發(fā)布時(shí)間：2014-07-27 06:18

【摘 要】近段時(shí)間以來(lái),我國(guó)A股市場(chǎng)逐漸向好,許多公司也就拋出了股票增發(fā)方案,其規(guī)模甚至超過(guò)了08年的增發(fā)規(guī)模。增發(fā)本來(lái)無(wú)可厚非,但上市公司不能為了圈錢而圈錢,置股民利益于不顧,這種行為嚴(yán)重影響了市場(chǎng)秩序,希望有關(guān)部門對(duì)上市公司的增發(fā)予以更為嚴(yán)格的審批和監(jiān)管
　　一、背景介紹
　　
　　今年以來(lái),我國(guó)股市環(huán)境逐漸向好,上證指數(shù)從去年10月份最低的1664點(diǎn)一路上漲,最高漲至3478點(diǎn),深圳成指也從最低的5577點(diǎn)漲至13943點(diǎn),都已經(jīng)實(shí)現(xiàn)翻番,可謂漲勢(shì)喜人。然而,此時(shí)許多上市公司就已經(jīng)按捺不住了,紛紛推出了自己的增發(fā)再融資方案,如萬(wàn)科擬公開(kāi)增發(fā)募資112億,用于擴(kuò)張二線城市的房地產(chǎn)項(xiàng)目建設(shè)以充實(shí)公司流動(dòng)資金;金地集團(tuán)的非公開(kāi)發(fā)行4億股的方案獲得了證監(jiān)會(huì)的核準(zhǔn);保利地產(chǎn)80億定向增發(fā)方案也獲得通過(guò),還有華僑城、京東方、中工國(guó)際等公司已經(jīng)實(shí)施了其增發(fā)方案,此外,還有許多公司正在排隊(duì)等著增發(fā)方案的審批,試圖從股市中分得一杯羹。
　　這讓人不由得想起了07、08年的情形,當(dāng)時(shí)我國(guó)股市正處于牛市期間,許多公司拋出了它們的巨額融資方案,如中國(guó)平安提出的千億融資方案,該公司擬公開(kāi)增發(fā)不超過(guò)12億股A股(約800億元)和412億可轉(zhuǎn)債,總?cè)谫Y金額高達(dá)1600億元,但最后該方案遭到市場(chǎng)的一致抵制,投資者們認(rèn)為平安融資是為了彌補(bǔ)其在富通集團(tuán)投資的虧損,紛紛用腳投票,公司股價(jià)也是一路下跌,該方案也就沒(méi)了下文了。不過(guò)其影響卻非常深遠(yuǎn),A股指數(shù)也一路狂跌。有市場(chǎng)人士認(rèn)為,正是由于這些不斷出臺(tái)的所謂的“再融資方案”是導(dǎo)致A股慘烈下跌的直接誘因。上市公司這種不顧股民利益,肆意增發(fā)圈錢的行為確實(shí)非常不道德,也嚴(yán)重地打擊了投資者的信心。增發(fā)本來(lái)無(wú)可厚非,如果公司有好的項(xiàng)目急需資金,當(dāng)然可以通過(guò)這種融資渠道來(lái)獲得資金,但不能為了圈錢而圈錢,圈了錢卻沒(méi)有地方可投,既不能給股東帶來(lái)收益,又不能給公司帶來(lái)利潤(rùn),對(duì)公司的正常經(jīng)營(yíng)也沒(méi)有幫助,其導(dǎo)致的結(jié)果是:增發(fā)以后雖然凈資產(chǎn)增加,但資金的整體盈利能力反而下降了。中國(guó)股市不能淪為上市公司的“提款機(jī)”,這對(duì)我國(guó)股市長(zhǎng)期的發(fā)展非常不利。必須要有所措施遏制上市公司的惡意圈錢行為。
　　
　　二、增發(fā)的股價(jià)效應(yīng)
　　
　　增發(fā)是指上市公司為了再融資而再次公開(kāi)發(fā)行股票的行為,根據(jù)發(fā)行對(duì)象的不同,又可以分為公開(kāi)發(fā)行和定向發(fā)行,其中公開(kāi)發(fā)行針對(duì)的是普通投資者,而定向發(fā)行主要針對(duì)的是機(jī)構(gòu)投資者。
　　我國(guó)上市公司的增發(fā)始于1998年,近年來(lái)得以快速發(fā)展。2006年4月頒布的《上市公司證券發(fā)行管理辦法》對(duì)上市公司增發(fā)新股的條件和方法做了新的規(guī)定,其規(guī)定包括:(1)原則上全體上市公司都可以通過(guò)增發(fā)募集資金。(2)實(shí)施增發(fā)的上市公司必須滿足一定的條件,如最近三個(gè)會(huì)計(jì)年度加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率平均不低于百分之六�？鄢�非經(jīng)常性損益后的凈利潤(rùn)與扣除前的凈利潤(rùn)相比,以低者作為加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率的計(jì)算依據(jù)。(3)除金融類企業(yè)外,最近一期期末不存在持有金額較大的交易性金融資產(chǎn)和可供出售的金融資產(chǎn)、借予他人款項(xiàng)、委托理財(cái)?shù)蓉?cái)務(wù)性投資的情形。(4)發(fā)行價(jià)格應(yīng)不低于公告招股意向書前二十個(gè)交易日公司股票均價(jià)或前一個(gè)交易日的均價(jià)。



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