發(fā)布時(shí)間：2017-08-06 06:10

  本文關(guān)鍵詞：上市公司并購浪潮中的參照點(diǎn)效應(yīng)——基于中國資本市場數(shù)據(jù)的實(shí)證研究

  更多相關(guān)文章： 參照點(diǎn)效應(yīng) 并購浪潮 并購動因 托賓Q 中國資本市場

【摘要】：本文通過實(shí)證檢驗(yàn)發(fā)現(xiàn)參照點(diǎn)效應(yīng)是中國上市公司并購浪潮的重要驅(qū)動因素,股市價(jià)格指數(shù)前52周高點(diǎn)是中國上市公司并購決策的參照點(diǎn),當(dāng)期股市價(jià)格指數(shù)低于參照點(diǎn)的程度越大,總體并購活動數(shù)量越大,同時(shí)資本市場流動性對并購浪潮也有顯著影響,股市估值偏差、托賓Q值、股市價(jià)格指數(shù)對并購浪潮缺乏解釋力。
【作者單位】： 西南交通大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院;
【關(guān)鍵詞】： 參照點(diǎn)效應(yīng) 并購浪潮 并購動因 托賓Q 中國資本市場
【基金】：國家自然科學(xué)基金資助項(xiàng)目“有限理性下的自媒體證券信息傳播:資源價(jià)值與負(fù)面效應(yīng)”(71271174)階段性成果
【分類號】：F832.51;F271
【正文快照】： 引言20世紀(jì)末西方學(xué)者發(fā)現(xiàn)公司并購活動總是以浪潮形式出現(xiàn),為了解釋這種現(xiàn)象,學(xué)者們提出了并購浪潮理論。早期的并購浪潮理論包括行業(yè)沖擊、托賓Q值、市場流動性等理論。隨著行為金融興起,學(xué)者們又嘗試從行為金融視角對并購浪潮進(jìn)行研究,Shleifer and Vishny(2003)[1]提出股

【參考文獻(xiàn)】

中國期刊全文數(shù)據(jù)庫 前3條

1 李想;劉小二;;基于持續(xù)期依賴馬爾可夫轉(zhuǎn)換模型的我國股市泡沫研究[J];財(cái)經(jīng)理論與實(shí)踐;2011年01期

2 陳瑩;趙成國;李心丹;;中國證券市場泡沫測度及形成機(jī)理研究[J];復(fù)旦學(xué)報(bào)(社會科學(xué)版);2010年02期

3 余瑜;王建瓊;;基于中國資本市場特性的市場時(shí)機(jī)理論拓展研究[J];經(jīng)濟(jì)體制改革;2014年02期

【共引文獻(xiàn)】

中國期刊全文數(shù)據(jù)庫 前10條

1 后銳;伍嘉文;羅智;;并購浪潮與股市波動:基于EMD的相關(guān)性檢驗(yàn)與解釋[J];系統(tǒng)工程;2013年09期

2 張自巧;;內(nèi)源融資能力、公司治理質(zhì)量與并購績效[J];財(cái)經(jīng)問題研究;2014年06期

3 王硯羽;謝偉;喬元波;李習(xí)保;;隱形的手:政治基因?qū)ζ髽I(yè)并購控制傾向的影響——基于中國上市公司數(shù)據(jù)的實(shí)證分析[J];管理世界;2014年08期

4 朱慧明;徐雅琴;謝珊珊;;基于貝葉斯MSSV-ST金融波動模型的股市特征及機(jī)制轉(zhuǎn)移性研究[J];財(cái)經(jīng)理論與實(shí)踐;2015年02期

5 周紹妮;王惠瞳;;支付方式、公司治理與并購績效[J];北京交通大學(xué)學(xué)報(bào)(社會科學(xué)版);2015年02期

6 鄧路;周寧;;市場時(shí)機(jī)、反向收購及其經(jīng)濟(jì)后果——基于“山煤國際”的案例研究[J];中國工業(yè)經(jīng)濟(jì);2015年01期

7 周偉;何建敏;;后危機(jī)時(shí)代金屬期貨價(jià)格集體上漲——市場需求還是投機(jī)泡沫[J];金融研究;2011年09期

8 符蕾;;市場錯(cuò)誤定價(jià)理論的再研究——基于英國并購市場的實(shí)證分析[J];華南師范大學(xué)學(xué)報(bào)(社會科學(xué)版);2013年04期

9 賀鏡帆;干勝道;;收購公司股票績效研究——來自中國上市公司的經(jīng)驗(yàn)證據(jù)[J];會計(jì)之友;2013年29期

10 趙慶;;貨幣流動性過剩、利率、通貨膨脹對股票市場泡沫的影響[J];廊坊師范學(xué)院學(xué)報(bào)(自然科學(xué)版);2014年01期

中國重要會議論文全文數(shù)據(jù)庫 前1條

1 趙宇恒;金世輝;邢麗慧;;高管激勵、財(cái)務(wù)政策與公司風(fēng)險(xiǎn)[A];中國會計(jì)學(xué)會2013年學(xué)術(shù)年會論文集[C];2013年

中國博士學(xué)位論文全文數(shù)據(jù)庫 前10條

1 劉彬;基于實(shí)物期權(quán)方法的外資銀行動態(tài)進(jìn)入模式研究[D];電子科技大學(xué);2013年

2 王海明;投資者和管理者非理性對企業(yè)投資行為的影響研究[D];湖南大學(xué);2013年

3 高健;企業(yè)外部增長策略與企業(yè)價(jià)值實(shí)現(xiàn)[D];江南大學(xué);2013年

4 趙立彬;融資能力、企業(yè)并購與經(jīng)濟(jì)后果[D];北京交通大學(xué);2013年

5 郭璐;融資偏好視角下中小投資者利益保護(hù)機(jī)制與對策研究[D];河南大學(xué);2013年

6 郭瀟瀟;經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式轉(zhuǎn)變與公司財(cái)務(wù)行為選擇[D];西南財(cái)經(jīng)大學(xué);2013年

7 孫鳳玲;我國國有控股上市公司并購融資決策非理性行為研究[D];哈爾濱工程大學(xué);2013年

8 袁欣;基于網(wǎng)絡(luò)視角的并購協(xié)同研究[D];北京交通大學(xué);2013年

9 屈小蘭;分析師推薦理由、分析師聲譽(yù)與投資者的投資判斷[D];南開大學(xué);2013年

10 孫毅;控制性股東專用性資產(chǎn)投資行為研究[D];南開大學(xué);2013年

中國碩士學(xué)位論文全文數(shù)據(jù)庫 前10條

1 何金;我國股票市場泡沫成因分析[D];財(cái)政部財(cái)政科學(xué)研究所;2011年

2 李玲玲;非線性自回歸條件異方差模型的參數(shù)估計(jì)及其應(yīng)用[D];燕山大學(xué);2012年

3 楊光宇;管理者過度自信對我國上市公司融資優(yōu)序的影響研究[D];華東師范大學(xué);2013年

4 楊小青;反向購買會計(jì)問題研究[D];長沙理工大學(xué);2013年

5 羅雪臻;不同支付方式對并購績效影響的研究[D];遼寧大學(xué);2013年

6 韓雙江;股權(quán)結(jié)構(gòu)、政府補(bǔ)助與中小板企業(yè)研發(fā)投入關(guān)系的實(shí)證研究[D];重慶理工大學(xué);2013年

7 張志勇;產(chǎn)品市場競爭對企業(yè)并購的影響研究[D];石河子大學(xué);2013年

8 李珊珊;金融危機(jī)背景下我國企業(yè)并購財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的實(shí)證研究[D];東北林業(yè)大學(xué);2013年

9 李偉;連續(xù)跨國并購中的學(xué)習(xí)行為研究[D];上海交通大學(xué);2013年

10 胡哲俊;企業(yè)并購協(xié)同效應(yīng)的EVA模型實(shí)證研究[D];上海交通大學(xué);2013年

【二級參考文獻(xiàn)】

中國期刊全文數(shù)據(jù)庫 前10條

1 吳世農(nóng),許年行,蔡海洪,陳衛(wèi)剛;股市泡沫的生成機(jī)理和度量[J];財(cái)經(jīng)科學(xué);2002年04期

2 崔暢;劉金全;;我國股市投機(jī)泡沫分析——基于非線性協(xié)調(diào)整關(guān)系的實(shí)證檢驗(yàn)[J];財(cái)經(jīng)科學(xué);2006年11期

3 徐愛農(nóng);;中國股票市場泡沫測度及其合理性研究[J];財(cái)經(jīng)理論與實(shí)踐;2007年01期

4 李想;劉小二;;基于持續(xù)期依賴馬爾可夫轉(zhuǎn)換模型的我國股市泡沫研究[J];財(cái)經(jīng)理論與實(shí)踐;2011年01期

5 唐紹祥;;我國并購浪潮假說的實(shí)證檢驗(yàn)[J];財(cái)貿(mào)經(jīng)濟(jì);2006年09期

6 李新路,張文修;中國股票市場個(gè)體投資者“處置效應(yīng)”的實(shí)證研究[J];當(dāng)代經(jīng)濟(jì)科學(xué);2005年05期

7 陳瑩;趙成國;李心丹;;中國證券市場泡沫測度及形成機(jī)理研究[J];復(fù)旦學(xué)報(bào)(社會科學(xué)版);2010年02期

8 黃興,張維,牛淑珍;一種股市泡沫檢驗(yàn)的方法——期限相關(guān)法[J];管理工程學(xué)報(bào);2003年03期

9 池麗旭;莊新田;王健;;基于IPO交易量對我國投資者處置效應(yīng)的研究[J];管理學(xué)報(bào);2008年01期

10 何基報(bào);魯直;;什么影響著投資者選擇賣出或繼續(xù)持有?[J];管理科學(xué)學(xué)報(bào);2006年06期

中國博士學(xué)位論文全文數(shù)據(jù)庫 前1條

1 趙鵬;中國股市投機(jī)泡沫形成機(jī)制與實(shí)證研究[D];華中科技大學(xué);2008年

【相似文獻(xiàn)】

中國期刊全文數(shù)據(jù)庫 前10條

1 張德平;中國上市公司并購的經(jīng)營業(yè)績實(shí)證研究[J];中國軟科學(xué);2002年07期

2 姜明;上市公司并購芻議[J];中國農(nóng)業(yè)會計(jì);2002年09期

3 楊寶林;積極發(fā)展上市公司并購重組市場[J];新疆石油教育學(xué)院學(xué)報(bào);2002年04期

4 張文璋,顧慧慧;我國上市公司并購績效的實(shí)證研究[J];證券市場導(dǎo)報(bào);2002年09期

5 王新紅;;我國上市公司并購風(fēng)險(xiǎn)分析與防范[J];經(jīng)濟(jì)管理;2002年17期

6 姜巍,蔣榮健,張緒立;中介機(jī)構(gòu)在我國上市公司并購中的作用[J];經(jīng)濟(jì)社會體制比較;2003年03期

7 關(guān)悅;我國上市公司并購的特征分析[J];管理科學(xué);2003年02期

8 吳春竹;完善并購立法還有多遠(yuǎn)——《上市公司并購管理辦法》頒布后的思考[J];現(xiàn)代企業(yè);2003年05期

9 ;吳曉求:上市公司并購重組投機(jī)色彩濃厚[J];山東經(jīng)濟(jì)戰(zhàn)略研究;2003年12期

10 王玨,羅文志;上市公司并購的三大贏利模式[J];經(jīng)濟(jì)導(dǎo)刊;2003年Z1期

中國重要會議論文全文數(shù)據(jù)庫 前10條

1 胥朝陽;;上市公司并購的投資視角分析[A];會計(jì)理論研究——湖北省會計(jì)學(xué)會1996—2002年優(yōu)秀會計(jì)論文集[C];2002年

2 李麗華;高英;;我國上市公司并購中有關(guān)問題分析[A];“銀座杯”征文及“現(xiàn)代產(chǎn)權(quán)制度改革”研討會論文集[C];2004年

3 李麗華;高英;;我國上市公司并購中有關(guān)問題分析[A];“銀座杯”現(xiàn)代企業(yè)產(chǎn)權(quán)制度改革征文集[C];2004年

4 金永紅;薛婷婷;王暉軍;;金融類上市公司并購績效的實(shí)證研究[A];中國經(jīng)濟(jì)60年 道路、模式與發(fā)展：上海市社會科學(xué)界第七屆學(xué)術(shù)年會文集（2009年度）經(jīng)濟(jì)、管理學(xué)科卷[C];2009年

5 陶洄洄;應(yīng)益榮;;上市公司并購方式的“路徑依賴”分析[A];第十屆中國青年信息與管理學(xué)者大會論文集[C];2008年

6 劉秉力;;淺析我國上市公司并購重組監(jiān)管[A];科學(xué)時(shí)代——2014科技創(chuàng)新與企業(yè)管理研討會論文集下（企業(yè)管理）[C];2014年

7 金山;陳盈如;;上市公司并購重組中法律與財(cái)務(wù)會計(jì)對接評析[A];第三屆中國律師論壇論文集（實(shí)務(wù)卷）[C];2003年

8 韋省民;張愛榮;;上市公司并購績效持續(xù)性研究[A];2004年中國管理科學(xué)學(xué)術(shù)會議論文集[C];2004年

9 袁立;徐煥迪;;我國上市公司并購成敗綜合評價(jià)指標(biāo)體系構(gòu)建研究[A];2012管理創(chuàng)新、智能科技與經(jīng)濟(jì)發(fā)展研討會論文集[C];2012年

10 李志學(xué);彭艷;;上市公司并購績效差量分析模型及應(yīng)用[A];2007年度中國總會計(jì)師優(yōu)秀論文選[C];2008年

中國重要報(bào)紙全文數(shù)據(jù)庫 前10條

1 侯捷寧;上市公司并購重組須上報(bào)方案概況表[N];證券日報(bào);2008年

2 深圳商報(bào)記者 傅盛寧;上市公司并購大幅增加[N];深圳商報(bào);2013年

3 本報(bào)記者 郭釔杉;分道制揮鞭上市公司并購重組[N];中華工商時(shí)報(bào);2013年

4 本報(bào)記者 萬晶;上市公司并購重組涉及發(fā)行股份仍需核準(zhǔn)[N];中國證券報(bào);2014年

5 本報(bào)記者 許志峰;松綁上市公司并購重組[N];人民日報(bào);2014年

6 記者 馬婧妤;上市公司并購重組辦法全面修訂 大幅取消審批[N];上海證券報(bào);2014年

7 深圳商報(bào)記者 張琨;上市公司并購潮步入新階段[N];深圳商報(bào);2014年

8 見習(xí)記者 胡志毅　阮潤生;上市公司并購重組后平均凈利增94%[N];證券時(shí)報(bào);2014年

9 本報(bào)記者 支玉香;上市公司并購入佳境 海外優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)受歡迎[N];21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道;2014年

10 本報(bào)記者 萬晶;上市公司并購影視資產(chǎn)頻繁停擺[N];中國證券報(bào);2014年

中國博士學(xué)位論文全文數(shù)據(jù)庫 前8條

1 周箴;上市公司并購重組監(jiān)管體系研究[D];中央民族大學(xué);2012年

2 王軍;四川上市公司并購重組的動因、模式與績效研究[D];西南財(cái)經(jīng)大學(xué);2009年

3 楊曉嘉;上市公司并購績效及其優(yōu)化問題研究[D];湖南大學(xué);2007年

4 田滿文;中國上市公司并購的效率評價(jià)與制度優(yōu)化研究[D];東北大學(xué);2010年

5 鄒斌;我國上市公司并購方式的博弈分析[D];西南財(cái)經(jīng)大學(xué);2006年

6 周軍;資本結(jié)構(gòu)對上市公司并購中代理問題的影響研究[D];天津大學(xué);2010年

7 黃興孿;中國上市公司并購動因與績效研究[D];廈門大學(xué);2009年

8 彭源波;農(nóng)業(yè)上市公司并購績效研究[D];西北農(nóng)林科技大學(xué);2012年

中國碩士學(xué)位論文全文數(shù)據(jù)庫 前10條

1 王志祥;股權(quán)分置改革對我國上市公司并購行為的影響[D];蘭州大學(xué);2010年

2 黃斌;上市公司并購財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)對績效影響的實(shí)證分析[D];江西財(cái)經(jīng)大學(xué);2009年

3 謝峰峰;全流通時(shí)代上市公司并購重組[D];財(cái)政部財(cái)政科學(xué)研究所;2010年

4 蔡苗;我國上市公司并購績效研究[D];西南財(cái)經(jīng)大學(xué);2010年

5 孔欣欣;上市公司并購績效評價(jià)研究[D];新疆農(nóng)業(yè)大學(xué);2001年

6 周娟;我國上市公司并購的實(shí)證分析[D];武漢理工大學(xué);2004年

7 丁慧;我國上市公司并購績效實(shí)證研究[D];湖南大學(xué);2005年

8 高亮;我國上市公司并購績效研究[D];江蘇大學(xué);2005年

9 岳鵠;我國上市公司并購績效實(shí)證研究[D];重慶大學(xué);2005年

10 袁媛;我國上市公司并購及其績效研究[D];四川大學(xué);2005年

，

本文編號：628653