發(fā)布時(shí)間：2020-11-17 19:15

　　 從上世紀(jì)80年代美國開啟股權(quán)激勵(lì)方式以來,股權(quán)激勵(lì)逐漸發(fā)展成為企業(yè)解決委托代理沖突的重要路徑。20世紀(jì)90年代我國房地產(chǎn)龍頭企業(yè)萬科率先實(shí)施股權(quán)激勵(lì),此后,隨著2006年《上市公司股權(quán)激勵(lì)管理辦法(試行)》的頒布,逐漸拉開了我國企業(yè)大規(guī)模實(shí)施股權(quán)激勵(lì)的序幕。股票期權(quán)激勵(lì)作為其中一種重要的激勵(lì)模式,實(shí)施股票期權(quán)的上市公司數(shù)量持續(xù)增加,激勵(lì)規(guī)模也在不斷升級。醫(yī)藥行業(yè)擁有眾多高新技術(shù)企業(yè),具備良好的成長性和發(fā)展?jié)摿?因此醫(yī)藥企業(yè)越來越傾向于實(shí)施股票期權(quán),以期激勵(lì)代理人提升公司業(yè)績。但是股票期權(quán)激勵(lì)的實(shí)施效果究竟如何,是如期達(dá)到企業(yè)調(diào)動(dòng)管理者工作的積極性,使股東權(quán)益最大化,實(shí)現(xiàn)兩者雙贏的初衷?還是增加管理層的風(fēng)險(xiǎn)偏好,提高公司經(jīng)營的不穩(wěn)定性,對公司業(yè)績造成負(fù)面影響?需要進(jìn)一步研究。本文運(yùn)用案例研究法,以仁和藥業(yè)為研究對象,基于股票期權(quán)激勵(lì)的相關(guān)理論,首先分析了我國醫(yī)藥行業(yè)股票期權(quán)激勵(lì)的實(shí)施現(xiàn)狀和特點(diǎn),然后運(yùn)用傳統(tǒng)財(cái)務(wù)指標(biāo)、EVA和非財(cái)務(wù)指標(biāo),對仁和藥業(yè)股票期權(quán)實(shí)施前后的業(yè)績進(jìn)行多維度、全方位的分析評價(jià)。通過對2009-2016年仁和藥業(yè)經(jīng)營績效的縱向有效性分析,以及仁和藥業(yè)與未實(shí)施股票期權(quán)激勵(lì)的江中藥業(yè)和桂林三金的橫向有效性分析,以雙角度多方法研究得出的結(jié)論評價(jià)股票期權(quán)激勵(lì)的實(shí)施效果。研究發(fā)現(xiàn),股票期權(quán)激勵(lì)并未對仁和藥業(yè)的長期良性發(fā)展起到明顯的促進(jìn)作用。同時(shí),通過對仁和藥業(yè)股票期權(quán)影響因素的進(jìn)一步分析,發(fā)現(xiàn)激勵(lì)計(jì)劃中存在的激勵(lì)對象固定、行權(quán)條件單一、行權(quán)價(jià)格不合理等問題是導(dǎo)致仁和藥業(yè)股票期權(quán)激勵(lì)失效的主要原因。最后結(jié)合醫(yī)藥行業(yè)發(fā)展趨勢和企業(yè)自身特點(diǎn)提出改進(jìn)的對策和建議。
【學(xué)位單位】：河北經(jīng)貿(mào)大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位年份】：2018
【中圖分類】：F426.72;F272.92
【部分圖文】：

圖 1 馬斯洛需求理論圖2.2 股票期權(quán)激勵(lì)績效的評價(jià)方法2.2.1 財(cái)務(wù)指標(biāo)分析法2.2.1.1 傳統(tǒng)財(cái)務(wù)指標(biāo)法傳統(tǒng)財(cái)務(wù)指標(biāo)法從盈利、營運(yùn)、償債以及發(fā)展能力四個(gè)維度對企業(yè)的生產(chǎn)績效進(jìn)行評價(jià)。上述四項(xiàng)內(nèi)容分為三個(gè)層次共計(jì) 32 項(xiàng)：基本指標(biāo)、修正指標(biāo)和專家評議指主要包括凈資產(chǎn)收益率、存貨周轉(zhuǎn)率、速動(dòng)比率等指標(biāo)，是對企業(yè)的各項(xiàng)財(cái)務(wù)績效程度的具體評價(jià)，傳統(tǒng)財(cái)務(wù)指標(biāo)分析法的形成標(biāo)志著企業(yè)績效評價(jià)體系在我國初步，雖然其容易引導(dǎo)企業(yè)注重短期利益而忽略企業(yè)的長期目標(biāo)，但是傳統(tǒng)財(cái)務(wù)指標(biāo)體既有絕對值指標(biāo)又包含相對值指標(biāo)，為企業(yè)的縱向分析和橫向比較提供一定的考核。通過正反指標(biāo)的分析比較可以在不同視角下評價(jià)企業(yè)價(jià)值與經(jīng)營成果，反饋給企股東和管理層，在此基礎(chǔ)上，分析與期望值產(chǎn)生差距的原因，總結(jié)成功的管理經(jīng)驗(yàn)。在上市公司的績效評價(jià)體系中得到了廣泛的應(yīng)用，成為學(xué)者對上市公司進(jìn)行經(jīng)營評

數(shù)據(jù)來源：Wind 咨訊圖 2 醫(yī)藥行業(yè)各種激勵(lì)模式占比分析上圖可以看出，在醫(yī)藥行業(yè)，選用限制性股票進(jìn)行長期激勵(lì)的上市公司占比最大，高達(dá) 81%，具有絕對優(yōu)勢，股票期權(quán)激勵(lì)所占比重為 16%，股票增值權(quán)激勵(lì)占比最少。通過分析各種激勵(lì)方式在企業(yè)中的應(yīng)用情況，可以發(fā)現(xiàn)，限制性股票和股票期權(quán)激勵(lì)是醫(yī)藥行業(yè)上市公司最受歡迎的兩種激勵(lì)方式。限制性股票激勵(lì)以其見效快、風(fēng)險(xiǎn)小的特點(diǎn)獲得業(yè)績較為穩(wěn)定，公司股價(jià)波動(dòng)不大的公司的廣泛關(guān)注，而資本增值較快、受市場變化影響較大的初創(chuàng)型、高新型上市公司則傾向于股票期權(quán)激勵(lì)。3.1.2.2 醫(yī)藥行業(yè)股票期權(quán)激勵(lì)發(fā)展前景廣闊我國醫(yī)藥相關(guān)法律的逐漸完善為生物醫(yī)藥行業(yè)的發(fā)展奠定了良好基礎(chǔ)，具有廣闊的發(fā)展前景，而創(chuàng)新型人才是醫(yī)藥企業(yè)持續(xù)發(fā)展的動(dòng)力，因此激勵(lì)人才，留住人才的長效激勵(lì)措施也在不斷發(fā)展中完善，并且得到越來越多企業(yè)的青睞，近五年來，醫(yī)藥行業(yè)實(shí)施股權(quán)激勵(lì)的公司數(shù)量變動(dòng)如圖 3 所示。

我國醫(yī)藥相關(guān)法律的逐漸完善為生物醫(yī)藥行業(yè)的發(fā)展奠定了良好基礎(chǔ)，具有廣闊的發(fā)展前景，而創(chuàng)新型人才是醫(yī)藥企業(yè)持續(xù)發(fā)展的動(dòng)力，因此激勵(lì)人才，留住人才的長效激勵(lì)措施也在不斷發(fā)展中完善，并且得到越來越多企業(yè)的青睞，近五年來，醫(yī)藥行業(yè)實(shí)施股權(quán)激勵(lì)的公司數(shù)量變動(dòng)如圖 3 所示。
【參考文獻(xiàn)】

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本文編號：2887827