù)杠桿、應(yīng)收賬款與應(yīng)付賬款比率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率分析,利用因子分析方法創(chuàng)建模型,并用z評(píng)分模型進(jìn)行驗(yàn)證,以便了解中國遠(yuǎn)洋的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。通過分析中國遠(yuǎn)洋的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn),暴露了中國遠(yuǎn)洋缺乏一套行之有效的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制措施的弱點(diǎn)。本文在通過理論分析指出財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制是內(nèi)部控制的重要組成部分。在實(shí)證部分結(jié)合中國遠(yuǎn)洋的實(shí)際狀況,選取2007年至2013年的財(cái)務(wù)報(bào)表,采用模型,對(duì)數(shù)據(jù)進(jìn)行論證,建立中國遠(yuǎn)洋財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警系統(tǒng),建立完善的公司財(cái)務(wù)運(yùn)行機(jī)制、建立公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制體系三方面提出加強(qiáng)公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制的措施。 

第1章緒論

1.1研究目的
航運(yùn)業(yè)的短暫復(fù)蘇，讓航運(yùn)企業(yè)看到了希望，航運(yùn)和制造船舶修理行業(yè)逐步走出低谷，航運(yùn)企業(yè)開始新一輪的建造船，造船廠的訂單增加，國際航運(yùn)業(yè)務(wù)的穩(wěn)定發(fā)展，上漲的海運(yùn)業(yè)務(wù)的盈利能力。由于金融危機(jī)的有效性，在全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的不確定性的第二次下降，再加上歐洲僨務(wù)危機(jī)和燃油價(jià)格上漲等因素的影響，嚴(yán)重影響了國際航運(yùn)業(yè)的復(fù)蘇和發(fā)展，航運(yùn)市場(chǎng)再次出現(xiàn)供大于求的失衡現(xiàn)象，航運(yùn)企業(yè)盈利能力出現(xiàn)下滑，同時(shí)航運(yùn)企業(yè)負(fù)債增力，導(dǎo)致多家航運(yùn)企業(yè)出現(xiàn)虧損的狀況。船舶公司仍然需要面對(duì)困難和挑戰(zhàn)的工作，以及如何調(diào)整資本結(jié)構(gòu)，吸入更多的資金來幫助企業(yè)擺脫經(jīng)濟(jì)低迷，船舶公司成為當(dāng)務(wù)之急。為此，航運(yùn)企業(yè)需要積極研究財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)行有效的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制，實(shí)現(xiàn)真正地扭虧為盈。

1.2研究意義
所以本文研究分析航運(yùn)上市公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，簡化了債權(quán)人和潛在投資者的工作。航運(yùn)業(yè)作為資本密集型行業(yè)的典型代表，在如今航運(yùn)上市公司追求高負(fù)債帶來的經(jīng)營效益下，是否具備負(fù)債經(jīng)營的優(yōu)勢(shì)，是否具備較優(yōu)的償債結(jié)構(gòu)和較強(qiáng)的償債能力，是否有良好的經(jīng)營能力，財(cái)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)到底有多大，如何進(jìn)行財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制，這是本文研究的最終目的。中國遠(yuǎn)洋作為航運(yùn)業(yè)的龍頭老大，其資產(chǎn)負(fù)債率高達(dá)，可想而知，整個(gè)航運(yùn)業(yè)是負(fù)債累累。因此研宄中國遠(yuǎn)洋的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是必須的。
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第2章文獻(xiàn)綜述及理論依據(jù)

2.1文獻(xiàn)綜述
在文中分析航運(yùn)企業(yè)面臨的經(jīng)營、管理、投資、船舶更新及決策等系統(tǒng)問題，基于中國船舶公司的特點(diǎn)重新認(rèn)識(shí)這些問題的根通過決策支持系統(tǒng)輔助決策方法，通過決策方法重新定義這些問題的根源�，F(xiàn)行對(duì)上市公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)方面的研宄通常包含在對(duì)整個(gè)公司的績效評(píng)價(jià)研宄中，即在分析公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)也分析盈利能力、經(jīng)營能力等。所以財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的分析方法上與績效評(píng)價(jià)的方法大體一致，同樣要從建立財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)體系為開始，采用一些方法進(jìn)行財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)分析，國外的公司業(yè)績?cè)u(píng)價(jià)方法可分為如下兩個(gè)階段。

2.2理論依據(jù)
此外，消費(fèi)者可以進(jìn)行自保，即企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是貫穿于企業(yè)社會(huì)再生產(chǎn)全過程，因各種難以預(yù)測(cè)或無法控制因素的存在，使企業(yè)財(cái)務(wù)的預(yù)期結(jié)果與實(shí)際結(jié)果產(chǎn)生偏差，導(dǎo)致企業(yè)蒙受經(jīng)濟(jì)損失的可能性。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制是指在財(cái)務(wù)管理過程中，利用有關(guān)信息和特定手段，對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)施加影響或調(diào)節(jié)，以便實(shí)現(xiàn)計(jì)劃所規(guī)定的財(cái)務(wù)目標(biāo)，回避風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制的方法主要有：防護(hù)性控制。防護(hù)性控制又稱排除干擾控制，是指在財(cái)務(wù)活動(dòng)發(fā)生前，就制定一系列制度和規(guī)定，把可能產(chǎn)生的差異予以排除的一種控制方法。前饋性控制。前饋性控制又稱補(bǔ)償干擾控制，是指通過對(duì)實(shí)際財(cái)務(wù)系統(tǒng)運(yùn)行的監(jiān)視，運(yùn)用科學(xué)的方法預(yù)測(cè)可能出現(xiàn)的偏差，釆取一定措施，使差異得以消除的一種控制方法。

第3章財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制模型設(shè)計(jì).................21
3.1模型構(gòu)建原則..................21
3.2模型構(gòu)建步驟.............22
第4章中國遠(yuǎn)洋財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)實(shí)證分析..............27
4.1中國遠(yuǎn)洋財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)模型分析..............27
4.2中國遠(yuǎn)洋評(píng)分模型分析..............29
4.3中國遠(yuǎn)洋財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制分析................30.
第5章總結(jié)..............40
5.1研究結(jié)論................40
5.2建議...............40

第4章中國遠(yuǎn)洋財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)實(shí)證分析

4.1中國遠(yuǎn)洋財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)模型分析
首先將數(shù)據(jù)導(dǎo)入軟件，在最終結(jié)果中要求所提取的因子對(duì)原變量的解釋率達(dá)到一定的標(biāo)準(zhǔn)，一般要求在以上。所示為變量的公因子方差表，表中給出了各初始變量的共同度。表中第一列為變量名，第二列“初始”是根據(jù)初始解計(jì)算出的變量的共同度，表示的是將所有變量均作為公共因子是的共同度，所以數(shù)值均為。第三列“提取”表示熊確認(rèn)提取一定數(shù)量的因子時(shí)每個(gè)初始變量的共同度，其實(shí)就是在最最終提取的所有公共因子中，每個(gè)初始變量能被解釋的比例，數(shù)值為，之間，如第一個(gè)初始變量“負(fù)債利息率”提取的共同度為，表示所提取的公共因子共同解釋了變量“負(fù)債利息率”方差。一般來說，變量共同度是越高越好，0.8以上是比較理想的狀態(tài)。

4.2中國遠(yuǎn)洋Z評(píng)分模型分析
運(yùn)用Z評(píng)分模型驗(yàn)證中國遠(yuǎn)洋的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。評(píng)分模型從公司的資產(chǎn)規(guī)模、變現(xiàn)能力、獲利能力、財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)、償債能力、資產(chǎn)利用率等方面組合分析公司的財(cái)務(wù)狀況，進(jìn)一步推動(dòng)了財(cái)務(wù)預(yù)警的發(fā)展。評(píng)分模型克服了單變量預(yù)警模型的缺點(diǎn)，運(yùn)用了預(yù)算能力很強(qiáng)的財(cái)務(wù)指標(biāo)，通過評(píng)分模型選取的財(cái)務(wù)指標(biāo)不僅可以預(yù)測(cè)公司的財(cái)務(wù)發(fā)展?fàn)顩r，還可以分析公司的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手、供應(yīng)商、客戶及利益相關(guān)公司的情況。當(dāng)然評(píng)分模型也有自身的缺陷.
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第5章總結(jié)研究

5.1結(jié)論
航運(yùn)業(yè)是資本密集型行業(yè)的典型代表，擁有較高的總資產(chǎn)金額，但是不管是經(jīng)歷金融危機(jī)還是產(chǎn)能過剩的威脅，航運(yùn)業(yè)都無法利用其優(yōu)勢(shì)，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的反應(yīng)能力非常弱。尤其近幾年航運(yùn)業(yè)的萎靡，使人不得不關(guān)注航運(yùn)業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制，由于中國遠(yuǎn)洋占航運(yùn)業(yè)總資產(chǎn)的，因此本文以中國遠(yuǎn)洋為代表分析中國遠(yuǎn)洋的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)及財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制。本文通過五個(gè)維度利用因子分析得出通過可以描述財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的大小，計(jì)算出的中國遠(yuǎn)洋的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)確實(shí)令人擔(dān)憂，為確保本文研究的準(zhǔn)確性，本文用評(píng)分模型進(jìn)行驗(yàn)證，得出與本文模型一致的結(jié)論，中國遠(yuǎn)洋的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較大，需要進(jìn)行有效的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制。潛在投資者和債權(quán)人進(jìn)行投資時(shí)需要謹(jǐn)慎選擇。本文又對(duì)中國遠(yuǎn)洋的風(fēng)險(xiǎn)控制進(jìn)行了研究，認(rèn)為比較可取的兩個(gè)基本方法是風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移和控制損失，具體建議如下。

5.2建議
根據(jù)本文在研究中遇到的問題和最后的結(jié)論，提出如下建議：第一，建立財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警系統(tǒng)。航運(yùn)業(yè)所面臨的外部環(huán)境與內(nèi)部條件日趨復(fù)雜，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的大小直接關(guān)系到公司持續(xù)經(jīng)營能力的高低。公司在日常經(jīng)營過程中，應(yīng)時(shí)時(shí)的考慮公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)水平，對(duì)公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行日常監(jiān)控，在財(cái)務(wù)危機(jī)前先察覺到風(fēng)險(xiǎn)的來臨，以便管理者有制定策略應(yīng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的辦法，從而將風(fēng)險(xiǎn)降到最低。因此建立一個(gè)航運(yùn)公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)警報(bào)模型是十分重要的。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)警報(bào)模型越靈敏，發(fā)現(xiàn)問題越早，對(duì)管理者處理財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)越有利。
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