一、企業(yè)的融資結(jié)構(gòu)和資本結(jié)構(gòu)

　　（一）融資結(jié)構(gòu)

　　融資結(jié)構(gòu)指企業(yè)在取得資金來(lái)源時(shí)，通過(guò)不同渠道籌措的資金的有機(jī)搭配以及各種資金所占的比例。具體地說(shuō)，是指企業(yè)所有的資金來(lái)源項(xiàng)目之間的比例關(guān)系，即自有資金（權(quán)益資金）及借入資金（負(fù)債）的構(gòu)成態(tài)勢(shì)，它是資產(chǎn)負(fù)債表的右方的基本結(jié)構(gòu)，主要包括短期負(fù)債、長(zhǎng)期負(fù)債和所有者權(quán)益等項(xiàng)目之間的比例關(guān)系。企業(yè)的融資結(jié)構(gòu)不僅揭示了企業(yè)資產(chǎn)的產(chǎn)權(quán)歸屬和債務(wù)保證程度，而且反映了企業(yè)融資風(fēng)險(xiǎn)的大小，即流動(dòng)性大的負(fù)債所占比重越大，其償債風(fēng)險(xiǎn)越大，反之則償債風(fēng)險(xiǎn)越小。從本質(zhì)上說(shuō)，融資結(jié)構(gòu)是企業(yè)融資行為的結(jié)果。企業(yè)融資是一個(gè)動(dòng)態(tài)的過(guò)程，不同的行為必然導(dǎo)致不同的結(jié)果，形成不同的融資結(jié)構(gòu)。企業(yè)融資行為的合理與否必然通過(guò)融資結(jié)構(gòu)反映出來(lái)。合理的融資行為必然形成優(yōu)化的融資結(jié)構(gòu)，融資行為的扭曲必然導(dǎo)致融資結(jié)構(gòu)的失衡。由于企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)所處的階段不同，對(duì)資金的數(shù)量需求和屬性要求也就不同，形成了不同的融資組合。對(duì)融資結(jié)構(gòu)可以從不同的角度做進(jìn)一步的劃分：按資金來(lái)源不同可以劃分為內(nèi)源融資和外源融資；按資金屬性不同可分為債務(wù)融資和權(quán)益資本融資；按占用時(shí)間的長(zhǎng)短可分為長(zhǎng)期融資和短期融資。

　�。ǘ�）資本結(jié)構(gòu)

　　資本結(jié)構(gòu)指企業(yè)取得的長(zhǎng)期資金的各項(xiàng)來(lái)源的組合及其相互關(guān)系。企業(yè)的長(zhǎng)期資金來(lái)源一般包括所有者權(quán)益和長(zhǎng)期負(fù)債，因此，筆耕論文，資本結(jié)構(gòu)主要是指這兩者的組合和相互關(guān)系。對(duì)于資本結(jié)構(gòu)的定義在西方財(cái)務(wù)金融界尚存在著不同的認(rèn)識(shí)。有人認(rèn)為，資本結(jié)構(gòu)就是融資結(jié)構(gòu)，如（香港）巨文出版社出版的《英漢、漢英會(huì)計(jì)詞典》中，將資本結(jié)構(gòu)定義為“公司權(quán)益的成分，即短期負(fù)債、長(zhǎng)期負(fù)債及業(yè)主權(quán)益的相對(duì)比例關(guān)系”；另一種觀(guān)點(diǎn)認(rèn)為，資本結(jié)構(gòu)與融資結(jié)構(gòu)之間，雖然有許多共同點(diǎn)，但卻是兩個(gè)不同的財(cái)務(wù)金融范疇。融資結(jié)構(gòu)與資本結(jié)構(gòu)研究的內(nèi)容和目的是各有側(cè)重的。在現(xiàn)代企業(yè)融資活動(dòng)中，為了實(shí)現(xiàn)企業(yè)市場(chǎng)價(jià)值最大化，一般把資本結(jié)構(gòu)作為研究的重點(diǎn)，探討資本結(jié)構(gòu)變動(dòng)對(duì)企業(yè)的價(jià)值及總資本成本率的影響，相應(yīng)形成了不同的資本結(jié)構(gòu)理論。這樣，融資結(jié)構(gòu)和資本結(jié)構(gòu)結(jié)合運(yùn)用，有助于識(shí)別舉債來(lái)源的變化、綜合分析企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況，為科學(xué)地進(jìn)行融資決策提供依據(jù)。

一、融資決策中的納稅籌劃。

　　融資決策是任何企業(yè)都需要面臨的問(wèn)題，也是企業(yè)生存和發(fā)展的關(guān)鍵問(wèn)題之一。企業(yè)融資主要是滿(mǎn)足投資和用資的需求，根據(jù)資金來(lái)源渠道的不同，可將企業(yè)的籌資活動(dòng)分為權(quán)益資金籌資和負(fù)債資金籌資，從而形成企業(yè)不同的資金結(jié)構(gòu)，導(dǎo)致企業(yè)的資金成本和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)各不相同。在籌資中運(yùn)用稅務(wù)籌劃，就是合理安排權(quán)益資金和負(fù)債資金的比例，形成最優(yōu)資金結(jié)構(gòu)。企業(yè)在融資過(guò)程中應(yīng)當(dāng)考慮以下幾方面：

　　1、融資活動(dòng)對(duì)于企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的影響。

　　2、資本結(jié)構(gòu)的變動(dòng)對(duì)于稅收成本和企業(yè)利潤(rùn)的影響。

　　3、融資方式的選擇在優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)和減輕稅負(fù)方面對(duì)于企業(yè)和所有者稅后利潤(rùn)最大化的影響。

　　企業(yè)通過(guò)吸收直接投資、發(fā)行股票、留存收益等權(quán)益方式籌集自有資金，雖然風(fēng)險(xiǎn)小，但為此支付的股息、紅利在稅后利潤(rùn)中進(jìn)行支付，不能起到抵減所得稅的作用，企業(yè)資金成本高昂。倘若通過(guò)負(fù)債籌資通過(guò)向銀行等金融機(jī)構(gòu)借款或發(fā)行債券籌集資金，支付的利息可在稅前計(jì)入費(fèi)用，從而抵減企業(yè)的稅前利潤(rùn)，使企業(yè)獲得節(jié)稅利益。但由于負(fù)債比例升高會(huì)相應(yīng)影響將來(lái)的融資成本和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，因此，并不是負(fù)債比例越高越好。長(zhǎng)期負(fù)債融資的杠桿作用體現(xiàn)在提高權(quán)益資本的收益率以及普通股的每股收益額方面，這可以從下面的公式得以反映：

　　權(quán)益資本收益率（稅前）= 息稅前投資收益率+ 負(fù)債/ 權(quán)益資本×（息稅前投資收益率- 負(fù)債成本率）因此，只要企業(yè)息稅前投資收益率高于負(fù)債成本率，增加負(fù)債額度，提高負(fù)債的比例就會(huì)帶來(lái)權(quán)益資本收益率提高的效應(yīng)。但這種權(quán)益資本收益率提高的效應(yīng)會(huì)被企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)以及融資的風(fēng)險(xiǎn)成本的逐漸加大所抵消，當(dāng)二者達(dá)到一個(gè)大體的平衡時(shí)，也就達(dá)到了增加負(fù)債比例的最高限額，超過(guò)這個(gè)限額，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)以及融資風(fēng)險(xiǎn)成本就會(huì)超過(guò)權(quán)益資本收益率提高的收益，也就會(huì)從整體上降低企業(yè)的稅后利潤(rùn)，從而降低權(quán)益資本收益率。[論文網(wǎng) LunWenNet.Com]

　　二、借款費(fèi)用利息的稅務(wù)籌劃。

　　根據(jù)現(xiàn)行企業(yè)所得稅政策，企業(yè)實(shí)際發(fā)生的與取得收入有關(guān)、合理的支出，包括成本、費(fèi)用、稅金、損失和其他支出，準(zhǔn)予在計(jì)算應(yīng)納稅所得額時(shí)扣除。企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中發(fā)生的合理的不需要資本化的借款費(fèi)用，準(zhǔn)予扣除。企業(yè)為購(gòu)置、建造固定資產(chǎn)、無(wú)形資產(chǎn)和經(jīng)過(guò)12 個(gè)月以上的建造才能達(dá)到預(yù)定可銷(xiāo)售狀態(tài)的存貨發(fā)生借款的，在有關(guān)資產(chǎn)購(gòu)置、建造期間發(fā)生的合理的借款費(fèi)用，應(yīng)當(dāng)作為資本性支出計(jì)入有關(guān)資產(chǎn)的成本，并依照《中華人民共和國(guó)企業(yè)所得稅法實(shí)施條例》的規(guī)定扣除。

　　企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中發(fā)生的下列利息支出，準(zhǔn)予扣除：

　　1、非金融企業(yè)向金融企業(yè)借款的利息支出、金融企業(yè)的各項(xiàng)存款利息支出和同業(yè)拆借利息支出、企業(yè)經(jīng)批準(zhǔn)發(fā)行債券的利息支出。

　　2、非金融企業(yè)向非金融企業(yè)借款的利息支出，不超過(guò)按照金融企業(yè)同期同類(lèi)貸款利率計(jì)算的數(shù)額的部分。

　　因此，一般性經(jīng)營(yíng)性借款或者說(shuō)流動(dòng)性借款利息可以直接扣除，但有一定的上限，超過(guò)的部分不能扣除。專(zhuān)門(mén)性借款即固定資產(chǎn)借款利息不能直接扣除，只能隨固定資產(chǎn)一起折舊，但沒(méi)有扣除限額。納稅人可以充分利用這種規(guī)定進(jìn)行納稅籌劃，即將不能扣除的一般性經(jīng)營(yíng)性借款利息轉(zhuǎn)化為固定資產(chǎn)利息。

　　三、融資租賃中的納稅籌劃。

　　融資租賃又稱(chēng)財(cái)務(wù)租賃，是由承租人向出租人提出正式申請(qǐng)，由出租人融通資金引進(jìn)承租人所需設(shè)備，然后再租給承租人使用的一種長(zhǎng)期租賃方式。

　　通過(guò)這種方式，承租企業(yè)通過(guò)支付租金可迅速獲得所需設(shè)備，不用承擔(dān)設(shè)備被淘汰的風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)所租賃的固定資產(chǎn)，企業(yè)可將其當(dāng)作自有固定資產(chǎn)計(jì)提折舊，折舊計(jì)入成本費(fèi)用，且支付的租金費(fèi)用也允許在稅前扣除，使企業(yè)計(jì)稅基數(shù)減小，從而少交所得稅。同時(shí)，融資租賃的固定資產(chǎn)使用過(guò)程中發(fā)生的改良支出也可作為遞延資產(chǎn)在不短于5 年的時(shí)間內(nèi)攤銷(xiāo)�？梢�(jiàn)，融資租賃作為企業(yè)重要的籌資方式，其稅收抵免作用是顯而易見(jiàn)的。