發(fā)布時(shí)間：2020-05-09 02:47

【摘要】：近年來(lái),將REITs引入國(guó)內(nèi)一直是業(yè)界與學(xué)術(shù)界討論的焦點(diǎn)。REITs一方面為房地產(chǎn)開發(fā)商的資金及時(shí)退出提供了一條有效地途徑；另一方澳大利亞REITs市場(chǎng)在次貸危機(jī)中不俗的表現(xiàn),使得REITs的關(guān)注度越來(lái)越高。但是,在給房地產(chǎn)商和投資者帶來(lái)巨大利益的同時(shí),也不能忽視REITs的風(fēng)險(xiǎn),REITs面臨的風(fēng)險(xiǎn)遠(yuǎn)比房地產(chǎn)資產(chǎn)和金融產(chǎn)品復(fù)雜,受到多重風(fēng)險(xiǎn)因素的影響,如房地產(chǎn)市場(chǎng)和證券市場(chǎng)的固有風(fēng)險(xiǎn)、基金運(yùn)作風(fēng)險(xiǎn)等。因此,本文從REITs的設(shè)立角度出發(fā),結(jié)合REITs的運(yùn)作流程和案例,研究了REITs在上市過(guò)程、運(yùn)作過(guò)程和退市中所面臨的風(fēng)險(xiǎn),為REITs在我國(guó)的引入和健康發(fā)展提供一些思考和經(jīng)驗(yàn)借鑒。 本文主要分為五個(gè)部分：第一部分對(duì)選題背景、研究方法和研究框架進(jìn)行了簡(jiǎn)要的介紹,并總結(jié)了前人的研究成果。第二部分首先闡述了REITs的定義和類型；之后結(jié)合離岸上市REITs的結(jié)構(gòu)框架,歸納總結(jié)了REITs的運(yùn)作流程,包括REITs的上市、資產(chǎn)的經(jīng)營(yíng)管理和退出。第三部分結(jié)合REITs的運(yùn)作流程,對(duì)REITs運(yùn)作過(guò)程中潛在的風(fēng)險(xiǎn)因素進(jìn)行了詳細(xì)的研究。如資產(chǎn)的品質(zhì)和估值、REITs的上市時(shí)機(jī)、市場(chǎng)流動(dòng)性、投資者對(duì)REITs的認(rèn)知度等可能對(duì)REITs的上市過(guò)程造成影響；而資產(chǎn)管理人的資產(chǎn)運(yùn)作能力、REITs的資本結(jié)構(gòu)和規(guī)模、及委托—代理關(guān)系等可能影響到REITs的經(jīng)營(yíng)管理運(yùn)作；而資產(chǎn)質(zhì)量一般、處于牛市或資產(chǎn)泡沫時(shí)期則可能致使REITs退市。第四部分選用越秀房地產(chǎn)投資信托基金和睿富房地產(chǎn)投資信托基金作為案例,研究了國(guó)內(nèi)物業(yè)借道香港上市,在上市和運(yùn)作過(guò)程中所面臨的風(fēng)險(xiǎn),最后得出REITs資產(chǎn)池的資產(chǎn)質(zhì)量和上市時(shí)機(jī)、后續(xù)的經(jīng)營(yíng)管理決定著REITs運(yùn)作的成敗。第五部分,針對(duì)案例分析中出現(xiàn)的各種風(fēng)險(xiǎn)提出相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)防范對(duì)策,力爭(zhēng)將運(yùn)作過(guò)程中的風(fēng)險(xiǎn)損失降至最低。 最后,我們得出在REITs運(yùn)作過(guò)程中,其面臨的主要風(fēng)險(xiǎn)是項(xiàng)目運(yùn)作風(fēng)險(xiǎn),而非項(xiàng)目的具體實(shí)施。但是,本文對(duì)REITs運(yùn)作風(fēng)險(xiǎn)的研究并不全面。加之我國(guó)還沒(méi)有真正意義上的REITs,所以造成了資料收集等困難。因此,要對(duì)房地產(chǎn)投資信托基金進(jìn)行全面的風(fēng)險(xiǎn)研究與管理,顯然還有很長(zhǎng)的路要走。
【圖文】：

越秀
【學(xué)位授予單位】：上海社會(huì)科學(xué)院
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2011
【分類號(hào)】：F832.49;F293.3

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本文編號(hào)：2655472