發(fā)布時間：2020-11-22 15:25

　　 中小企業(yè)板是我國多層次資本市場的重要組成部分。作為創(chuàng)業(yè)板塊的過渡形式,中小企業(yè)板能夠為創(chuàng)業(yè)板的機制建設(shè)和運作管理積累經(jīng)驗,降低創(chuàng)業(yè)板創(chuàng)立的風(fēng)險。相對主板而言,中小企業(yè)板實行了不同的交易機制和信息披露制度。這種交易機制方面的差異,以及中小企業(yè)板股票所具有的流通股本小,流動性低,股價波動水平高的特點必然會對投資者的風(fēng)險態(tài)度和行為特征產(chǎn)生一定的影響。該方面的研究有助于我們更加深入地了解中小企業(yè)板,為建立創(chuàng)業(yè)板市場積累經(jīng)驗。 本文基于市場微觀結(jié)構(gòu)理論框架,運用MRR價差分解模型,以中小企業(yè)板中上市滿一年以上的股票作為研究對象,將股票價差徹底分解成逆向選擇成本和指令處理成本兩部分,研究價差及價差各成分與股票收益波動及波動變化的關(guān)系,揭示中小板證券投資者的風(fēng)險態(tài)度。 本文的主要結(jié)論如下:買賣價差、深度與股票收益的波動水平正相關(guān);買賣價差及成交深度隨著波動的上升和下降而擴大和提高;逆向選擇成本及逆向選擇成本在隱含價差中的比例隨著波動的上升和下降而增加;投資者的交易行為不僅對波動敏感,對波動的變化也具有敏感性,波動和波動的變化都是風(fēng)險較好的衡量指標(biāo)。 本文的貢獻之處體現(xiàn)在:第一,以股票收益的波動及波動的差分作為研究的風(fēng)險環(huán)境,系統(tǒng)地研究了我國中小企業(yè)板投資者的風(fēng)險態(tài)度;第二,通過價差分解,研究我國中小板股票指令處理成本與逆向選擇成本在隱含價差中的比例,解釋價差的成因;第三,研究逆向選擇成本比例與波動及波動變化的關(guān)系;第四,通過對中小板的研究,為創(chuàng)業(yè)板建設(shè)提供建議。
【學(xué)位單位】：廈門大學(xué)
【學(xué)位級別】：博士
【學(xué)位年份】：2008
【中圖分類】：F832.51;F224
【文章目錄】：
內(nèi)容摘要
Abstract
1. 導(dǎo)論
    1.1 研究的背景及問題的提出
    1.2 研究的目的與意義
    1.3 研究方法和模型選擇
        1.3.1 研究方法
        1.3.2 模型及變量的選擇
    1.4 論文的結(jié)構(gòu)安排
    1.5 樣本與數(shù)據(jù)的選擇
    1.6 本文的創(chuàng)新與不足
2. 證券市場微觀結(jié)構(gòu)理論概述
    2.1 證券市場微觀結(jié)構(gòu)理論的起源和發(fā)展
    2.2 文獻綜述
        2.2.1 國外研究情況
        2.2.2 國內(nèi)研究情況
3. 證券市場風(fēng)險及其衡量
    3.1 人們對風(fēng)險的認識過程和風(fēng)險的定義
        3.1.1 人們對風(fēng)險的認識過程
        3.1.2 風(fēng)險的定義
    3.2 金融風(fēng)險的分類
        3.2.1 按照風(fēng)險來源分類
        3.2.2 按是否可以分散分類
        3.2.3 按會計標(biāo)準(zhǔn)分類
    3.3 證券市場風(fēng)險概述
        3.3.1 從交易模式看交易者面臨的風(fēng)險因素
        3.3.2 從訂單形式看投資者面臨的風(fēng)險因素
    3.4 證券市場風(fēng)險的衡量
        3.4.1 證券風(fēng)險的衡量指標(biāo)——市場波動性
        3.4.2 波動性的研究成果介紹
4. 市場深度、買賣價差及其風(fēng)險因素
    4.1 流動性、買賣價差與市場深度
        4.1.1 流動性的定義與屬性
        4.1.2 流動性的衡量——以買賣價差作為流動性的衡量指標(biāo)
        4.1.3 以交易量為基礎(chǔ)的度量流動性的方法
    4.2 買賣價差、深度的影響因素和價差分解模型
        4.2.1 買賣價差、深度的變動形式與影響因素
        4.2.2 買賣價差的構(gòu)成因素
        4.2.3 買賣價差的分解模型
5. 深圳中小企業(yè)板的交易機制
    5.1 證券市場的交易機制
        5.1.1 做市商市場
        5.1.2 集合競價市場
        5.1.3 連續(xù)競價市場
        5.1.4 混合交易機制市場
    5.2 深圳證券交易所的交易機制
    5.3 深圳中小企業(yè)板的基本情況與交易規(guī)則
        5.3.1 中小企業(yè)板的基本情況
        5.3.2 中小企業(yè)板有關(guān)信息披露、交易機制方面的特殊規(guī)定
6. 證券投資者的風(fēng)險態(tài)度描述
    6.1 證券投資者的類別及特征
        6.1.1 根據(jù)風(fēng)險偏好程度劃分——風(fēng)險偏好型、風(fēng)險中性型、風(fēng)險厭惡型
        6.1.2 根據(jù)投資行為的理性程度劃分
        6.1.3 根據(jù)掌握信息的程度劃分——知情交易者、噪音交易者、相機抉擇交易者
        6.1.4 主動性投資者和被動投資者
    6.2 證券投資者的風(fēng)險態(tài)度描述
        6.2.1 風(fēng)險態(tài)度和風(fēng)險決策
        6.2.2 做市商市場投資者風(fēng)險態(tài)度描述
        6.2.3 指令驅(qū)動市場的投資者風(fēng)險態(tài)度描述
        6.2.4 風(fēng)險衡量指標(biāo)的設(shè)立
7. 基于高頻數(shù)據(jù)的中小板投資者風(fēng)險態(tài)度實證研究
    7.1 研究假設(shè)
    7.2 研究方法
        7.2.1 基礎(chǔ)模型
        7.2.2 數(shù)據(jù)處理
        7.2.3 描述性統(tǒng)計方法
    7.3 研究結(jié)果
        7.3.1 描述性統(tǒng)計結(jié)果
        7.3.2 價差、深度與股票收益波動、波動差分關(guān)系的研究結(jié)果
        7.3.3 價差所包含的風(fēng)險因素與收益的波動、波動差分的互動關(guān)系分析
8. 結(jié)論與展望
    8.1 研究結(jié)論
    8.2 指導(dǎo)意義
    8.3 本文的創(chuàng)新、不足及展望
附錄:股票樣本及分紅派息一覽表
參考文獻
后記

【引證文獻】

相關(guān)碩士學(xué)位論文 前3條

1 石麗娟;我國中小板IPO抑價問題的實證研究[D];華中科技大學(xué);2010年

2 張云;我國多層次證券市場下的投資者保護研究[D];福建師范大學(xué);2011年

3 姚輝;上市公司違規(guī)風(fēng)險監(jiān)管與普通投資者保護研究[D];華東政法大學(xué);2012年

本文編號：2894602