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貨幣政策對(duì)股市收益率的影響:非對(duì)稱效應(yīng)解析

發(fā)布時(shí)間:2017-08-02 06:23

  本文關(guān)鍵詞:貨幣政策對(duì)股市收益率的影響:非對(duì)稱效應(yīng)解析


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【摘要】:使用MS-VAR模型將我國(guó)股票市場(chǎng)劃分為三個(gè)區(qū)制狀態(tài),分析不同區(qū)制下貨幣政策對(duì)收益率影響的非對(duì)稱性及二者間的動(dòng)態(tài)相關(guān)關(guān)系走勢(shì)。結(jié)果表明:貨幣供給增速對(duì)股票收益率有正向影響,但在高虧損行情中則正好相反且貨幣政策效果最為顯著;在低虧損行情中貨幣政策影響效果相對(duì)微弱,但二者間的相關(guān)關(guān)系最為穩(wěn)定;在高收益行情中貨幣政策影響效果相對(duì)適中,且效果持續(xù)期較長(zhǎng)。利率方面,在低虧損行情中,利率的變化對(duì)收益率產(chǎn)生負(fù)向影響,且二者間相關(guān)性波動(dòng)較小,當(dāng)行情發(fā)生變化時(shí),這種相關(guān)關(guān)系迅速轉(zhuǎn)變?yōu)檎蛴绊?利率沖擊在低虧損行情中效果最弱,在高收益行情中效果最明顯。
【作者單位】: 吉林大學(xué)數(shù)量經(jīng)濟(jì)研究中心;
【關(guān)鍵詞】貨幣政策 股票收益率 非對(duì)稱效應(yīng) 動(dòng)態(tài)相關(guān)性 MS-VAR模型
【基金】:國(guó)家自然科學(xué)基金項(xiàng)目(71203076) 教育部人文社會(huì)科學(xué)研究項(xiàng)目(11YJC790158) 全國(guó)優(yōu)秀博士學(xué)位論文作者專項(xiàng)資金資助項(xiàng)目(201303)
【分類號(hào)】:F822.0;F832.51
【正文快照】: 一、引言任何經(jīng)濟(jì)體的發(fā)展都離不開(kāi)金融的大力支持,近年來(lái)以股票、房地產(chǎn)市場(chǎng)為代表的資產(chǎn)價(jià)格頻繁劇烈波動(dòng)導(dǎo)致了一系列的金融危機(jī)甚至是經(jīng)濟(jì)衰退。面對(duì)這一狀況,大部分經(jīng)濟(jì)體均通過(guò)采用不同的貨幣政策手段以維護(hù)金融市場(chǎng)的平穩(wěn)運(yùn)行或刺激經(jīng)濟(jì)的繁榮發(fā)展。在這一背景下貨幣政

【參考文獻(xiàn)】

中國(guó)期刊全文數(shù)據(jù)庫(kù) 前6條

1 孫華妤,馬躍;中國(guó)貨幣政策與股票市場(chǎng)的關(guān)系[J];經(jīng)濟(jì)研究;2003年07期

2 錢小安;資產(chǎn)價(jià)格變化對(duì)貨幣政策的影響[J];經(jīng)濟(jì)研究;1998年01期

3 方舟;倪玉娟;莊金良;;貨幣政策沖擊對(duì)股票市場(chǎng)流動(dòng)性的影響——基于Markov區(qū)制轉(zhuǎn)換VAR模型的實(shí)證研究[J];金融研究;2011年07期

4 吳淑娥;仲偉周;黃振雷;王箏;;貨幣政策對(duì)股票價(jià)格的非對(duì)稱性影響——基于熊、牛市不同市場(chǎng)態(tài)勢(shì)下的實(shí)證分析[J];廣東金融學(xué)院學(xué)報(bào);2012年03期

5 王如豐;于研;;我國(guó)貨幣政策與股票價(jià)格的即期雙向作用[J];上海金融;2010年08期

6 陸蓉;股票市場(chǎng)的貨幣政策效應(yīng)的度量[J];統(tǒng)計(jì)研究;2003年08期

【共引文獻(xiàn)】

中國(guó)期刊全文數(shù)據(jù)庫(kù) 前10條

1 于紅芳;;資產(chǎn)價(jià)格與貨幣政策:爭(zhēng)論及困境[J];安徽電子信息職業(yè)技術(shù)學(xué)院學(xué)報(bào);2011年06期

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3 何慧剛;股票市場(chǎng)與貨幣政策的互動(dòng)效應(yīng)分析[J];商業(yè)研究;2005年13期

4 朱團(tuán)欽;;我國(guó)貨幣政策與滬深股市的協(xié)整關(guān)系研究[J];商業(yè)研究;2008年08期

5 田立;朱松;;日本股市“泡沫”與寬松貨幣政策的研究[J];商業(yè)研究;2010年06期

6 邢天才;來(lái)志勤;;貨幣政策對(duì)股市的影響研究綜述[J];商業(yè)研究;2011年08期

7 吳興敏,李軍;資產(chǎn)價(jià)格對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的影響分析[J];成都行政學(xué)院學(xué)報(bào)(哲學(xué)社會(huì)科學(xué));2004年02期

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9 雷立鈞;我國(guó)貨幣政策有效性與資本市場(chǎng)發(fā)展關(guān)系[J];財(cái)經(jīng)問(wèn)題研究;2005年06期

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中國(guó)重要會(huì)議論文全文數(shù)據(jù)庫(kù) 前10條

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2 王維安;賀聰;;房地產(chǎn)價(jià)格與貨幣供求:經(jīng)驗(yàn)事實(shí)和理論假說(shuō)[A];中國(guó)金融學(xué)會(huì)第八屆優(yōu)秀論文評(píng)選獲獎(jiǎng)?wù)撐募痆C];2005年

3 呂江林;;我國(guó)的貨幣政策是否應(yīng)對(duì)股價(jià)變動(dòng)做出反應(yīng)?[A];中國(guó)金融學(xué)會(huì)第八屆優(yōu)秀論文評(píng)選獲獎(jiǎng)?wù)撐募痆C];2005年

4 劉莉亞;;不同經(jīng)濟(jì)背景下貨幣政策對(duì)股票市場(chǎng)影響差異化的實(shí)證研究[A];上海市經(jīng)濟(jì)學(xué)會(huì)學(xué)術(shù)年刊(2010)[C];2010年

5 謝亞;;中國(guó)股票價(jià)格與宏觀經(jīng)濟(jì)的相互關(guān)系[A];2009年全國(guó)博士生學(xué)術(shù)會(huì)議論文集[C];2009年

6 李稻葵;汪進(jìn);馮俊新;;貨幣政策須對(duì)沖市場(chǎng)情緒——理論模型和政策模擬[A];清華大學(xué)中國(guó)與世界經(jīng)濟(jì)研究中心研究報(bào)告(總第27期)[C];2009年

7 李之光;戴亮;白萬(wàn)平;;偏緊的貨幣政策背景下關(guān)于上證指數(shù)的計(jì)量模型分析[A];數(shù)量經(jīng)濟(jì)學(xué)視野下經(jīng)濟(jì)管理與貴州發(fā)展研究[C];2013年

8 王佳珊;周倩;;我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)變量與股票市場(chǎng)的實(shí)證分析[A];數(shù)量經(jīng)濟(jì)學(xué)視野下經(jīng)濟(jì)管理與貴州發(fā)展研究[C];2013年

9 肖倬;郭彥峰;;黃金現(xiàn)貨價(jià)格和黃金礦業(yè)股價(jià)格的動(dòng)態(tài)關(guān)聯(lián)性[A];第三屆(2008)中國(guó)管理學(xué)年會(huì)——技術(shù)與創(chuàng)新管理分會(huì)場(chǎng)論文集[C];2008年

10 Yemei Qin;Hui Peng;Yanhui Xi;Xiaohong Chen;;Multi-asset Allocation Based on Financial Market Microstructure Model[A];第26屆中國(guó)控制與決策會(huì)議論文集[C];2014年

中國(guó)碩士學(xué)位論文全文數(shù)據(jù)庫(kù) 前10條

1 崔玉玲;中國(guó)股票市場(chǎng)貨幣政策傳導(dǎo)效應(yīng)研究[D];長(zhǎng)沙理工大學(xué);2010年

2 羅嗣亮;貨幣政策對(duì)我國(guó)股票市場(chǎng)的影響[D];江西財(cái)經(jīng)大學(xué);2010年

3 李秋紅;中國(guó)貨幣政策工具的效用分析[D];南京財(cái)經(jīng)大學(xué);2010年

4 屈玲;我國(guó)貨幣政策調(diào)整對(duì)股票市場(chǎng)價(jià)格的影響研究[D];南京財(cái)經(jīng)大學(xué);2010年

5 牛亞男;我國(guó)利率政策對(duì)房地產(chǎn)上市公司股票價(jià)格影響的研究[D];南京財(cái)經(jīng)大學(xué);2010年

6 孫鐵軍;針對(duì)股價(jià)波動(dòng)的貨幣政策工具的有效性研究[D];東北財(cái)經(jīng)大學(xué);2010年

7 董彩麗;股價(jià)指數(shù)與宏觀經(jīng)濟(jì)變量關(guān)系的實(shí)證研究[D];東北財(cái)經(jīng)大學(xué);2010年

8 董大偉;中國(guó)股市波動(dòng)與貨幣政策關(guān)系實(shí)證研究[D];東北財(cái)經(jīng)大學(xué);2010年

9 喬金艷;我國(guó)貨幣政策與房地產(chǎn)泡沫的實(shí)證研究[D];東北財(cái)經(jīng)大學(xué);2010年

10 高明;我國(guó)貨幣政策資產(chǎn)價(jià)格傳導(dǎo)渠道的效應(yīng)分析[D];東北財(cái)經(jīng)大學(xué);2010年

【二級(jí)參考文獻(xiàn)】

中國(guó)期刊全文數(shù)據(jù)庫(kù) 前10條

1 陸蓉;資本市場(chǎng)的發(fā)展對(duì)貨幣政策的影響[J];財(cái)經(jīng)研究;2002年12期

2 崔暢;;貨幣政策工具對(duì)資產(chǎn)價(jià)格動(dòng)態(tài)沖擊的識(shí)別檢驗(yàn)[J];財(cái)經(jīng)研究;2007年07期

3 趙志君;金融資產(chǎn)總量、結(jié)構(gòu)與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)[J];管理世界;2000年03期

4 劉q,

本文編號(hào):608011


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