本文希望通過一種幽默詼諧的方式向大家闡述中美資本市場之不同，中美公募基金經(jīng)理不同的生活。文章中的名字和公司也純屬虛構(gòu)。

       上海：

       早上七點，劉波從上海世紀(jì)公園旁的公寓樓醒來，這里是金融圈人士最多居住的地方。這個100平米的公寓樓是他三年前購買的，現(xiàn)在已經(jīng)漲到500萬了。他從手機(jī)中看了一下隔夜美股的走勢以及主要的海外新聞，然后就快速洗漱準(zhǔn)備出門了。出門前，他看了一眼還在熟睡的孩子，最近忙著調(diào)研好久沒給他將故事了。劉波今年35歲，26歲從清華碩士畢業(yè)后就去了上海著名的小�；�金公司做分析師。兩年前終于提拔成了基金經(jīng)理，管理一個規(guī)模30億人民幣的股票基金。

       劉波出門后在家樓下買了豆?jié){和包子做早飯，就打車出門了。20分鐘，他就到了位于國金中心的辦公室。陸家嘴是基金公司聚集地，上海大部分的基金公司以及券商都在這里。8點前到公司后，劉波馬上查看郵件，看看賣方對于昨天上市公司公告的點評，以及一些重要的宏觀數(shù)據(jù)點評。

       紐約：

       早上七點，Jack從位于長島的別墅中醒來，美國許多金融圈的人都喜歡住在這里。有著安靜的環(huán)境，良好的學(xué)區(qū)。這棟地上二層，地下一層的別墅是Jack十年前購買的，目前價值80萬美元。不過最近有一個中國來的買家給他出價90萬美金呢。Jack洗漱一番后就匆匆出門了，走之前看了一眼還在熟睡的孩子，不過前兩天Jack剛剛一起陪他打過籃球。在美國，基金經(jīng)理出差不多，有更多時間陪伴家人。Jack開車來到長島火車站，路上買了帶有Cream Cheese的Bagel面包以及咖啡，還有一份華爾街日報。從這里要40分鐘做到紐約的中央火車站，然后再換一部地鐵去他位于曼哈頓48街的辦公樓。Jack習(xí)慣了在路上先把華爾街日報的新聞看了。Jack今年45歲，26歲從哥倫比亞大學(xué)碩士畢業(yè)后先去了摩根斯坦利做分析師，做了十年分析師后跳槽到了目前的這家公募基金，全美最大的基金公司之一。在這里他又做了五年分析師會才當(dāng)上基金經(jīng)理，目前管理一個規(guī)模100億美金的消費品基金。

       大約9點不到，Jack來到了位于曼哈頓48街第六大道的辦公大樓。曼哈頓是紐約市的一個島，在這個島上擁有全球數(shù)量最多的金融機(jī)構(gòu)。而在美國，大部分的資產(chǎn)管理公司（買方）都是在所謂的Midtown。而華爾街其實賣方更多，在曼哈頓的Downtown.

       上海：

       劉波的小牛基金公司在8點半開始了一天的晨會。首先分析師會點評一下公司重倉股的最新情況，最近是中報季，點評很多。劉波認(rèn)真地做著筆記。過去一段時間，許多醫(yī)藥公司的業(yè)績都有些低于預(yù)期，相反消費品公司的中報有不少亮點，白酒似乎已經(jīng)出谷底走出來了。此外還有許多計算機(jī)公司不斷有并購出來，雖然對于并購的公司不太了解，但股價的表現(xiàn)往往讓他覺得不明覺厲。之后策略分析師也分析了最新的情況，A股很便宜了，很多海外資金最近都開始買入了。這個觀點也引起了投資總監(jiān)的關(guān)注，他讓大家討論交流一下對于目前市場的看法。基金經(jīng)理紛紛發(fā)言，看多看空的觀點都一大堆。不一會，要9點半了，公司晨會結(jié)束。

       劉波回到自己的位置上，先看了眼自己的倉位。目前倉位80%，最近A股漲勢喜人，看來還是要加倉一些，畢竟國企改革，滬港通，以及政策的托底都是利好。盈利雖然沒有太多亮點，市場也是小幅改善。劉波決定今天先加倉到85%。此外，他看了組合中個股的表現(xiàn)，有些中報靚麗的表現(xiàn)并不好，劉波決定加倉一些有業(yè)績的消費品。嗯，三季度旅游似乎也進(jìn)入旺季了。劉波決定再買些旅游股。哎，最近強(qiáng)勢的軍工要不要追呢？雖然不懂，但一點不買可是會跑輸?shù)�。劉波無奈之余，也下單買幾個軍工股。很快，劉波在九點半開盤之前把今天的交易指令都完成了，傳遞給交易部，由專門的交易員完成。

       紐約:

       Jack的公募基金每天晨會很簡單，由于他是專注于消費品的，就和研究員簡單交流一下組合中的公司有啥基本面重大變化就行。而對于他不了解的TMT，金融，甚至宏觀策略等都不需要太關(guān)心。今天晨會15分鐘就結(jié)束了。研究員提示他中國政府最近的食品安全曝光讓麥當(dāng)勞股價下跌不少，是一個買入機(jī)會。Jack覺得有點道理。由于他的組合規(guī)定永遠(yuǎn)滿倉，所以Jack也不需要考慮倉位的問題。他決定今天買點麥當(dāng)勞，那賣什么好呢？Michael Kors的股價已經(jīng)漲幅很大了，就賣一點這個吧。

       Jack也在盤前將他的交易指令發(fā)給交易員，然后交易員會專門給券商的Sales Trader去完成。Jack感覺今天又是清閑的一天，開始玩報紙上的填字游戲了。

       上海：

       到了十點，劉波正好約了一個新能源汽車的路演。這是今年A股最火熱的板塊之一，不過劉波對于電解液，隔膜，正負(fù)電池等各種技術(shù)還不是特別了解，找了券商的分析師過來交流下。劉波走進(jìn)會議室，已經(jīng)來了公司許多其他基金經(jīng)理，包括其他行業(yè)的研究員都來學(xué)習(xí)了。劉波也就技術(shù)路徑，政府規(guī)劃等多個問題和對方交流了一下。很快，一個小時的路演就結(jié)束了。劉波感覺還是收獲不少，寫了不少筆記。

       紐約：

       到了十點，Jack也約了一個消費品的路演。今天這位來自中國的分析師會和他交流一下中國消費品市場的變化。畢竟，過去十年全球很多消費品公司都受益于中國人的消費升級。據(jù)說全球有30%的奢侈品都是中國人買下的呢。在美國路演的時候，一般就是約了誰，就誰會去聽。今天這場路演就Jack一個人約了。在一對一的路演中，Jack更多訊問了許多數(shù)字上的問題，比如中國人均消費水平在多少，海外人均消費水平，奢侈品購買有多少是在國內(nèi)，多少是在海外等。很快，一個小時路演結(jié)束了，Jack也收獲很大，回去可以更新自己的模型了。

       上海：

       中午十一點半，某券商在正大的小南國給小�；�金組織了多行業(yè)的午餐會，TMT，醫(yī)藥和消費的分析師都會來做一些核心觀點推薦。Jack和他們公司的另外幾個基金經(jīng)理，研究員一同前往。午餐會過程中，Jack也是認(rèn)真在做筆記。現(xiàn)在大家都吃得不多，以吃素和健康為主。基金經(jīng)理經(jīng)常也參加午餐路演，吃多了對身體不好。參加這樣的午餐交流，可以一下子聽好幾個行業(yè)，效率很高。

       紐約：

       中午十二點，Jack公司也邀請了來自于高盛的消費品研究員來交流對于最近麥當(dāng)勞的看法。Jack正好上午也買了點，就去參加了。在美國，賣方的午餐交流往往在買方辦公室。由買方提供吃的。今天秘書買了雞肉卷，三明治和餅干。大家先花十分鐘吃完后，就開始交流了。麥當(dāng)勞二季度同店增長強(qiáng)勁，Jack越聽越覺得加倉對了。

       上海：

       下午一點半，劉波公司市場部人員給他打電話。他最近基金表現(xiàn)不錯，市場部希望下周安排他去保險公司做幾場路演，銷售基金。雖然公募基金是買方，但是基金經(jīng)理銷售基金時也要做賣方的活。而且很多時候一個季度至少出去一次。劉波開始叫助理給他定下周去北京的機(jī)票和酒店了。

       紐約：

       下午一點半，Jack市場部的Marketing Specialist給他發(fā)了郵件，告訴他上周又幫他銷售了5億美金的規(guī)模。在美國，基金經(jīng)理就是做投資，不需要去賣基金。Jack就看看研究報告。無聊之余去看看昨天橄欖球比賽的集錦。

       上海：

       下午三點，市場收盤了。今天市場又是大漲，上證上漲1.5%，而劉波的組合由于重倉的成長股今天表現(xiàn)一般，僅僅上漲1%。今年以來，劉波的基金已經(jīng)上漲15%，大幅跑贏了上證指數(shù)，可是在整個公募基金排名中也不過在前二分之一稍好的位置。這還是讓劉波感受到了一絲壓力。在公募，就是看相對排名。行業(yè)內(nèi)有一句俗話，叫“賽狗游戲”。特別是最近，基金公司成了“上街的老鼠”，大家都炒作沒有基金的小盤股，等基金一買，就見頂了。劉波嘆了口氣。每年都不好做啊。等下公司內(nèi)部開投委會，估計公司內(nèi)部又要叫他調(diào)整一些配置了。

       過去一段時間，A股主題輪動的特征非常明顯。劉波的年化換手率已經(jīng)上升到了300%，這個數(shù)字在基金經(jīng)理中也只是中等。聽說最近做得好的基金經(jīng)理都是500%的年化換手率。換手高的背后更多是對于市場不斷的學(xué)習(xí)，調(diào)整自己策略。過去劉波做研究員的時候，還想基金經(jīng)理換手率那么高干啥，不是散戶特征嗎？當(dāng)了基金經(jīng)理才明白，在這樣一個“賽狗游戲”中不能掉隊，也不能停止不前。換手高代表必須不斷去學(xué)習(xí)新的知識，無時無刻需要對自己的組合進(jìn)行反思。其實真是一個體力活。

       紐約：

       下午四點，市場收盤了。今天道瓊斯上漲1%，Jack的組合稍許跑輸，上漲了0.8%。今年以來，美國消費品指數(shù)整體上漲5%，Jack的組合上漲了6%，已經(jīng)算大幅跑贏Benchmark100個基點了。Jack的組合也是80%和指數(shù)差不多，Alpha來自于20%的不同。Jack很高興，想今年跑贏市場后，年底又能拿不錯的獎金了。

       今年以來，Jack組合的換手率50%，這個水平已經(jīng)高于公募基金行業(yè)平均30%的換手率了。怪不得最近摩根斯坦利的銷售老送他紐約尼克斯籃球隊的球票，，估計沒少給他們賺傭金。對于Jack來說，一般就盯住組合里的股票就行，沒有重大問題不需要買賣。而且不需要考慮倉位的問題。Jack對于自己的工作還挺滿意。

       上海：

       下午五點半，劉波回家了。想著明天還要去深圳調(diào)研電子股，劉波看了一下公司的最新報告，準(zhǔn)備著問題。今天終于能和孩子吃個晚飯了。不過吃好飯劉波還需要繼續(xù)工作。想到這里，他不僅感到胃痛。突然之間，他看到點拾發(fā)送的文章“中美基金經(jīng)理的一天”。什么？美國的基金經(jīng)理不需要考慮倉位，換手率那么低（就是一直沒有學(xué)習(xí)），早上九點才上班，太爽了吧。劉波感到不可思議。

       紐約：

       下午五點半，Jack坐上長島火車（LIRR）踏上了回家的道路。他想著周末帶孩子去哪里玩來著。突然間，他看到點拾發(fā)送的文章“中美基金經(jīng)理的一天”。什么？在中國35歲的小毛孩就能當(dāng)基金經(jīng)理？他們換手率這么高怎么做價值投資？Jack覺得不可思議。怪不得中國股市起不來。

       上海：

       晚上七點半，劉波匆忙吃完晚飯后又開始做到電腦前看公告了�？赐旯�告再看看券商最新調(diào)研的報告。時不時他還要關(guān)心一下美股，美國科技股最近的調(diào)整是否會對其組合的股票有沖擊。就這樣，一轉(zhuǎn)眼到了晚上11點，劉波感覺有些眼睛疼了。才洗漱睡覺。睡覺的時候想，哪天業(yè)績做到前十就好了。

       紐約：

       晚上七點半，Jack吃完晚飯后陪著孩子做作業(yè)。今天天氣涼爽，他還帶孩子們?nèi)ジ浇�的超市買了點冰激凌。每天最開心的就是陪著家人的日子。到了十點半，Jack也上床睡覺了。睡前，他想，明天帶什么顏色的領(lǐng)帶好呢？公司新來一個美女秘書，要不我?guī)�條紅色的？

       總結(jié)而言，中國的公募基金工作強(qiáng)度更類似于美國的對沖基金經(jīng)理（我一直和朋友說拿著賣白菜的錢，操著賣白粉的心）。他們需要思考倉位，不斷學(xué)習(xí)新的行業(yè)知識，而且每天和最聰明的人在賽跑。此外，他們出差調(diào)研更多，還需要做路演銷售基金產(chǎn)品。相比而言，美國的公募基金由于產(chǎn)品設(shè)計的限制，永遠(yuǎn)滿倉操作，換手率低，而且基本只需要了解自己行業(yè)的股票。他們同時有專門的人負(fù)責(zé)市場推廣，僅僅需要做好投資就行。海外基金經(jīng)理往往只看到國內(nèi)基金的高換手率，就認(rèn)為是不價值的行為。諸不知國內(nèi)公募基金考核期一年，而海外往往三到五年，以及市場結(jié)構(gòu)的不同。未來，中國公募基金也會向更加細(xì)化工作性質(zhì)而轉(zhuǎn)變，但這需要很長的時間。所以，中國公募基金經(jīng)理還有很長一段“苦日子”要過。

       來源：點拾

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