發(fā)布時間：2020-09-02 08:09

　　 自從2006年至今,我國的機(jī)構(gòu)投資者進(jìn)入了快速成長時期。隨著機(jī)構(gòu)投資者數(shù)量的不斷增多、規(guī)模的持續(xù)擴(kuò)大和集體質(zhì)量的不斷改善,學(xué)者們研究其在公司治理作用方面有了更加深入的認(rèn)識。機(jī)構(gòu)投資者是獨(dú)立于內(nèi)部的控股股東與外部的中小股東之間的第三方力量。與外部的個人投資者相比,機(jī)構(gòu)投資者在資金、信息和專業(yè)性等方面具有先天優(yōu)勢。機(jī)構(gòu)投資者相較于個人投資者更能起到積極的監(jiān)督作用,改進(jìn)公司的治理水平。作為權(quán)衡公司融資績效的重要指標(biāo),公司的權(quán)益資本成本是投資者要求的潛在報酬率,它會受到企業(yè)風(fēng)險的影響。而完善的公司治理機(jī)制有助于降低企業(yè)的風(fēng)險,進(jìn)而會對改善企業(yè)的權(quán)益資本成本產(chǎn)生積極效應(yīng)。權(quán)益資本成本不僅顧及了公司本身的經(jīng)營狀況,也結(jié)合了其他各類因素,可以作為一個很好的衡量指標(biāo)。目前,我國以權(quán)益資本成本來衡量機(jī)構(gòu)投資者治理機(jī)制有效性的研究還比較少,而且學(xué)者們得出的研究結(jié)果也不盡相同,可見在機(jī)構(gòu)投資者快速發(fā)展的同時,也出現(xiàn)了許多負(fù)面的問題。因此有必要增加此類研究,分析差異產(chǎn)生的原因。本文采用理論分析與實(shí)證研究相結(jié)合的方法,在對相關(guān)概念的界定和國內(nèi)外相關(guān)文獻(xiàn)梳理的基礎(chǔ)上,基于委托代理理論、利益相關(guān)者理論、成本收益理論對機(jī)構(gòu)投資者持股對企業(yè)權(quán)益資本成本的影響進(jìn)行了理論分析,并提出本文的四個研究假設(shè)。然后選取312家我國A股IT上市公司為研究樣本,利用其2012-2016年的年度數(shù)據(jù),通過四個多元線性回歸模型實(shí)證檢驗(yàn)了上市公司上一年度機(jī)構(gòu)投資者持股對其下一年權(quán)益資本成本的影響。研究發(fā)現(xiàn):機(jī)構(gòu)投資者整體持股的比例越高,企業(yè)權(quán)益資本成本就越低;壓力敏感型機(jī)構(gòu)投資者的持股比例越高,企業(yè)權(quán)益資本成本也越高;壓力抵制型機(jī)構(gòu)投資者持股的比例越高,企業(yè)權(quán)益資本成本就越低;機(jī)構(gòu)投資者持股時間越長,企業(yè)權(quán)益資本成本越高。最后,根據(jù)本研究結(jié)論,針對發(fā)展機(jī)構(gòu)投資者和改善我國IT上市公司治理等方面提出了相關(guān)建議和對策,使我國機(jī)構(gòu)投資者和IT企業(yè)更好地在整個國民經(jīng)濟(jì)中發(fā)揮積極作用。
【學(xué)位單位】：西安工程大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位年份】：2018
【中圖分類】：F275;F832.51

【參考文獻(xiàn)】

相關(guān)期刊論文 前10條

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本文編號：2810354