發(fā)布時(shí)間：2017-08-01 07:31

  本文關(guān)鍵詞：風(fēng)險(xiǎn)投資對(duì)我國(guó)創(chuàng)業(yè)板企業(yè)IPO效應(yīng)影響的實(shí)證研究

  更多相關(guān)文章： 創(chuàng)業(yè)板 IPO效應(yīng) 風(fēng)險(xiǎn)投資 風(fēng)險(xiǎn)投資持股比例

【摘要】：在建設(shè)創(chuàng)新型國(guó)家目標(biāo)的驅(qū)動(dòng)下，我國(guó)的創(chuàng)新型企業(yè)有了顯著發(fā)展。但是，我國(guó)創(chuàng)新型企業(yè)一直存在著融資困難的問(wèn)題：政府補(bǔ)貼杯水車薪，效率低下，難以解決根本問(wèn)題；銀行貸款程序繁瑣，審批困難，且金額有限，存在財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，這一系列問(wèn)題推動(dòng)了風(fēng)險(xiǎn)投資的產(chǎn)生。風(fēng)險(xiǎn)投資與創(chuàng)新型企業(yè)在諸多方面的匹配性推動(dòng)了雙方的共同發(fā)展，尤其是創(chuàng)業(yè)板的誕生，一方面為創(chuàng)新型企業(yè)提供了新的融資渠道，另一方面為風(fēng)險(xiǎn)投資提供了一條更好的退出途徑。風(fēng)險(xiǎn)投資與創(chuàng)業(yè)板企業(yè)在上市動(dòng)機(jī)上的契合導(dǎo)致了它們?cè)谏鲜羞@一行為上的關(guān)聯(lián)性。 自1994年學(xué)者Jain B. A.和Kini O.研究發(fā)現(xiàn)企業(yè)業(yè)績(jī)?cè)谏鲜泻箫@著下降并提出IPO效應(yīng)之后，國(guó)內(nèi)外學(xué)者紛紛對(duì)此展開(kāi)研究。研究發(fā)現(xiàn)，絕大多數(shù)國(guó)內(nèi)外資本市場(chǎng)均存在IPO效應(yīng)，但是由于我國(guó)創(chuàng)業(yè)板建立時(shí)間尚短，故針對(duì)我國(guó)創(chuàng)業(yè)板IPO效應(yīng)的研究鮮見(jiàn)且不夠深入�？紤]到風(fēng)險(xiǎn)投資與創(chuàng)業(yè)板企業(yè)在上市這一行為上關(guān)聯(lián)緊密，本文在驗(yàn)證了IPO效應(yīng)在我國(guó)創(chuàng)業(yè)板的存在性之后，重點(diǎn)研究了風(fēng)險(xiǎn)投資的參與及其屬性對(duì)創(chuàng)業(yè)板企業(yè)IPO效應(yīng)的影響。 本文選取了2009-2011年在深圳創(chuàng)業(yè)板上市的281家企業(yè)作為研究對(duì)象，將總體樣本按照有無(wú)風(fēng)險(xiǎn)投資參與分為研究樣本和對(duì)照樣本，選取了八個(gè)財(cái)務(wù)指標(biāo)，用其變動(dòng)率表示IPO效應(yīng)程度。首先通過(guò)描述性統(tǒng)計(jì)分析得出創(chuàng)業(yè)板企業(yè)的IPO效應(yīng)存在率逐年上升，且IPO效應(yīng)程度逐年增大；其次，，通過(guò)顯著性檢驗(yàn)得出IPO效應(yīng)在創(chuàng)業(yè)板是普遍存在的，結(jié)合回歸分析得出風(fēng)險(xiǎn)投資的參與對(duì)凈資產(chǎn)收益率、凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率和應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率表示的IPO效應(yīng)程度有顯著的加強(qiáng)作用；并通過(guò)進(jìn)一步分組回歸分析得出風(fēng)險(xiǎn)投資的地理親近性和國(guó)資背景對(duì)IPO效應(yīng)有顯著的加強(qiáng)作用，良好的聲譽(yù)、5%-20%范圍內(nèi)的風(fēng)險(xiǎn)持股比例和參與被投資企業(yè)管理層對(duì)IPO效應(yīng)有顯著的緩解作用，而聯(lián)合投資和退出時(shí)機(jī)對(duì)IPO效應(yīng)無(wú)顯著影響。在此基礎(chǔ)上，從創(chuàng)業(yè)板企業(yè)自身建設(shè)、風(fēng)險(xiǎn)投資體系和創(chuàng)業(yè)板運(yùn)行機(jī)制三方面提出了有效可行的政策建議，以期通過(guò)多方努力來(lái)緩解創(chuàng)業(yè)板企業(yè)的IPO效應(yīng)。 本文的創(chuàng)新之處在于：用財(cái)務(wù)指標(biāo)均值的變動(dòng)率來(lái)表示IPO效應(yīng)程度，回歸結(jié)果解釋程度越高；本文按風(fēng)險(xiǎn)投資持股比例的大小分為四組分別進(jìn)行回歸，得出不同風(fēng)險(xiǎn)持股比例下風(fēng)險(xiǎn)投資的不同屬性對(duì)IPO效應(yīng)的影響，增強(qiáng)了研究結(jié)果的實(shí)用性。但由于樣本量有限，未考慮非財(cái)務(wù)因素以及控制變量的局限性，該問(wèn)題還需進(jìn)一步深入研究。
【關(guān)鍵詞】：創(chuàng)業(yè)板 IPO效應(yīng) 風(fēng)險(xiǎn)投資 風(fēng)險(xiǎn)投資持股比例
【學(xué)位授予單位】：太原理工大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2015
【分類號(hào)】：F832.51
【目錄】：

• 摘要3-5
• Abstract5-9
• 1 緒論9-15
• 1.1 選題背景9-10
• 1.2 研究的目的與意義10-11
• 1.2.1 研究目的10
• 1.2.2 研究意義10-11
• 1.3 研究的內(nèi)容與方法11-12
• 1.3.1 研究?jī)?nèi)容11-12
• 1.3.2 研究方法12
• 1.4 本文的創(chuàng)新點(diǎn)12-15
• 2 文獻(xiàn)綜述15-23
• 2.1 國(guó)外相關(guān)文獻(xiàn)15-17
• 2.2 國(guó)內(nèi)相關(guān)文獻(xiàn)17-20
• 2.3 對(duì)已有研究的評(píng)價(jià)總結(jié)20-23
• 3 理論基礎(chǔ)23-29
• 3.1 概念界定23-25
• 3.1.1 風(fēng)險(xiǎn)投資23-24
• 3.1.2 IPO效應(yīng)24-25
• 3.2 風(fēng)險(xiǎn)投資的相關(guān)理論25-26
• 3.2.1 認(rèn)證監(jiān)督理論25-26
• 3.2.2 逐名效應(yīng)/逆向選擇理論26
• 3.3 IPO效應(yīng)的相關(guān)理論26-28
• 3.3.1 盈余管理理論26-27
• 3.3.2 機(jī)會(huì)窗口理論27
• 3.3.3 委托代理理論27-28
• 3.4 理論基礎(chǔ)在研究中的借鑒意義28-29
• 4 研究設(shè)計(jì)29-41
• 4.1 研究假設(shè)29-33
• 4.1.1 風(fēng)險(xiǎn)投資的參與與創(chuàng)業(yè)板企業(yè) IPO效應(yīng)的關(guān)系29
• 4.1.2 風(fēng)險(xiǎn)投資的具體屬性與創(chuàng)業(yè)板企業(yè) IPO效應(yīng)的關(guān)系29-33
• 4.2 研究樣本與數(shù)據(jù)來(lái)源33
• 4.3 變量選擇33-38
• 4.3.1 被解釋變量33-36
• 4.3.2 解釋變量36-37
• 4.3.3 控制變量37-38
• 4.4 比較研究設(shè)計(jì)38-39
• 4.5 回歸模型設(shè)計(jì)39-41
• 5 實(shí)證研究及結(jié)果分析41-73
• 5.1 描述性統(tǒng)計(jì)41-54
• 5.1.1 風(fēng)險(xiǎn)投資在創(chuàng)業(yè)板企業(yè)中的基本情況41-43
• 5.1.2 創(chuàng)業(yè)板企業(yè)的業(yè)績(jī)變動(dòng)情況43-54
• 5.2 顯著性檢驗(yàn)54-63
• 5.2.1 創(chuàng)業(yè)板 IPO效應(yīng)的存在性檢驗(yàn)55-59
• 5.2.2 風(fēng)險(xiǎn)投資對(duì) IPO效應(yīng)影響的顯著性檢驗(yàn)59-63
• 5.3 回歸分析63-73
• 5.3.1 風(fēng)險(xiǎn)投資的參與對(duì)創(chuàng)業(yè)板企業(yè) IPO效應(yīng)影響的回歸分析64-66
• 5.3.2 風(fēng)險(xiǎn)投資的屬性對(duì)創(chuàng)業(yè)板企業(yè) IPO效應(yīng)影響的回歸分析66-73
• 6 研究結(jié)論與政策建議73-79
• 6.1 研究結(jié)論73-74
• 6.2 建議措施74-76
• 6.2.1 加強(qiáng)我國(guó)創(chuàng)業(yè)板企業(yè)自身建設(shè)74-75
• 6.2.2 完善我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資體系75-76
• 6.2.3 改進(jìn)我國(guó)創(chuàng)業(yè)板運(yùn)行機(jī)制76
• 6.3 本文局限性及展望76-79
• 參考文獻(xiàn)79-83
• 附錄83-93
• 致謝93-95
• 攻讀學(xué)位期間發(fā)表的學(xué)術(shù)成果95

【參考文獻(xiàn)】

中國(guó)期刊全文數(shù)據(jù)庫(kù) 前10條

1 陳工孟;;風(fēng)險(xiǎn)投資與創(chuàng)新經(jīng)濟(jì)發(fā)展[J];安徽科技;2008年12期

2 黃碧;;中小企業(yè)板上市公司IPO效應(yīng)研究[J];財(cái)會(huì)月刊;2008年20期

3 朱七光,程心;風(fēng)險(xiǎn)投資中的信息不對(duì)稱問(wèn)題及治理對(duì)策[J];重慶交通學(xué)院學(xué)報(bào)(社會(huì)科學(xué)版);2004年02期

4 孔愛(ài)國(guó),王淑慶;股權(quán)結(jié)構(gòu)對(duì)公司業(yè)績(jī)的影響——基于中國(guó)上市公司的實(shí)證分析[J];復(fù)旦學(xué)報(bào)(社會(huì)科學(xué)版);2003年05期

5 徐晉,萬(wàn)曉玲;香港創(chuàng)業(yè)板實(shí)證研究[J];工業(yè)技術(shù)經(jīng)濟(jì);2004年03期

6 許娜;支持創(chuàng)新者創(chuàng)業(yè) 幫助投資人投機(jī)——成思危副委員長(zhǎng)風(fēng)險(xiǎn)投資訪談錄[J];國(guó)際經(jīng)濟(jì)合作;2000年03期

7 陳見(jiàn)麗;;風(fēng)投介入、風(fēng)投聲譽(yù)與創(chuàng)業(yè)板公司的成長(zhǎng)性[J];財(cái)貿(mào)經(jīng)濟(jì);2012年06期

8 儲(chǔ)安全;;公司治理因素對(duì)上市公司IPO效應(yīng)影響分析[J];財(cái)會(huì)通訊;2013年35期

9 隋薇薇;;以國(guó)有資本為投資主體的風(fēng)險(xiǎn)投資評(píng)估體系[J];上海經(jīng)濟(jì)研究;2008年03期

10 束景虹;;機(jī)會(huì)窗口、逆向選擇成本與股權(quán)融資偏好[J];金融研究;2010年04期

本文編號(hào)：603122