發(fā)布時(shí)間：2024-07-04 22:04

　　中國(guó)經(jīng)濟(jì)從高速增長(zhǎng)轉(zhuǎn)向高質(zhì)量發(fā)展階段,控制杠桿和防范風(fēng)險(xiǎn)成為當(dāng)前經(jīng)濟(jì)工作的重點(diǎn),尤其是高杠桿民營(yíng)企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)不斷暴露,成為貨幣政策執(zhí)行過(guò)程中面臨的重要問(wèn)題。本文利用2008～2017年的上市非金融企業(yè)微觀數(shù)據(jù),檢驗(yàn)了緊縮的貨幣政策對(duì)微觀企業(yè)的傳導(dǎo)效果。實(shí)證研究發(fā)現(xiàn),緊縮的貨幣政策會(huì)顯著降低企業(yè)的杠桿率,貨幣供給量越低,實(shí)際貸款利率越高,企業(yè)資本結(jié)構(gòu)水平越低;貨幣政策還會(huì)影響企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)調(diào)整速度,當(dāng)實(shí)際貸款利率上升時(shí),企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)調(diào)整速度會(huì)變慢;高杠桿民營(yíng)企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)調(diào)整速度約是高杠桿國(guó)企的3倍,但這主要是因?yàn)槊衿笾鲃?dòng)調(diào)整杠桿率,疊加金融機(jī)構(gòu)對(duì)民企抽貸和斷貸的被動(dòng)影響。本文的研究結(jié)果表明,應(yīng)分類實(shí)施、穩(wěn)妥有序地降低企業(yè)杠桿率,同時(shí)進(jìn)一步加快金融改革,完善金融市場(chǎng)體系,降低企業(yè)資本結(jié)構(gòu)調(diào)整成本,促進(jìn)貨幣政策的有效傳導(dǎo)。

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【部分圖文】：

圖12008年以來(lái)我國(guó)民營(yíng)、國(guó)有上市公司資本結(jié)構(gòu)變化趨勢(shì)圖

對(duì)我國(guó)全部非金融上市企業(yè)進(jìn)行分析,2008年末,我國(guó)上市公司資產(chǎn)負(fù)債率為56.87%,處于較為合理水平。自2008年寬松政策出臺(tái)以后,資產(chǎn)負(fù)債率呈明顯上升趨勢(shì)。2011年,中央銀行對(duì)貨幣政策進(jìn)行微調(diào),由適度寬松轉(zhuǎn)為穩(wěn)健,但企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率仍一路走高,到2013年達(dá)到62.58%的高....

本文編號(hào)：4000598