發(fā)布時(shí)間：2025-02-08 16:19

　　股權(quán)分置改革完成后,隨著大多數(shù)公司限售股的限售期的不斷結(jié)束,市場(chǎng)上集中地出現(xiàn)了大小非解持事件。大小非減持問(wèn)題已經(jīng)引起人們普遍關(guān)注,而控股股東作為公司的控制人,其的減持行為更是受到了前所未有的重視。本文以控股股東減持為研究對(duì)象,探究其減持行為背后的動(dòng)因,為制定控股股東減持的相關(guān)政策提供理論依據(jù)。 本文通過(guò)建立兩階段動(dòng)態(tài)模型來(lái)研究控股股東減持動(dòng)因,模型表明控股股東最優(yōu)減持比例與公司盈利能力負(fù)相關(guān),與原持股比例正相關(guān),與投資者保護(hù)水平負(fù)相關(guān),與控制權(quán)系數(shù)成正相關(guān),與公司規(guī)模負(fù)相關(guān),與市場(chǎng)平均回報(bào)率負(fù)相關(guān),與公司的風(fēng)險(xiǎn)正相關(guān),與股權(quán)集中度正相關(guān)。 本文通過(guò)選取滬深兩市的上市公司作為研究樣本進(jìn)行實(shí)證分析,以驗(yàn)證假設(shè)的正確性。控股股東減持動(dòng)因假設(shè)中除控股股東最優(yōu)減持比例與原持股比例正相關(guān)這個(gè)假設(shè)外,其它假設(shè)均得到實(shí)證結(jié)果的支持。實(shí)證結(jié)果同時(shí)表明控股股東減持的主要原因是公司股權(quán)高度集中和公司業(yè)績(jī)差。此外,本文發(fā)現(xiàn)控股股東減持并非普遍,少數(shù)控股股東選擇了減持,多數(shù)控股股東選擇了維持原有比例,甚至選擇了增持公司股份,本文認(rèn)為出現(xiàn)這種現(xiàn)象的原因是減持成本的存在。 最后本文針對(duì)控股股東減持提...

【文章頁(yè)數(shù)】：52 頁(yè)

【學(xué)位級(jí)別】：碩士

【文章目錄】：
摘要
Abstract
1 緒論
    1.1 研究背景及意義
    1.2 研究問(wèn)題及相關(guān)概念界定
    1.3 研究方法與框架
        1.3.1 研究方法
        1.3.2 研究框架
    1.4 論文可能創(chuàng)新點(diǎn)
2 文獻(xiàn)綜述
    2.1 基礎(chǔ)理論概述
        2.1.1 產(chǎn)權(quán)理論
        2.1.2 委托代理理論
    2.2 股權(quán)結(jié)構(gòu)的相關(guān)研究
    2.3 控股股東減持的相關(guān)研究
3 控股股東減持理論分析
    3.1 基礎(chǔ)分析框架設(shè)計(jì)
    3.2 控股股東最優(yōu)持股比例
        3.2.1 侵占決策
        3.2.2 控股減持與投資者購(gòu)買(mǎi)
    3.3 控股股東減持動(dòng)態(tài)過(guò)程與研究假設(shè)
4 實(shí)證研究設(shè)計(jì)
    4.1 控股股東減持動(dòng)因假設(shè)
    4.2 樣本選擇與數(shù)據(jù)來(lái)源
        4.2.1 樣本選取
        4.2.2 數(shù)據(jù)來(lái)源
    4.3 變量設(shè)計(jì)
        4.3.1 被解釋變量
        4.3.2 解釋變量
        4.3.3 控制變量
    4.4 控股股東減持研究模型
5 實(shí)證結(jié)果與分析
    5.1 描述性統(tǒng)計(jì)
        5.1.1 各個(gè)變量的描述性統(tǒng)計(jì)
        5.1.2 控股股東減持分組變量差異檢驗(yàn)
        5.1.3 行業(yè)變量的描述性分析
    5.2 回歸分析
        5.2.1 相關(guān)性分析
        5.2.2 回歸結(jié)果
6 結(jié)論與建議
    6.1 研究結(jié)論
    6.2 政策建設(shè)
7 研究局限性及未來(lái)研究方向
參考文獻(xiàn)
致謝
攻讀碩士學(xué)位期間發(fā)表的論文及參與的課題



本文編號(hào)：4031634