發(fā)布時(shí)間：2020-05-09 14:47

【摘要】：近年來，隨著經(jīng)濟(jì)全球化和資本自由化趨勢(shì)的不斷加深，金融創(chuàng)新的不斷推進(jìn)，金融市場(chǎng)規(guī)模和效率明顯提高的同時(shí)，金融市場(chǎng)的波動(dòng)性在不斷增強(qiáng)，風(fēng)險(xiǎn)也在不斷積聚，嚴(yán)重時(shí)直接導(dǎo)致金融機(jī)構(gòu)倒閉，甚至導(dǎo)致整個(gè)國(guó)家乃至全球的金融危機(jī)。如2007年的這場(chǎng)始于美國(guó)次貸危機(jī)其后席卷全球的金融危機(jī)。故對(duì)于金融機(jī)構(gòu)和投資者而言，風(fēng)險(xiǎn)管理和經(jīng)濟(jì)資本管理已尤為重要，是在金融市場(chǎng)中穩(wěn)定發(fā)展的法寶，而風(fēng)險(xiǎn)管理和經(jīng)濟(jì)資本管理的核心就是金融風(fēng)險(xiǎn)的計(jì)量。本文主要對(duì)現(xiàn)有的金融風(fēng)險(xiǎn)測(cè)度方法進(jìn)行了理論和實(shí)證研究。 在理論研究部分，介紹了現(xiàn)有的金融風(fēng)險(xiǎn)測(cè)度的3個(gè)公理化標(biāo)準(zhǔn)(一致性風(fēng)險(xiǎn)度量、凸性風(fēng)險(xiǎn)度量、動(dòng)態(tài)風(fēng)險(xiǎn)度量)和6個(gè)金融風(fēng)險(xiǎn)測(cè)度，歷史悠久的VaR測(cè)度、CVaR測(cè)度、ES測(cè)度、熵測(cè)度、剩余熵測(cè)度、譜風(fēng)險(xiǎn)測(cè)度，并詳細(xì)地闡述了各個(gè)金融風(fēng)險(xiǎn)測(cè)度的計(jì)算方法，客觀評(píng)價(jià)了這幾個(gè)金融風(fēng)險(xiǎn)測(cè)度的優(yōu)缺點(diǎn)。在此基礎(chǔ)上對(duì)銀行持有股票的風(fēng)險(xiǎn)和自身股票價(jià)值進(jìn)行實(shí)證研究。 實(shí)證研究部分主要由兩方面構(gòu)成。第一方面，由于目前的金融機(jī)構(gòu)已不單單地需要進(jìn)行金融風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量，而需要對(duì)這些風(fēng)險(xiǎn)計(jì)提經(jīng)濟(jì)資本，所以本文實(shí)證研究的角度是如何進(jìn)行經(jīng)濟(jì)資本計(jì)量。第二方面，由于巴塞爾協(xié)議Ⅲ重申了普通股的重要性，故本文在實(shí)證中對(duì)銀行自由普通股的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行了計(jì)量，以明確普通股的價(jià)值。文章首先對(duì)收益率序列的統(tǒng)計(jì)特征和分布進(jìn)行實(shí)證分析，以便明確收益率序列的分布，然后基于不同金融風(fēng)險(xiǎn)測(cè)度運(yùn)用適當(dāng)?shù)姆椒▽?duì)收益率序列進(jìn)行了風(fēng)險(xiǎn)和經(jīng)濟(jì)資本計(jì)量，并對(duì)結(jié)果進(jìn)行比較研究。研究表明，雖然CVaR測(cè)度比VaR測(cè)度可以更好地度量尾部風(fēng)險(xiǎn)，但對(duì)于各個(gè)損失的權(quán)重相同，，與實(shí)際不符，而譜風(fēng)險(xiǎn)測(cè)度對(duì)于不同的損失賦予不同的權(quán)重，并考慮了投資者的風(fēng)險(xiǎn)厭惡程度，在現(xiàn)在的金融市場(chǎng)中，是一個(gè)更為合適的風(fēng)險(xiǎn)測(cè)度方法。熵風(fēng)險(xiǎn)測(cè)度只考慮了金融風(fēng)險(xiǎn)的不確定性，而沒有考慮損失的程度，相對(duì)而言，在實(shí)際金融市場(chǎng)當(dāng)中的適用性較小，但其為衡量不確定提供了更好的角度，優(yōu)于方差。
【圖文】：

圖 4-1 不同風(fēng)險(xiǎn)厭惡系數(shù)下的指數(shù)風(fēng)險(xiǎn)函數(shù)指數(shù)風(fēng)險(xiǎn)譜函數(shù)的離散形式為：中 N 為樣本個(gè)數(shù)。.冪風(fēng)險(xiǎn)譜函數(shù)其中， 為風(fēng)險(xiǎn)厭惡參數(shù)， ，p 為累積概率。冪風(fēng)險(xiǎn)譜函數(shù)的離散形式為：
【學(xué)位授予單位】：山西財(cái)經(jīng)大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2013
【分類號(hào)】：F830.3;F224

【參考文獻(xiàn)】

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本文編號(hào)：2656303