發(fā)布時(shí)間：2023-08-30 09:04

  資源的稀缺性導(dǎo)致資本如何高效配置成為近年來(lái)財(cái)務(wù)管理研究的核心命題。管理層團(tuán)隊(duì)作為公司發(fā)展壯大的關(guān)鍵,其投資政策對(duì)公司未來(lái)發(fā)展方向有著至關(guān)重要的影響,為克服管理層的風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避傾向,促使其選擇風(fēng)險(xiǎn)高但具有價(jià)值增值的投資項(xiàng)目,盡全力擴(kuò)大公司價(jià)值,管理層激勵(lì)順理成章的成為公司治理中的重要一環(huán)。如何設(shè)計(jì)合理的激勵(lì)制度,對(duì)完善公司治理機(jī)制,克服管理層風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避傾向,增進(jìn)公司風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān),提高資本配置效率,促進(jìn)公司長(zhǎng)遠(yuǎn)的發(fā)展具有重要的意義。本文梳理和總結(jié)了國(guó)內(nèi)外相關(guān)研究的文獻(xiàn),在對(duì)相關(guān)概念和理論進(jìn)行研究的基礎(chǔ)上,對(duì)三者之間的作用機(jī)理進(jìn)行分析并提出相應(yīng)的假設(shè),文中使用管理層前三名薪酬總數(shù)、管理層持股價(jià)值和管理費(fèi)用中八項(xiàng)費(fèi)用之和分別衡量管理層薪酬激勵(lì)、管理層股權(quán)激勵(lì)和管理層在職消費(fèi),采用年化月收益率標(biāo)準(zhǔn)差的自然對(duì)數(shù)值衡量公司風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān),使用數(shù)據(jù)包絡(luò)超效率DEA分析方法對(duì)公司資本配置效率進(jìn)行衡量,運(yùn)用stata14.0軟件對(duì)2010-2015年763家上市公司6年數(shù)據(jù)為樣本,使用面板數(shù)據(jù)全面的、系統(tǒng)的實(shí)證檢驗(yàn)管理層三項(xiàng)激勵(lì)、風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)與資本配置效率之間關(guān)系。結(jié)論如下:管理層薪酬激勵(lì)和在職消費(fèi)有助于增加公司風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)進(jìn)而提高資本配置效率;風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)是管理層薪酬激勵(lì)與資本配置效率、管理層在職消費(fèi)與資本配置效率之間的中介變量;管理層股權(quán)激勵(lì)并不能顯著提升公司的資本配置效率,風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)不為管理層股權(quán)激勵(lì)和資本配置效率的中介變量,但管理層持股卻有助提升公司的風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)。最后根據(jù)研究結(jié)論提出建議,并指出本文的研究不足。本文的研究結(jié)論深化了管理層、風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)和資本配置效率之間關(guān)系的理解,豐富了對(duì)風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)積極作用的認(rèn)識(shí),為我國(guó)上市公司在設(shè)計(jì)管理層激勵(lì)方案時(shí)引入風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)這一要素提供有效借鑒,也為監(jiān)管管理層高效投資行為提供了依據(jù)。

【學(xué)位授予單位】：沈陽(yáng)工業(yè)大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2017
【分類號(hào)】：F224;F832.51;F275

 

本文編號(hào)：1797436