發(fā)布時(shí)間：2018-01-01 16:12

  本文關(guān)鍵詞：全流通下上市公司股票回購(gòu)市場(chǎng)效應(yīng)的實(shí)證分析　出處：《廈門(mén)大學(xué)》2014年碩士論文　論文類型：學(xué)位論文

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【摘要】：股票回購(gòu)是指上市公司利用盈余所得后積累的自有資金或者舉債融資,通過(guò)一定的法律程序和有效途徑,從證券市場(chǎng)上購(gòu)回本公司已發(fā)行在外的一定數(shù)額普通股股票的行為�，F(xiàn)今,股票回購(gòu)已成為成熟資本市場(chǎng)上一種有效的資本運(yùn)作方式,不僅可以用于避稅或替代現(xiàn)金股利、優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)、向市場(chǎng)傳遞股票價(jià)格被低估的信號(hào),還可以達(dá)到配合股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃、提升公司價(jià)值等目的。股票回購(gòu)起源于20世紀(jì)70年代的美國(guó),現(xiàn)已成為西方發(fā)達(dá)資本市場(chǎng)上一種重要的資本運(yùn)作與利益分配方式,隨著我國(guó)資本市場(chǎng)的日漸發(fā)展和成熟,股票回購(gòu)這一重要的金融工具也會(huì)日益受到我國(guó)上市公司的重視并被廣泛運(yùn)用。特別是隨著2006年底股權(quán)分置改革的完成我國(guó)資本市場(chǎng)進(jìn)入了全流通時(shí)代,2008年10月9日證監(jiān)會(huì)出臺(tái)《關(guān)于上市公司以集中競(jìng)價(jià)交易方式回購(gòu)股份的補(bǔ)充規(guī)定》,促進(jìn)了股票回購(gòu)在我國(guó)的運(yùn)用和發(fā)展。因此,從流通股的角度研究和分析上市公司股票回購(gòu)的市場(chǎng)效應(yīng)無(wú)論是現(xiàn)在還是將來(lái)都有豐富的理論和實(shí)踐意義。 基于上述思考,本文首先對(duì)股票回購(gòu)的基本理論進(jìn)行闡釋,接著理論分析其在我國(guó)的發(fā)展現(xiàn)狀,以此為基礎(chǔ),將股權(quán)分置改革后的上市公司流通股回購(gòu)事件作為樣本,運(yùn)用事件研究法實(shí)證檢驗(yàn)了我國(guó)股票回購(gòu)的短期和長(zhǎng)期市場(chǎng)效應(yīng),并對(duì)短期市場(chǎng)效應(yīng)的影響因素進(jìn)行分析。本文主要得出以下幾個(gè)結(jié)論：(1)從我國(guó)證券市場(chǎng)股票回購(gòu)的發(fā)展歷程來(lái)看,股票回購(gòu)的對(duì)象從非流通股逐步轉(zhuǎn)變?yōu)榱魍ü?回購(gòu)方式從定向回購(gòu)逐步轉(zhuǎn)變?yōu)楣�開(kāi)市場(chǎng)回購(gòu),回購(gòu)動(dòng)機(jī)從剝離不良資產(chǎn)、保障股權(quán)分置改革順利進(jìn)行和解決控股股東資金占用轉(zhuǎn)變?yōu)樘嵘�公司價(jià)值和配合股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃。(2)我國(guó)股票回購(gòu)存在短期市場(chǎng)效應(yīng),并存在提前泄露現(xiàn)象,賬面價(jià)值與市場(chǎng)價(jià)值之比、經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量比、第一大股東持股比例、同行業(yè)公司數(shù)量是主要的影響因素。(3)我國(guó)股票回購(gòu)也存在著長(zhǎng)期市場(chǎng)效應(yīng),從整個(gè)事件窗來(lái)看以配合股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃為目的的樣本組的市場(chǎng)效應(yīng)比提升公司價(jià)值為目的的樣本組的市場(chǎng)效應(yīng)更為明顯。
[Abstract]:The stock repurchase is an effective way of capital operation in the mature capital market , which can not only be used to avoid tax or replace cash dividends , to optimize the capital structure , to transfer the share price to the market , but also to realize the use and development of the stock buyback in our country . Based on the above - mentioned thinking , this paper first explains the basic theory of stock buyback , then analyzes its development status in our country , and analyzes the influence factors of the short - term and long - term market effects of stock buyback in our country .

【學(xué)位授予單位】：廈門(mén)大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2014
【分類號(hào)】：F832.51;F276.6;F275

【參考文獻(xiàn)】

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本文編號(hào)：1365233