發(fā)布時間：2020-07-04 07:57

【摘要】：股票市場實際上是信息主導的市場,信息在市場中的傳遞效率是影響市場有效性的關鍵因素,中國的證券交易市場雖然起步較晚,但在這二十幾年的時間里發(fā)展迅速,不過與發(fā)達的資本市場相比,中國證券市場在制度設計、投資者的投資觀念以及投資心態(tài)等層面具有較大差距,而且值得注意的是長期以來中國股票市場的主要參與者是以個人投資者為主的,而發(fā)達的資本市場都是以機構投資者為主導的,這就使得中國市場的主要參與者不僅對信息缺乏收集渠道與專業(yè)的分析能力,在投資心態(tài)方面也較為缺乏穩(wěn)定理性的態(tài)度,這是導致中國的股市出現(xiàn)信息傳遞效率較低,市場有效性水平較為有限的重要原因之一。但是近幾年來,中國的機構投資者發(fā)展迅速,機構投資者不僅可以作為上市企業(yè)的外部股東參與企業(yè)的經(jīng)營決策并且監(jiān)督企業(yè)內(nèi)部治理,擁有天然的信息優(yōu)勢;而且他們還作為市場的重要參與者肩負著股票市場信息解讀、信息引導等責任,機構投資者的發(fā)展對于一國資本市場的信息傳遞效率和有效程度發(fā)揮著重要作用。在此背景下,本文探討了機構投資者與股價延遲的關系,加深了我們對于機構投資者對股市影響的認識,并且在機構投資者的隊伍日益多樣化的情況下,理清各類機構投資者對于市場信息效率的作用效果,為提高中國證券市場有效性、進一步完善證券市場提供理論支持和對策建議。本文在市場有效理論、行為金融理論和委托代理理論的基礎上,使用規(guī)范分析和實證分析相結合的方法研究了異質機構投資者對于股票價格延遲的影響,反應了異質機構投資者對于股市信息效率的作用效果,得出以下結論:機構投資者對股票市場的信息傳遞效率會產(chǎn)生影響,其中從機構投資者持股獨立性的角度來看,獨立機構投資者能發(fā)揮對上市企業(yè)的有效監(jiān)督,對股價延遲有顯著的抑制作用,對股市的信息傳遞效率有正向的作用,而非獨立機構投資者和股價延遲現(xiàn)象正相關,表示非獨立機構投資者加劇了股價延遲現(xiàn)象,減緩了股市的信息效率;從機構投資者持股穩(wěn)定性的角度考慮,穩(wěn)定型機構投資者比交易型對股價延遲的抑制作用更強,穩(wěn)定型機構投資者可以緩解股價延遲現(xiàn)象,對股票市場信息效率產(chǎn)生有利影響。
【學位授予單位】：內(nèi)蒙古大學
【學位級別】：碩士
【學位授予年份】：2019
【分類號】：F832.51;F224

【參考文獻】

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本文編號：2740855