發(fā)布時(shí)間：2017-05-11 08:27

摘要
本文通過(guò)比較中美金融結(jié)構(gòu)，總結(jié)金融系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的內(nèi)在積累機(jī)理，提出我國(guó)金融風(fēng)險(xiǎn)積累的特征，即地方商業(yè)銀行金融風(fēng)險(xiǎn)的積累與傳染、地方經(jīng)濟(jì)杠桿率過(guò)高與區(qū)域性金融風(fēng)險(xiǎn)的特征。因此，本文首先通過(guò)中美金融結(jié)構(gòu)差異比較；而后將金融風(fēng)險(xiǎn)特征差異建立在金融結(jié)構(gòu)差異的基礎(chǔ)上進(jìn)行分析；之后，提及我國(guó)商業(yè)銀行壓力測(cè)試機(jī)制，簡(jiǎn)要評(píng)估因不同國(guó)家金融結(jié)構(gòu)差異的金融風(fēng)險(xiǎn)形成影響；最后，據(jù)此梳理出我國(guó)金融風(fēng)險(xiǎn)的防控措施找出金融結(jié)構(gòu)差異的內(nèi)在機(jī)理。本文認(rèn)為，從金融風(fēng)險(xiǎn)的角度來(lái)看，現(xiàn)階段中美兩國(guó)金融結(jié)構(gòu)的差異主要存在于三個(gè)方面：穩(wěn)健性差異，對(duì)銀行業(yè)發(fā)展的態(tài)勢(shì)不同，可能引起的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)程度不一。美國(guó)金融市場(chǎng)發(fā)展早而且已經(jīng)較為成熟，而中國(guó)目前金融結(jié)構(gòu)比較脆弱。我們比較中美金融結(jié)構(gòu)差異，實(shí)際上通過(guò)西方先進(jìn)國(guó)家金融市場(chǎng)的結(jié)構(gòu)性發(fā)展，為我國(guó)金融市場(chǎng)的進(jìn)一步發(fā)展，提供了可以借鑒的經(jīng)驗(yàn)與教訓(xùn)。
關(guān)鍵詞：金融結(jié)構(gòu);金融系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn);商業(yè)銀行;壓力測(cè)試

Abstract
In this paper, through the comparison between Chinese and American financial structure, internal accumulation mechanism of the financial systemic risk, the financial risk in China is the accumulation of financial risk, the local commercial bank accumulation and infectious, local economic leverage ratio is too high and the regional financial risk characteristics. Therefore, this paper through the Sino US differences in financial structure; and then the differences in financial risk characteristics based on the analysis on the financial structure difference; after that, the test mechanism of commercial banks in our country are evaluation of impact pressure, the formation of financial structure in different countries because of the difference of the financial risk; finally, on the basis of this, put forward the macro Prudential policy to deal with the risk of China's financial system and regulatory measures, analysis of internal mechanism and path to find the differences on financial structure to financial risk prevention and control measures in china.
Keywords: financial structure; financial risk; commercial bank; pressure test

目錄

摘要 1
Abstract 2
一、 導(dǎo)論 4
1.1研究背景和研究意義 4
1.2 研究理論 4
1.2.1 金融不穩(wěn)定與金融結(jié)構(gòu) 4
1.2.2 金融結(jié)構(gòu)差異的判斷：依據(jù)與標(biāo)準(zhǔn) 5
1.3 本文的研究?jī)?nèi)容 5
第四節(jié) 本文的邏輯框架與技術(shù)路線 5
二、中國(guó)金融結(jié)構(gòu)與金融風(fēng)險(xiǎn)分析 6
2.1改革開放后中國(guó)金融結(jié)構(gòu)的發(fā)展 6
2.1.1金融資本市場(chǎng)的形成與發(fā)展 6
2.1.2金融監(jiān)管體系的建立與完善 6
2.2現(xiàn)時(shí)期中國(guó)金融結(jié)構(gòu)的特征分析 7
三、 美國(guó)金融結(jié)構(gòu)和金融風(fēng)險(xiǎn)分析 8
3.1美國(guó)金融結(jié)構(gòu)特征 8
3.2當(dāng)代美國(guó)的金融結(jié)構(gòu)和金融風(fēng)險(xiǎn) 8
3.2.1當(dāng)代美國(guó)市場(chǎng)主導(dǎo)型的金融結(jié)構(gòu) 8
3.2.2美國(guó)市場(chǎng)主導(dǎo)型金融結(jié)構(gòu)呈現(xiàn)的經(jīng)濟(jì)金融化特征 9
3.2.3美國(guó)經(jīng)濟(jì)金融化之后的金融風(fēng)險(xiǎn) 9
四、基于金融結(jié)構(gòu)差異的風(fēng)險(xiǎn)壓力測(cè)試結(jié)果分析 10
4.1 基于美國(guó)金融結(jié)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)動(dòng)因的壓力測(cè)試評(píng)估結(jié)果 10
4.2 基于中國(guó)金融結(jié)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)動(dòng)因的壓力測(cè)試評(píng)估結(jié)果 11
4.3小結(jié)：中美兩國(guó)金融穩(wěn)定性評(píng)估的結(jié)果 11
五、 結(jié)論與展望 13
5.1 結(jié)  論 13
5.2 展  望 13
參考文獻(xiàn)： 14
 
一、 導(dǎo)論

1.1研究背景和研究意義

1998年亞洲金融危機(jī)與2008年席卷全球的次貸危機(jī)，綿延了數(shù)年，即使是次貸危機(jī)后的第7個(gè)年頭，學(xué)者與分析家們?nèi)匀徽J(rèn)為世界經(jīng)濟(jì)在金融風(fēng)險(xiǎn)的后續(xù)影響之下。金融風(fēng)險(xiǎn)的傳染與蔓延，危機(jī)的爆發(fā)與延續(xù)，不同國(guó)家有不同的機(jī)理，這個(gè)機(jī)理來(lái)自于金融結(jié)構(gòu)的差異。因此，利用極端風(fēng)險(xiǎn)---危機(jī)來(lái)考察金融結(jié)構(gòu)差異，是有效的研究路徑。
美國(guó)金融風(fēng)險(xiǎn)的積累正是來(lái)自于以上兩個(gè)最為普遍的成因，這與中國(guó)金融風(fēng)險(xiǎn)積累的外生化條件是存在差異的，即因?yàn)橹忻来嬖诘慕鹑诮Y(jié)構(gòu)差異，導(dǎo)致金融系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)積累過(guò)程的特征與成因并不具有一致性。中美金融風(fēng)險(xiǎn)積累最大的差異主要是我國(guó)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)積累的對(duì)象主要以銀行為主，而風(fēng)險(xiǎn)傳染具有區(qū)域性。
金融危機(jī)的發(fā)生與蔓延，是世界關(guān)注的熱點(diǎn)與難題。中國(guó)經(jīng)濟(jì)保持增長(zhǎng)的同時(shí)，金融結(jié)構(gòu)的變革是不可逆的趨勢(shì)，如何在結(jié)構(gòu)變革過(guò)程中正確認(rèn)識(shí)不斷積累的具有區(qū)域性、銀行主體特征的金融風(fēng)險(xiǎn)，如何借鑒美國(guó)金融風(fēng)險(xiǎn)的經(jīng)驗(yàn)與教訓(xùn)，在一般性金融風(fēng)險(xiǎn)來(lái)自金融結(jié)構(gòu)差異的基礎(chǔ)上，總結(jié)出我國(guó)金融結(jié)構(gòu)與金融風(fēng)險(xiǎn)的階段性特征，為我國(guó)金融系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的測(cè)度與政策路徑演化提出經(jīng)驗(yàn)性對(duì)策建議，本文就以上問(wèn)題進(jìn)行分析與展開。
五、 結(jié)論與展望
5.1 結(jié)  論
從金融風(fēng)險(xiǎn)的角度來(lái)看，中美兩個(gè)金融結(jié)構(gòu)差異帶來(lái)的金融風(fēng)險(xiǎn)來(lái)源與測(cè)度、管理都存在著巨大的差異。美國(guó)是市場(chǎng)為主導(dǎo)而中國(guó)是以銀行主導(dǎo)模式，雖然都是對(duì)金融資源進(jìn)行配置，主體的差異、功能的差異產(chǎn)生的金融風(fēng)險(xiǎn)存在與管理也有巨大差異。
具體而言，現(xiàn)階段中國(guó)兩國(guó)金融結(jié)構(gòu)的差異，從金融風(fēng)險(xiǎn)角度主要表現(xiàn)有三：
第一，穩(wěn)健性差異。美國(guó)金融機(jī)構(gòu)系統(tǒng)的雙線、分業(yè)歷史決定了美國(guó)金融結(jié)構(gòu)的分散性與多元化，市場(chǎng)性強(qiáng)而相對(duì)于政策獨(dú)立性強(qiáng)，在經(jīng)受了幾次大的金融危機(jī)后，美國(guó)投資性金融機(jī)構(gòu)通過(guò)充足的資本逐漸增強(qiáng)了穩(wěn)健性。而中國(guó)金融機(jī)構(gòu)在我國(guó)經(jīng)濟(jì)房地產(chǎn)化的發(fā)展階段，面臨著虛高的泡沫因政策的支持與主導(dǎo)，難以獨(dú)立面對(duì)金融風(fēng)險(xiǎn)的沖擊，使得政府設(shè)計(jì)的金融風(fēng)險(xiǎn)壓力測(cè)試效果都流于形式，充分說(shuō)明了我國(guó)金融結(jié)構(gòu)中金融機(jī)構(gòu)因獨(dú)立性較差，而獨(dú)立應(yīng)對(duì)金融經(jīng)營(yíng)的脆弱性增強(qiáng)。
第二對(duì)銀行業(yè)發(fā)展的態(tài)勢(shì)不同。美國(guó)以市場(chǎng)為主導(dǎo)的金融結(jié)構(gòu)，銀行作為間接融資的金融結(jié)構(gòu)，從功能上看已經(jīng)被其他的金融機(jī)構(gòu)所替代，尤其是信貸產(chǎn)品的杠桿化運(yùn)作將銀行業(yè)原有業(yè)務(wù)進(jìn)行了衍生，銀行業(yè)自身的傳統(tǒng)業(yè)務(wù)被日漸邊緣化。中國(guó)以銀行為主的金融結(jié)構(gòu)，從金融風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)生與控制來(lái)看，均是以銀行為主體而進(jìn)行，但尷尬的是，中國(guó)銀行的信貸對(duì)象的異質(zhì)化，難以通過(guò)銀行壓力測(cè)試去同時(shí)測(cè)度企業(yè)（非房地產(chǎn)）、房地產(chǎn)、地方政府分別面臨的金融風(fēng)險(xiǎn)，充分說(shuō)明我國(guó)金融結(jié)構(gòu)中的資本市場(chǎng)部分還比較弱質(zhì)。
第三，可能引起的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)程度不一。市場(chǎng)化為主導(dǎo)的金融結(jié)構(gòu)，金融脫媒現(xiàn)象將進(jìn)一步惡化可能的實(shí)體經(jīng)濟(jì)，使經(jīng)濟(jì)金融化程度高的整體經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)大幅度的崩潰與緊縮。而中國(guó)的銀行主導(dǎo)，與因?yàn)殂y行自身經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)較小，政府主導(dǎo)程度高，因市場(chǎng)化程度低下而在一定程度上降低了系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的沖擊力度。從系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)測(cè)試對(duì)象來(lái)看，房地產(chǎn)、地方融資平臺(tái)都是與一國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展在政府主導(dǎo)緊密相關(guān)的行業(yè)或?qū)ο�，因此，中�?guó)金融結(jié)構(gòu)出發(fā)看金融系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題，需要從國(guó)家信用與金融結(jié)合的方式來(lái)。
需要重申的是，我們從風(fēng)險(xiǎn)視角比較了中美金融結(jié)構(gòu)的差異，中美金融結(jié)構(gòu)差異的邏輯性是外生的，即制度、經(jīng)濟(jì)以及我們還未揭示的文化甚至是宗教領(lǐng)域的差異所導(dǎo)致。對(duì)于美國(guó)而言，金融市場(chǎng)發(fā)展早與成熟是不爭(zhēng)的事實(shí)，代表了西方發(fā)達(dá)國(guó)家的一般水平，中國(guó)金融市場(chǎng)起步晚而處于經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型時(shí)期的特征更是不言而言。我們比較中美金融結(jié)構(gòu)差異，，實(shí)際上通過(guò)西方先進(jìn)國(guó)家金融市場(chǎng)的結(jié)構(gòu)性發(fā)展，為我國(guó)金融市場(chǎng)的進(jìn)一步發(fā)展，提供了可以借鑒的經(jīng)驗(yàn)與教訓(xùn)。成熟的美國(guó)金融市場(chǎng)，同樣隱含著風(fēng)險(xiǎn)爆發(fā)的內(nèi)生因素，我國(guó)處于轉(zhuǎn)型期的金融市場(chǎng)結(jié)構(gòu)上的幼稚與不成熟，監(jiān)管的問(wèn)題，都造成了目前金融脆弱性的風(fēng)險(xiǎn)因素，這是一個(gè)階段性的宏觀戰(zhàn)略問(wèn)題，并不是某一兩個(gè)策略措施可以解決，而是通過(guò)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的自適應(yīng)調(diào)整過(guò)程，同時(shí)輔之以諸如美國(guó)等先進(jìn)國(guó)家的經(jīng)驗(yàn)，進(jìn)行逐漸的結(jié)構(gòu)性轉(zhuǎn)型，實(shí)現(xiàn)我國(guó)金融市場(chǎng)的穩(wěn)健性經(jīng)營(yíng)。

5.2 展  望

本文通過(guò)比較中美金融結(jié)構(gòu)，總結(jié)金融系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的內(nèi)在積累機(jī)理，提出我國(guó)金融風(fēng)險(xiǎn)積累的特征，即地方商業(yè)銀行金融風(fēng)險(xiǎn)的積累與傳染、地方經(jīng)濟(jì)杠桿率過(guò)高與區(qū)域性金融風(fēng)險(xiǎn)的特征。因此，本文首先通過(guò)中美金融結(jié)構(gòu)差異比較；而后將金融風(fēng)險(xiǎn)特征差異建立在金融結(jié)構(gòu)差異的基礎(chǔ)上進(jìn)行分析；之后，提及我國(guó)商業(yè)銀行壓力測(cè)試機(jī)制，簡(jiǎn)要評(píng)估因不同國(guó)家金融結(jié)構(gòu)差異的金融風(fēng)險(xiǎn)形成影響；最后，據(jù)此梳理出我國(guó)金融風(fēng)險(xiǎn)的防控措施找出金融結(jié)構(gòu)差異的內(nèi)在機(jī)理。

因個(gè)人能力有限，當(dāng)前研究還停留在定性比較分析的基礎(chǔ)上，后續(xù)研究將繼續(xù)針對(duì)金融風(fēng)險(xiǎn)測(cè)度方面進(jìn)行深入，并對(duì)金融風(fēng)險(xiǎn)對(duì)金融結(jié)構(gòu)升級(jí)與發(fā)展過(guò)程中的策略與路徑進(jìn)行研究。

本文編號(hào)：356853