發(fā)布時間：2017-08-05 20:26

  本文關(guān)鍵詞：創(chuàng)業(yè)板上市公司治理結(jié)構(gòu)對資本結(jié)構(gòu)影響的實證研究

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【摘要】：創(chuàng)業(yè)板市場自2009年創(chuàng)立以來發(fā)展十分迅速,僅幾年時間,在創(chuàng)業(yè)板上市的公司就達到了400多家,為暫時無法在主板上市的中小型新興企業(yè)和高成長性科技企業(yè)提供了良好的股權(quán)融資平臺和成長機遇,成為推動我國資本市場發(fā)展的重要力量。股權(quán)融資固然在很大程度上緩解了創(chuàng)業(yè)板上市公司難以籌集長期發(fā)展資金的困境,但自此又形成了過度依賴與偏愛股權(quán)融資的發(fā)展趨勢,并出現(xiàn)資產(chǎn)負(fù)債率偏低、流動比率偏高等資本結(jié)構(gòu)扭曲現(xiàn)象。資本結(jié)構(gòu)從實質(zhì)上來看,是包括股東、董事、監(jiān)事和管理層等在內(nèi)的相關(guān)利益主體爭奪控制權(quán)、剩余索取權(quán)的博弈結(jié)果,因此,公司治理結(jié)構(gòu)的合理與否將對融資模式的選擇、資本結(jié)構(gòu)的形成產(chǎn)生根本性的影響。從理論上講,最優(yōu)的資本結(jié)構(gòu)是企業(yè)價值最大化、資本成本最低時的資本結(jié)構(gòu),然而由于創(chuàng)業(yè)板上市公司起步晚、規(guī)模小,發(fā)展還很不穩(wěn)定,家族式控制、股權(quán)分布不均、領(lǐng)導(dǎo)結(jié)構(gòu)不健全等公司治理結(jié)構(gòu)問題導(dǎo)致資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化的目標(biāo)發(fā)生了偏離。為此,本文以創(chuàng)業(yè)板上市公司為研究對象,運用公司治理結(jié)構(gòu)與資本結(jié)構(gòu)的相關(guān)理論,探究了創(chuàng)業(yè)板上市公司治理結(jié)構(gòu)與資本結(jié)構(gòu)的特征,對創(chuàng)業(yè)板上市公司治理結(jié)構(gòu)對資本結(jié)構(gòu)的影響效應(yīng)進行了實證研究,并據(jù)此從完善創(chuàng)業(yè)板上市公司治理結(jié)構(gòu)的角度出發(fā),有針對性地提出了促進其資本結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化的對策建議。具體而言,論文包括五部分。第一部分為緒論,主要介紹研究的背景意義、國內(nèi)外研究現(xiàn)狀、主要內(nèi)容、方法路線和創(chuàng)新之處。第二部分為資本結(jié)構(gòu)與公司治理結(jié)構(gòu)理論的理論基礎(chǔ),主要界定了公司治理結(jié)構(gòu)和資本結(jié)構(gòu)的概念,梳理了資本結(jié)構(gòu)和公司治理結(jié)構(gòu)的相關(guān)理論。第三部分為公司治理結(jié)構(gòu)與資本結(jié)構(gòu)的特征分析,研究發(fā)現(xiàn),創(chuàng)業(yè)板上市公司多利用外源融資而少利用內(nèi)源融資、偏好股權(quán)而較少利用長期負(fù)債的融資行為,產(chǎn)生了過低的資產(chǎn)負(fù)債率和過高的流動負(fù)債比率特征;而公司治理結(jié)構(gòu)中股權(quán)集中度過高,所有權(quán)、監(jiān)督權(quán)與經(jīng)營權(quán)三權(quán)高度重合以及監(jiān)事會形同虛設(shè)問題突出。第四部分為公司治理結(jié)構(gòu)對資本結(jié)構(gòu)的影響效應(yīng),實證結(jié)果表明,家族集中控股、大股東之間制衡程度、大股東參與公司治理情況、激勵情況、領(lǐng)導(dǎo)結(jié)構(gòu)、會議行為等對資本結(jié)構(gòu)產(chǎn)生了顯著影響。第五部分為結(jié)論與對策建議,總結(jié)本文實證部分得出的主要結(jié)論,在此基礎(chǔ)上,從完善上市公司治理結(jié)構(gòu)的角度出發(fā),探求了促進企業(yè)資本結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化的公司治理機制。
【關(guān)鍵詞】：創(chuàng)業(yè)板上市公司 公司治理結(jié)構(gòu) 資本結(jié)構(gòu) 影響效應(yīng)
【學(xué)位授予單位】：石家莊經(jīng)濟學(xué)院
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2015
【分類號】：F275;F832.51;F271
【目錄】：

• 摘要4-5
• ABSTRACT5-9
• 第一章 緒論9-15
• 1.1 選題背景及意義9
• 1.2 國內(nèi)外研究現(xiàn)狀9-12
• 1.2.1 股東治理特征對資本結(jié)構(gòu)的影響10
• 1.2.2 董事會治理特征對資本結(jié)構(gòu)的影響10-11
• 1.2.3 管理層治理特征對資本結(jié)構(gòu)的影響11-12
• 1.3 研究的主要內(nèi)容12
• 1.4 研究方法和路線12-13
• 1.4.1 研究方法12-13
• 1.4.2 研究技術(shù)路線13
• 1.5 研究的創(chuàng)新之處13-15
• 第二章 資本結(jié)構(gòu)與公司治理結(jié)構(gòu)的基本理論15-21
• 2.1 資本結(jié)構(gòu)與公司治理結(jié)構(gòu)概念界定15-16
• 2.1.1 資本結(jié)構(gòu)的概念15
• 2.1.2 公司治理結(jié)構(gòu)的概念15-16
• 2.2 資本結(jié)構(gòu)與公司治理結(jié)構(gòu)理論回顧16-21
• 2.2.1 委托代理理論17
• 2.2.2 信號傳遞理論17-18
• 2.2.3 控制權(quán)理論18-21
• 第三章 創(chuàng)業(yè)板上市公司治理結(jié)構(gòu)與資本結(jié)構(gòu)特征分析21-39
• 3.1 創(chuàng)業(yè)板市場總體發(fā)展?fàn)顩r分析21-24
• 3.1.1 創(chuàng)業(yè)板市場規(guī)模:上市公司數(shù)量和市值逐步增加21-22
• 3.1.2 創(chuàng)業(yè)板行業(yè)分布:高技術(shù)產(chǎn)業(yè)成為主力群體22-24
• 3.2 創(chuàng)業(yè)板上市公司資本結(jié)構(gòu)的形成與特征分析24-28
• 3.2.1 創(chuàng)業(yè)板上市公司資本結(jié)構(gòu)的形成24-26
• 3.2.2 資本結(jié)構(gòu)特征分析26-28
• 3.3 創(chuàng)業(yè)板上市公司治理結(jié)構(gòu)特征分析28-39
• 3.3.1 股東治理特征29-33
• 3.3.2 董事會治理特征33-34
• 3.3.3 監(jiān)事會治理特征34-35
• 3.3.4 管理層治理特征35-39
• 第四章 創(chuàng)業(yè)板上市公司治理結(jié)構(gòu)對資本結(jié)構(gòu)的影響效應(yīng)分析39-57
• 4.1 模型變量與數(shù)據(jù)選取39-41
• 4.2 模型變量的描述性統(tǒng)計分析41-43
• 4.3 公司治理結(jié)構(gòu)因子變量的構(gòu)造與提取43-49
• 4.3.1 因子分析理論與模型43-44
• 4.3.2 因子分析適應(yīng)性檢驗44-45
• 4.3.3 因子變量的構(gòu)造與提取45-49
• 4.4 公司治理結(jié)構(gòu)與資本結(jié)構(gòu)回歸分析49-57
• 4.4.1 模型構(gòu)建與整體性檢驗49-51
• 4.4.2 方程估計與結(jié)果分析51-57
• 第五章 結(jié)論及對策建議57-61
• 5.1 研究結(jié)論57-58
• 5.2 基于公司治理視角優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)的建議58-61
• 5.2.1 完善資本市場,植入長期負(fù)債約束58-59
• 5.2.2 優(yōu)化股權(quán)分布,削弱家族控股比例59
• 5.2.3 健全領(lǐng)導(dǎo)結(jié)構(gòu),形成有效權(quán)力約束59-60
• 5.2.4 構(gòu)建激勵機制,增強管理層治理意愿60
• 5.2.5 健全會議制度,暢通公司治理途徑60-61
• 附錄:原始變量相關(guān)矩陣61-63
• 參考文獻63-65
• 致謝65-67
• 作者簡介67-69
• 攻讀碩士學(xué)位期間發(fā)表的論文和科研成果6

【參考文獻】

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本文編號：626814