發(fā)布時(shí)間：2020-11-19 12:54

　　 目前我國(guó)處于產(chǎn)業(yè)升級(jí)轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵時(shí)期,多數(shù)行業(yè)站在優(yōu)化資金配置、改善勞動(dòng)力配置、技術(shù)力量分化的階段,越來越多的企業(yè)選擇大規(guī)模的產(chǎn)業(yè)并購(gòu)實(shí)現(xiàn)資源整合。傳統(tǒng)行業(yè)在近些年的供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革中的重要性越來越迫切,需要更多的資金、技術(shù)、管理經(jīng)驗(yàn)的參與。Y制造企業(yè)橫向并購(gòu)D企業(yè)就是在眾多制造業(yè)并購(gòu)案例中的一個(gè)典型的案例。因?yàn)閅企業(yè)的范疇屬于機(jī)械制造業(yè),并購(gòu)數(shù)量在各行業(yè)中排行第三位,而傳統(tǒng)制造業(yè)又是民生之根本,國(guó)家經(jīng)濟(jì)之根基,所以選擇Y企業(yè)的并購(gòu)案例作為研究對(duì)象,具有一定的代表性。本文采用案例分析法對(duì)Y企業(yè)并購(gòu)D企業(yè)這一單個(gè)案例進(jìn)行追蹤研究,從而了解其并購(gòu)過程。在評(píng)價(jià)該案例并購(gòu)行為所產(chǎn)生的綜合績(jī)效情況時(shí),采用數(shù)據(jù)包絡(luò)分析法,結(jié)合我國(guó)相關(guān)部門頒發(fā)的《企業(yè)績(jī)效評(píng)價(jià)操作細(xì)則》,分別從盈利能力、營(yíng)運(yùn)能力、償債能力、發(fā)展能力、產(chǎn)出能力和研發(fā)能力六個(gè)方面對(duì)Y企業(yè)并購(gòu)D企業(yè)所取得的績(jī)效進(jìn)行計(jì)算研究。分析結(jié)果顯示:通過并購(gòu)活動(dòng),在盈利能力方面,被并購(gòu)方D企業(yè)的績(jī)效數(shù)據(jù)處于增長(zhǎng)狀態(tài),而合并方Y(jié)企業(yè)的績(jī)效則呈現(xiàn)先抑后揚(yáng)的狀態(tài);營(yíng)運(yùn)能力方面,被并購(gòu)方D企業(yè)的營(yíng)運(yùn)能力有所下降,Y企業(yè)在合并后,在規(guī)模效率上一直呈現(xiàn)較高的水平;在償債能力方面,Y企業(yè)在并購(gòu)后績(jī)效數(shù)據(jù)分布規(guī)律性明顯,呈現(xiàn)先增長(zhǎng)后降低的走勢(shì),D企業(yè)則呈現(xiàn)上升趨勢(shì);企業(yè)發(fā)展能力方面,并購(gòu)企業(yè)雙方均呈現(xiàn)平穩(wěn)上升的走勢(shì);產(chǎn)出能力方面,并購(gòu)企業(yè)雙方在并購(gòu)活動(dòng)發(fā)生后,績(jī)效數(shù)據(jù)也處于上升的狀態(tài);持續(xù)研發(fā)能力方面,Y企業(yè)在合并后的研發(fā)能力和持續(xù)研發(fā)投入產(chǎn)生的效益上,呈現(xiàn)上升趨勢(shì)。根據(jù)績(jī)效評(píng)價(jià)結(jié)果,提出了相對(duì)應(yīng)的建議,包括從并購(gòu)前的戰(zhàn)略選擇、并購(gòu)過程中的技巧應(yīng)用、并購(gòu)后的資源整合。通過對(duì)Y制造企業(yè)并購(gòu)案例的研究,認(rèn)識(shí)到成熟的并購(gòu)者是根據(jù)戰(zhàn)略導(dǎo)向而非機(jī)會(huì)導(dǎo)向,并購(gòu)始終應(yīng)該指向戰(zhàn)略,而戰(zhàn)略指向價(jià)值的創(chuàng)造。本文對(duì)該案例的成功經(jīng)驗(yàn)進(jìn)行總結(jié),形成相關(guān)經(jīng)驗(yàn)理論,對(duì)其他制造企業(yè)設(shè)計(jì)和制定符合自身情況的并購(gòu)策略,提升并購(gòu)成功率,促進(jìn)我國(guó)傳統(tǒng)制造業(yè)并購(gòu)的發(fā)展提供了借鑒意義和參考。
【學(xué)位單位】：江蘇大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位年份】：2018
【中圖分類】：F271;F426.61
【部分圖文】：

圖 1.1 2008-2016 年中國(guó)并購(gòu)數(shù)據(jù)發(fā)展趨勢(shì)由于海外并購(gòu)具有并購(gòu)金額較大的特點(diǎn)，每一例并購(gòu)，都會(huì)對(duì)全年的并購(gòu)產(chǎn)生顯著的影響，所以學(xué)者較熱衷研究海外并購(gòu)和外資并購(gòu)。但據(jù)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)（表 1.1），在并購(gòu)類型上，并購(gòu)數(shù)量占據(jù)主導(dǎo)地位的是國(guó)內(nèi)并購(gòu)。從行業(yè)

圖 1.2 研究思路圖（2）研究方法（1）文獻(xiàn)分析法。通過對(duì)國(guó)內(nèi)外大量關(guān)于并購(gòu)績(jī)效的期刊和文章進(jìn)行研讀，同時(shí)借助強(qiáng)大的網(wǎng)絡(luò)資源，搜索與此相關(guān)的資料進(jìn)行鉆研，從而使作者對(duì)所研究

5.1 Y 并購(gòu)前后盈利能力的績(jī)效分析圖 5.1 Y 企業(yè)并購(gòu) D 企業(yè)盈利能力 DEA 計(jì)算結(jié)果觀察圖 5.1 可知，在并購(gòu)后的三年中，D 企業(yè)在盈利能力方面的績(jī)效的規(guī)模報(bào)酬一直處于遞增狀態(tài)（irs），其技術(shù)效率、純技術(shù)效率和規(guī)模效率也在不斷地接近 1，達(dá)到該指標(biāo)的有效值。D 企業(yè)在合并后的第三年，即 2017 年，效率值達(dá)到了 1。對(duì)于 Y 企業(yè)來說，雖然規(guī)模報(bào)酬存在遞減狀態(tài)（drs），但并購(gòu)前的 4年、并購(gòu)當(dāng)年、以及并購(gòu)后 3 年（2010 年-2017 年）
【參考文獻(xiàn)】

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本文編號(hào)：2890036