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關(guān)于財務(wù)管理目標的主要觀點

發(fā)布時間:2014-07-27 06:23

 。1)股東財富最大化:是指通過財務(wù)上的合理經(jīng)營,為股東帶來最多的財富。該觀點強調(diào)應(yīng)站在股東的立場來考慮問題,認為股東是企業(yè)的所有者,其投資的價值在于它能給所有者帶來未來報酬。在股份經(jīng)濟條件下,股東財富由其所擁有的股票數(shù)量和股票市場價格兩方面來決定,因此股東財富最大化也最終體現(xiàn)為股票價格。股價的高低代表了投資大眾對公司價值的客觀評價,反映了資本和獲利之間的關(guān)系,每股盈余大小和取得的時間以及每股盈余的風(fēng)險。
 。2)企業(yè)價值最大化:是指通過企業(yè)財務(wù)上的合理經(jīng)營,采取最優(yōu)的財務(wù)政策,充分考慮貨幣的時間價值和風(fēng)險與報酬的關(guān)系,在保證企業(yè)長期穩(wěn)定發(fā)展基礎(chǔ)上使企業(yè)總價值達到最大。企業(yè)是多邊契約關(guān)系的總和,如果將企業(yè)財務(wù)管理的目標僅歸結(jié)為股東的目標,而忽視其他相關(guān)利益主體,必然導(dǎo)致矛盾沖突,最終損害企業(yè)的價值。如果把企業(yè)的財富比做一塊蛋糕,這塊蛋糕可以分為幾個部分,分屬于企業(yè)契約關(guān)系的各方——股東、債權(quán)人、員工、政府等等。企業(yè)財富總額一定時,各方利益是此消彼長的關(guān)系,而當(dāng)企業(yè)的財富增加后,利益各方都會較好地得到滿足。財務(wù)管理目標是這些利益集團共同作用和相互妥協(xié)的結(jié)果。從這一意義上講,企業(yè)應(yīng)將長期穩(wěn)定發(fā)展擺在首位,并強調(diào)在企業(yè)價值增長中滿足各方面的利益關(guān)系。
 。3)企業(yè)經(jīng)濟增加值率最大化。企業(yè)經(jīng)濟增加值最大化目標模式,是指企業(yè)通過財務(wù)上的合理經(jīng)營,采用最優(yōu)化的財務(wù)政策,筆耕文化推薦期刊,充分考慮資金時間價值和風(fēng)險與報酬的關(guān)系,在保證企業(yè)長期穩(wěn)定發(fā)展的基礎(chǔ)上,追求一定時間內(nèi)所創(chuàng)造的經(jīng)濟增加值與投入資本之比的最大化。經(jīng)濟附加值(economic value added,簡稱EVA)是公司營運利潤與資本成本的差值,是企業(yè)在某個特定年份中營利抵償資本機會成本的指標。經(jīng)濟增加值(EVA)=EBIT×(1-T)-Kw×C,其中:EBIT為息稅前利潤;T為所得稅稅率;Kw為加權(quán)平均資本成本率;C為企業(yè)投入的平均資本。經(jīng)濟附加值率=EVA/C,反映了投入每一單位資本帶來的經(jīng)濟附加值。在C一定的情況下,EVA越大,說明資本運作效率越高,就越能吸引資本的投入,有利于資源的優(yōu)化配置。企業(yè)經(jīng)濟增加值率EVAR與EVA成正比,與K、C成反比。企業(yè)經(jīng)濟增加值只有在風(fēng)險和報酬達到較好均衡時才能達到最大。
 。4)企業(yè)資本可持續(xù)有效增值。企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展是指企業(yè)在產(chǎn)品、技術(shù)方面的不斷創(chuàng)新,不斷為適應(yīng)市場需要而發(fā)展壯大。企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展目標是企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略決策的核心。若一個企業(yè)不能長期的保持本身所具有的生命活力,不能使自己的產(chǎn)品、技術(shù)、處于不斷創(chuàng)新之中,那么,這個企業(yè)的投資效益就會降低。企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展帶來資本的可持續(xù)有效增值,在這一過程的延續(xù)中企業(yè)才不斷發(fā)展壯大。
 。5)資本配置最優(yōu)化。新經(jīng)濟的出現(xiàn)促使資本要素范圍擴大,要求財務(wù)管理的資源配置功能進一步加強;信息技術(shù)不僅為實現(xiàn)財務(wù)優(yōu)化配置資源提供了可能,也將逐步地消除信息的不對稱,使資本配置最優(yōu)化能集中體現(xiàn)各相關(guān)人的利益。在企業(yè)發(fā)展的不同時期和理財環(huán)境下,可調(diào)節(jié)財務(wù)目標的部分標準。在企業(yè)發(fā)展期,考慮到智力資本的風(fēng)險性和投資回報期長的特點,以物質(zhì)資本的籌集和資本收益作為衡量資本優(yōu)化配置的主要指標;在企業(yè)成熟期,物質(zhì)資源已較為雄厚,智力資本的比重尤為重要。
 

 



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