發(fā)布時(shí)間：2017-08-10 19:27

  本文關(guān)鍵詞：基于擇時(shí)能力的我國(guó)開放式基金合理管理費(fèi)率研究

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【摘要】：過高的固定管理費(fèi)率和較低的基金收益能力共同作用,抑制投資者參與基金市場(chǎng)交易的積極性,進(jìn)而,嚴(yán)重影響基金市場(chǎng)活躍程度。因此,確定合理的管理費(fèi)率對(duì)于基金市場(chǎng)是非常重要的�；�金管理費(fèi)率作為計(jì)算基金管理者薪酬的基礎(chǔ),有必要與基金的收益能力以及業(yè)績(jī)表現(xiàn)聯(lián)系起來(lái)。然而,擇時(shí)能力是基金的一項(xiàng)重要收益能力,應(yīng)作為確定管理費(fèi)率的參考依據(jù)。文章利用委托代理理論,將擇時(shí)項(xiàng)作為基金績(jī)效,首先構(gòu)建理想情況下委托代理模型,得到基金最優(yōu)管理費(fèi)率的理論解,論證了基金管理費(fèi)率的大小應(yīng)與基金規(guī)模、基金的風(fēng)險(xiǎn)厭惡水平均呈負(fù)相關(guān),以及擇時(shí)能力有助于提高基金投資者的期望收益。然后,考慮到目前我國(guó)基金管理者的能力是有限的,構(gòu)建非理想情況下的委托代理模型,得到滿足管理者效用最大化的合理基金管理費(fèi)率表達(dá)式,發(fā)現(xiàn)除基金規(guī)模和基金類型外,基金收益也是影響基金管理費(fèi)率的重要因素,收益越高,管理費(fèi)率應(yīng)越高；更進(jìn)一步,在分析我國(guó)基金發(fā)展現(xiàn)狀的基礎(chǔ)上,對(duì)三個(gè)影響因素進(jìn)行賦值,得到股票型、混合型、債券型基金在不同規(guī)模水平、不同期望收益水平上分別應(yīng)該選擇的合理管理費(fèi)率值,證明不同類型基金的管理費(fèi)率應(yīng)不同,同一類型但具有不同期望收益水平的基金也應(yīng)按照不同水平的管理費(fèi)率收取費(fèi)用,并發(fā)現(xiàn)目前我國(guó)股票型基金的管理費(fèi)率水平略高于合理水平,而混合型基金的管理費(fèi)率過高。另外,將基金收益進(jìn)一步分解,其中,擇時(shí)能力是基金收益能力的一種,有助于提高基金收益水平；并通過基于投資組合的基金擇時(shí)估計(jì)方法對(duì)我國(guó)基金的擇時(shí)能力進(jìn)行實(shí)證研究,發(fā)現(xiàn)我國(guó)基金市場(chǎng)中基金的擇時(shí)能力存在差異；基于擇時(shí)對(duì)基金收益的影響以及基金收益與基金管理費(fèi)率之間的正相關(guān)關(guān)系,文章認(rèn)為其他因素不變的情況下,不同擇時(shí)能力的基金應(yīng)該按照不同水平的管理費(fèi)率收取相應(yīng)的費(fèi)用。最后,根據(jù)以上分析結(jié)果,對(duì)我國(guó)開放式基金管理費(fèi)率的確定提供相應(yīng)的政策建議。
【關(guān)鍵詞】：基金管理費(fèi)率 擇時(shí)能力 委托代理模型
【學(xué)位授予單位】：天津財(cái)經(jīng)大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2015
【分類號(hào)】：F832.51
【目錄】：

• 內(nèi)容摘要5-6
• Abstract6-9
• 第1章 緒論9-18
• 1.1 研究背景、目的以及意義9-11
• 1.1.1 研究背景與研究目的9-10
• 1.1.2 研究意義10-11
• 1.2 文獻(xiàn)綜述11-15
• 1.2.1 關(guān)于基金管理費(fèi)的國(guó)內(nèi)外研究情況11-13
• 1.2.2 關(guān)于擇時(shí)能力的國(guó)內(nèi)外研究情況13-14
• 1.2.3 關(guān)于基金管理費(fèi)與擇時(shí)能力關(guān)系的討論14-15
• 1.3 研究?jī)?nèi)容和研究方法15-17
• 1.3.1 研究?jī)?nèi)容15-16
• 1.3.2 研究方法16-17
• 1.4 創(chuàng)新之處17-18
• 第2章 理論模型18-23
• 2.1 委托代理理論18-20
• 2.1.1 委托代理理論問題及相應(yīng)理論概述18-19
• 2.1.2 基金管理人與投資者之間的委托代理問題19-20
• 2.2 TM模型20-23
• 第3章 理想情況下的最優(yōu)管理費(fèi)率23-30
• 3.1 委托代理模型的構(gòu)建23-25
• 3.2 模型求解25-26
• 3.3 投資者的期望收益26-27
• 3.4 模型結(jié)論分析27-30
• 第4章 非理想情況下的合理管理費(fèi)率30-43
• 4.1 模型構(gòu)建與求解30-31
• 4.2 關(guān)于非理想情況下管理費(fèi)率的影響因素分析31-32
• 4.3 各因素對(duì)基金管理費(fèi)率的影響分析32-35
• 4.3.1 變量取值32-33
• 4.3.2 數(shù)值模擬結(jié)果33-35
• 4.4 合理管理費(fèi)率的確定35-43
• 4.4.1 基金業(yè)現(xiàn)狀分析36-38
• 4.4.2 管理費(fèi)率影響因素的取值及現(xiàn)實(shí)意義38-39
• 4.4.3 不同類型基金管理費(fèi)率的確定39-43
• 第5章 基于擇時(shí)能力的基金管理費(fèi)率研究43-49
• 5.1 擇時(shí)能力對(duì)基金收益的影響43-44
• 5.2 基金擇時(shí)能力的實(shí)證研究44-47
• 5.2.1 模型及研究方法的選擇44-46
• 5.2.2 樣本及參數(shù)的選取46
• 5.2.3 實(shí)證結(jié)果及分析46-47
• 5.3 擇時(shí)能力對(duì)基金管理費(fèi)率的影響47-49
• 第6章 結(jié)論和政策建議49-52
• 6.1 結(jié)論49
• 6.2 政策建議49-52
• 參考文獻(xiàn)52-54
• 后記54

【相似文獻(xiàn)】

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本文編號(hào)：652271