發(fā)布時(shí)間：2018-01-02 21:21

  本文關(guān)鍵詞：新文化收購郁金香估值問題研究　出處：《上海交通大學(xué)》2014年碩士論文　論文類型：學(xué)位論文

  更多相關(guān)文章： 高成長公司 并購 估值 收益法 自由現(xiàn)金流折現(xiàn)法

【摘要】：近幾年國家出臺(tái)了若干支持文化產(chǎn)業(yè)發(fā)展繁榮的政策,涉及文化傳媒產(chǎn)業(yè)并購逐漸增多,對(duì)此類高成長公司的并購估值方法的探討也日益突顯其重要性。本文首先分析了目前資產(chǎn)評(píng)估常用的成本法、市場(chǎng)法和傳統(tǒng)收益法在并購估值中的應(yīng)用以及它們各自的優(yōu)缺點(diǎn);其次以郁金香傳媒被上市公司新文化并購為例,著重分析目前沿用的三種評(píng)估方法,尤其是評(píng)估輕資產(chǎn)高成長公司常用的傳統(tǒng)收益法在新文化收購郁金香估值時(shí)的應(yīng)用缺陷;然后從郁金香對(duì)于新文化的實(shí)際并購價(jià)值入手,運(yùn)用市盈率法、市凈率法和自由現(xiàn)金流量折現(xiàn)法對(duì)郁金香的估值進(jìn)行分析,著重對(duì)比自由現(xiàn)金流量折現(xiàn)法和傳統(tǒng)收益法模型,突出自由現(xiàn)金流量折現(xiàn)法在評(píng)估郁金香這類高成長公司價(jià)值的優(yōu)勢(shì);最終得出結(jié)論,應(yīng)該引入自由現(xiàn)金流折現(xiàn)法作為資產(chǎn)評(píng)估師在對(duì)高成長公司進(jìn)行并購估值的第四種方法,該方法不僅能更客觀真實(shí)的反映此類企業(yè)的實(shí)際運(yùn)營狀況,有效彌補(bǔ)目前沿用的三種評(píng)估方法的不足,而且也使得中國的公司估值方法與國際通行的方法更加接軌。
[Abstract]:In recent years, the country has issued a number of policies to support the development and prosperity of the cultural industry, involving the cultural media industry M & A gradually increased. The importance of M & A valuation methods of this kind of high growth companies is also increasingly highlighted. Firstly, this paper analyzes the cost method which is commonly used in asset evaluation at present. The application of market approach and traditional income approach in M & A valuation and their respective advantages and disadvantages; Secondly, taking Tulip Media as an example of the new culture M & A of listed companies, this paper focuses on the analysis of the three evaluation methods used at present. In particular, it evaluates the shortcomings of the traditional income method used in the acquisition of tulips by New Culture. Then from the tulip to the new culture of the actual value of mergers and acquisitions, using the price-to-earnings ratio method, price-to-book ratio method and free cash flow discount method to analyze the valuation of tulip. Comparing the discounted free cash flow method with the traditional income method, the paper emphasizes the advantages of the free cash flow discounting method in evaluating the value of the high growth company such as tulip. Finally, it is concluded that the free cash flow discounted method should be introduced as the 4th methods for asset appraisers in M & A valuation of high growth companies. This method can not only reflect the actual operation of this kind of enterprises more objectively and realistically, but also effectively make up for the shortcomings of the three evaluation methods used at present. And also makes the Chinese company valuation method and international popular methods more in line with.
【學(xué)位授予單位】：上海交通大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2014
【分類號(hào)】：F832.51;F271

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本文編號(hào)：1370961