發(fā)布時間：2017-12-30 13:43

  本文關(guān)鍵詞：人力資本套牢視角下我國證券發(fā)行保薦制度效率研究　出處：《廣東商學院》2012年碩士論文　論文類型：學位論文

  更多相關(guān)文章： 人力資本 保薦制度 套牢 控制權(quán) 績效

【摘要】：2004年，中國證券發(fā)行市場上實施了證券發(fā)行保薦制度，即由證券公司（投資銀行）作為保薦機構(gòu)與保薦代表人推薦合適企業(yè)公開發(fā)行證券并上市。制度設(shè)計的本意是提高上市公司質(zhì)量，降低投資者風險，保護投資者利益，但是八年來保薦制度實施并沒有達到預期，出現(xiàn)了很多保薦代表人為追求自身利益而違規(guī)操作導致保薦機構(gòu)利益、聲譽受損，投資者應(yīng)得利益得不到保護的現(xiàn)象。伴隨我國證券發(fā)行市場的迅速發(fā)展，我國證券發(fā)行保薦制度需要不斷改革和完善，我國保薦機構(gòu)和保薦代表人也需要角色重新定位并厘清成長路徑和方向。 鑒于此，本文結(jié)合我國投資銀行業(yè)發(fā)展過程中的實際情況，對我國投資銀行保薦制度績效問題進行了研究。本文首先在對我國保薦制度出臺背景及實施效果回顧基礎(chǔ)上研究了我國的保薦機構(gòu)（投資銀行）與保薦代表人之間存在的人力資本套牢問題的本質(zhì)及其原因，并提出了解決套牢問題的治理方式：由于保薦機構(gòu)與保薦代表人雙方的合作方式（行動）在事前不可締約而且在事后部分可締約，因此雙方會面臨爭議成本和套牢成本的權(quán)衡，只有通過對保薦機構(gòu)內(nèi)部控制權(quán)合理配置才能起到降低交易成本（爭議成本和套牢成本）的作用。接著通過對不同控制權(quán)類型的保薦機構(gòu)（保薦代表人控制，保薦機構(gòu)的股東控制和保薦代表人與保薦機構(gòu)的狀態(tài)依存控制）現(xiàn)金流索取權(quán)的比較研究得到了投資銀行的最佳組織形式，，即保薦機構(gòu)所有者（股東）和保薦代表人以合伙制外部組織形式來實現(xiàn)對投資銀行（保薦機構(gòu)）控制權(quán)的狀態(tài)依存控制。最后，本文選取了2008-2010年我國保薦機構(gòu)的相關(guān)指標數(shù)據(jù)，利用數(shù)據(jù)包絡(luò)分析（DEA）方法，對三種控制權(quán)類型保薦機構(gòu)的績效問題進行了實證檢驗，測度出三種類型保薦機構(gòu)的DEA效率值并進行了比較。 本文的結(jié)論是：我國保薦制度存在著保薦機構(gòu)與保薦代表人之間人力資本套牢的問題，其根本原因在于保薦機構(gòu)內(nèi)部控制權(quán)沒有合理配置導致保薦制度（契約）無法達到事前投資效率和事后決策效率的均衡；保薦機構(gòu)的內(nèi)部控制權(quán)合理配置應(yīng)該起到降低交易成本（爭議成本和套牢成本）的作用，因為人力資本所對應(yīng)的專用性資產(chǎn)的買者（保薦機構(gòu)）和賣者（保薦代表人）只有在事前產(chǎn)權(quán)合理配置基礎(chǔ)上才能獲得更高價值；在通過對三種類型保薦機構(gòu)內(nèi)部控制權(quán)配置下現(xiàn)金流索取權(quán)的比較靜態(tài)分析后，只有狀態(tài)依存控制下保薦機構(gòu)的相對績效是最優(yōu)的。保薦機構(gòu)需要通過合伙制等組織形式及其相應(yīng)經(jīng)營模式的改革才能提高我國證券發(fā)行市場效率。
[Abstract]:......
【學位授予單位】：廣東商學院
【學位級別】：碩士
【學位授予年份】：2012
【分類號】：F832.51;F249.2

【參考文獻】

相關(guān)期刊論文 前10條

1 劉洋;縱向一體化理論述評[J];華南理工大學學報(社會科學版);2002年01期

2 季建偉,邱菀華;基于“套牢”效應(yīng)的企業(yè)邊界分析[J];經(jīng)濟科學;2003年01期

3 楊其靜;從完全合同理論到不完全合同理論[J];教學與研究;2003年07期

4 陳小悅,徐曉東;股權(quán)結(jié)構(gòu)、企業(yè)績效與投資者利益保護[J];經(jīng)濟研究;2001年11期

5 喬國鋒;人力資本投資的效用性分析[J];鄭州航空工業(yè)管理學院學報(社會科學版);2004年02期

6 張立君;不完全契約、資產(chǎn)專用性與最優(yōu)企業(yè)所有權(quán)安排[J];南開管理評論;2000年03期

7 韋偉,周耀東;資產(chǎn)專用性、機會主義和合約安排[J];安徽大學學報(哲學社會科學版);2000年05期

8 華武,方世建,繆柏其;人力資本套牢的不完全契約分析[J];財經(jīng)研究;2002年09期

9 王遠明,陳鳳;由“推薦”到“保薦”——論證券上市保薦制度中的保薦責任[J];湖南大學學報(社會科學版);2005年01期

10 費方域,李靖;企業(yè)理論:合同論視角的回溯[J];系統(tǒng)工程理論方法應(yīng)用;2005年03期

相關(guān)博士學位論文 前1條

1 李風華;中國投資銀行業(yè)的市場結(jié)構(gòu)與績效研究[D];浙江大學;2006年

相關(guān)碩士學位論文 前1條

1 李寧;基于DEA的我國商業(yè)銀行績效評價研究[D];大連海事大學;2006年

本文編號：1355224