發(fā)布時(shí)間：2020-11-15 20:04

　　 中國(guó)資本市場(chǎng)乃處在轉(zhuǎn)軌經(jīng)濟(jì)條件下的一個(gè)新興市場(chǎng)，公司治理機(jī)制的健全和完善只是剛剛實(shí)質(zhì)性地起步，因此，上市公司治理不可避免地還存在著諸多問(wèn)題。另一方面，公司制企業(yè)融資方式和融資結(jié)構(gòu)，也普遍存在著股權(quán)融資偏好和融入資金配置效率低下的問(wèn)題，因此，如何擴(kuò)大融資渠道、變革融資方式，改善企業(yè)融資結(jié)構(gòu)、完善公司治理，就成為一個(gè)極具理論意義和實(shí)踐價(jià)值的研究課題。本文將企業(yè)融資結(jié)構(gòu)與公司治理問(wèn)題作為研究的主題，并結(jié)合我國(guó)上市公司融資結(jié)構(gòu)與公司治理的特點(diǎn)，對(duì)我國(guó)上市公司融資結(jié)構(gòu)作用于公司治理這一命題做出實(shí)證分析。為促進(jìn)融資結(jié)構(gòu)優(yōu)化和公司治理的完善提出大力發(fā)展資本市場(chǎng)，提高資本市場(chǎng)的資源配置效率。 任何企業(yè)融資結(jié)構(gòu)和融資方式的選擇都是在一定的市場(chǎng)環(huán)境背景下進(jìn)行的。在特定的經(jīng)濟(jì)和金融市場(chǎng)環(huán)境中，加上不同類(lèi)型國(guó)家的《公司法》、《商法》對(duì)外部投資者、特別是小投資者的保護(hù)程度有所差異，不同國(guó)家形成了各異的融資模式和所有權(quán)結(jié)構(gòu)，進(jìn)而產(chǎn)生不同的公司治理模式。本文采用理論與實(shí)證研究相結(jié)合的方法，系統(tǒng)地闡述融資結(jié)構(gòu)理論及對(duì)美、日、德三國(guó)企業(yè)融資模式進(jìn)行比較分析，目的為我國(guó)企業(yè)融資方式的選擇和公司治理的提高提供有益的借鑒。從公司治理機(jī)制看，公司治理包括內(nèi)部治理機(jī)制和外部治理機(jī)制，內(nèi)部治理的基本特征是以產(chǎn)權(quán)為主線(xiàn)的內(nèi)在制度安排，其治理載體就是公司本身，而外部治理則是以競(jìng)爭(zhēng)為主線(xiàn)的外在制度安排，其治理載體是市場(chǎng)體系。雖然公司內(nèi)部治理和外部治理的側(cè)重點(diǎn)各有不同，但是兩者的關(guān)系不僅是相互依賴(lài)、相輔相成的，而且是互動(dòng)的；片面地強(qiáng)調(diào)任何一方面，都不能達(dá)到有效的公司治理。在提供融資結(jié)構(gòu)與公司治理的微觀理論基礎(chǔ)上，本文選取1999-2001年211家非金融行業(yè)上市公司，詳細(xì)分析我國(guó)上市公司融資結(jié)構(gòu)對(duì)公司治理的影響，本研究有兩個(gè)發(fā)現(xiàn)：(1)有較高負(fù)債率的公司資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和凈資產(chǎn)收益率較高，這說(shuō)明增加債務(wù)融資比例，可以降低股權(quán)的代理成本，有助減少股東的利益向經(jīng)理人轉(zhuǎn)移。(2)股權(quán)集中程度和企業(yè)的績(jī)效不顯著相關(guān)，控股大股東尤其是第一大股東，未積極關(guān)心企業(yè)的資產(chǎn)效率提高和致力于公司代理成本的降低。實(shí)證結(jié)果還顯示大股東維護(hù)自己的私利操縱公司，損害公眾股東的利益。 最后本文提出穩(wěn)定發(fā)展的資本市場(chǎng)是創(chuàng)造和培育良好的投資環(huán)境，完善公司融資結(jié)構(gòu)和公司治理的重要外部治理機(jī)制；同時(shí)也提出加強(qiáng)內(nèi)部治理機(jī)制，提高我國(guó)公司治理效率。
【學(xué)位單位】：東北林業(yè)大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：博士
【學(xué)位年份】：2004
【中圖分類(lèi)】：F275
【文章目錄】：
摘要
Abstract
1 緒論
    1.1 問(wèn)題的提出
        1.1.1 課題背景
        1.1.2 研究背景
        1.1.3 中國(guó)上市公司治理的發(fā)展概況
    1.2 本文研究目的和意義
    1.3 國(guó)內(nèi)外研究現(xiàn)狀及評(píng)述
        1.3.1 國(guó)外研究現(xiàn)狀
        1.3.2 國(guó)內(nèi)研究現(xiàn)狀
        1.3.3 國(guó)內(nèi)外研究現(xiàn)狀評(píng)述
    1.4 本文的主要內(nèi)容和方法
        1.4.1 研究的主要內(nèi)容
        1.4.2 研究的主要方法
        1.4.3 論文的邏輯框架
2 融資結(jié)構(gòu)、公司治理與委托代理關(guān)系
    2.1 企業(yè)融資中的委托代理關(guān)系
        2.1.1 融資結(jié)構(gòu)的界定
        2.1.2 企業(yè)融資中的委托代理關(guān)系問(wèn)題
    2.2 股權(quán)融資與公司治理
        2.2.1 股權(quán)融資中的代理問(wèn)題
        2.2.2 股東與管理者之間代理問(wèn)題的解決辦法
    2.3 負(fù)債融資與公司治理
        2.3.1 負(fù)債融資中代理問(wèn)題
        2.3.2 股東與債權(quán)人代理問(wèn)題的解決
    2.4 財(cái)務(wù)契約的設(shè)計(jì)與代理成本
    2.5 本章小結(jié)
3 融資結(jié)構(gòu)理論與模式的比較及我國(guó)的借鑒
    3.1 融資結(jié)構(gòu)理論簡(jiǎn)要回顧與評(píng)價(jià)
        3.1.1 融資結(jié)構(gòu)理論中的MM定理
        3.1.2 融資結(jié)構(gòu)與代理成本
        3.1.3 融資結(jié)構(gòu)與信息不對(duì)稱(chēng)理論
        3.1.4 融資結(jié)構(gòu)與企業(yè)控制權(quán)理論
    3.2 美、日、德融資模式的比較
    3.3 我國(guó)企業(yè)融資方式變革的借鑒
    3.4 本章小結(jié)
4 公司治理機(jī)制與治理模式
    4.1 公司治理的涵義
    4.2 公司治理機(jī)制
        4.2.1 內(nèi)部治理機(jī)制
        4.2.2 外部治理機(jī)制
    4.3 公司治理模式的國(guó)際比較
        4.3.1 英美治理模式
        4.3.2 德日治理模式
        4.3.3 中國(guó)公司治理模式
        4.3.4 公司治理模式比較
    4.4 本章小結(jié)
5 上市公司融資結(jié)構(gòu)與公司治理的實(shí)證分析
    5.1 上市公司融資結(jié)構(gòu)問(wèn)題
        5.1.1 平均資產(chǎn)負(fù)債率偏低
        5.1.2 負(fù)債結(jié)構(gòu)不合理，長(zhǎng)期負(fù)債偏低
        5.1.3 股權(quán)結(jié)構(gòu)過(guò)度集中與不流通
    5.2 上市公司治理問(wèn)題
        5.2.1 上市公司股份結(jié)構(gòu)不合理
        5.2.2 獨(dú)立董事地位有待提升
        5.2.3 上市公司外部治理機(jī)制滯后
    5.3 上市公司融資結(jié)構(gòu)對(duì)代理成本的影響分析
        5.3.1 樣本和方法
        5.3.2 融資結(jié)構(gòu)對(duì)代理成本的影響分析
        5.3.3 解決潛在的內(nèi)生性問(wèn)題
        5.3.4 分析結(jié)果
    5.4 本章小結(jié)
    案例5.1 國(guó)內(nèi)最大規(guī)模的股份回購(gòu)案例--申能股份
6 上市公司融資結(jié)構(gòu)優(yōu)化與公司治理完善
    6.1 資本市場(chǎng)與融資結(jié)構(gòu)調(diào)整思路
        6.1.1 建立股票市場(chǎng)全流通機(jī)制的建議
        6.1.2 推動(dòng)企業(yè)債券市場(chǎng)發(fā)展的建議
        6.1.3 建立多層次資本市場(chǎng)體系
        6.1.4 健全資本市場(chǎng)法規(guī)體系和相關(guān)政策
    6.2 資本市場(chǎng)與公司治理的完善
    6.3 完善內(nèi)部治理機(jī)制的建議
        6.3.1 健全股東投票權(quán)機(jī)制
        6.3.2 完善獨(dú)立董事制度
        6.3.3 完善企業(yè)經(jīng)營(yíng)者的約束與激勵(lì)機(jī)制的設(shè)計(jì)
    6.4 本章小結(jié)
結(jié)論
參考文獻(xiàn)
攻讀博士學(xué)位期間參與的科研項(xiàng)目與發(fā)表的論文
致謝

【引證文獻(xiàn)】

相關(guān)碩士學(xué)位論文 前5條

1 姜?dú)g;國(guó)有公司承包經(jīng)營(yíng)的法律問(wèn)題與規(guī)制對(duì)策研究[D];南京師范大學(xué);2011年

2 孫卓;促進(jìn)科技型中小企業(yè)上市融資的對(duì)策研究[D];哈爾濱理工大學(xué);2011年

3 耿輝霞;公司治理和銀行貸款融資研究[D];西南大學(xué);2012年

4 齊愛(ài)年;上市公司治理結(jié)構(gòu)與自愿性信息披露的關(guān)系研究[D];哈爾濱理工大學(xué);2007年

5 李蕓;上市公司可轉(zhuǎn)換債券融資動(dòng)機(jī)探究[D];西安理工大學(xué);2009年

本文編號(hào)：2885151