發(fā)布時間：2020-11-22 01:33

　　 伴隨著中國房地產發(fā)展進入調整期的鍍金時代,房地產企業(yè)面臨的政策風險及行業(yè)風險都在上升。以恒大集團為代表的頭部房地產企業(yè)紛紛嘗試多元化產業(yè)布局以分散風險,尋找新的業(yè)績增長點。但多元化發(fā)展意味著房地產企業(yè)要擴大其他產業(yè)中的投資規(guī)模,進入新的產業(yè),給本就處于債務高位運行的房地產企業(yè)增加了新的財務風險。恒大集團作為多元化產業(yè)布局最早、布局產業(yè)最廣的房地產企業(yè)是研究房地產企業(yè)多元化發(fā)展財務風險的最佳案例。通過宏觀、中觀和微觀三個角度分析了恒大集團進行多元化產業(yè)布局的背景,認為恒大集團進行多元化發(fā)展是在政策風險增加影響下由房地產行業(yè)競爭壓力驅動,房地產行業(yè)發(fā)展新趨勢引導下結合恒大集團優(yōu)勢資源進行的戰(zhàn)略選擇。恒大集團在大規(guī)模布局多元化發(fā)展后,集團整體面臨著流動性指標惡化、現(xiàn)金總額增速放緩、投資需求反而快速增加以及債務期限結構惡化等多元化發(fā)展流動性風險;銀行借款總額短期內暴增、永久資本工具退出、優(yōu)先票據(jù)及企業(yè)債券融資能力有限等融資風險;經(jīng)營危機事件頻繁發(fā)生、跨資本市場運作、持有可供出售金融資產價格風險上升及持有外匯資產匯率風險上升等經(jīng)營風險。結合恒大集團多元化發(fā)展的背景分析,恒大集團產生多元化發(fā)展流動性風險的主要原因集中在債務驅動型房地產業(yè)務迅速擴張、短期內迅速布局多個產業(yè)以及新布局產業(yè)業(yè)績增長速度緩慢上。而恒大集團多元化發(fā)展融資風險產生的主要原因有未來繼續(xù)深入布局其他產業(yè)投資需求上升將傳導到融資端、多元化融資渠道格局未真正形成、跨資本市場運作使得融資風險復雜化等。恒大集團多元化發(fā)展經(jīng)營風險的主要原因有大量不相關性多元化產業(yè)布局使得經(jīng)營不確定性上升、對于多元化產業(yè)布局恒大集團缺少長期規(guī)劃及戰(zhàn)略和專業(yè)人才儲備不足等。為了降低恒大集團多元化發(fā)展中存在的財務風險,集團應當從主動改善企業(yè)負責及流動性指標、建立全面覆蓋的流動性風險監(jiān)管機制與建立多層次流動性風險應急預案等方面降低企業(yè)的多元化發(fā)展流動性風險;從拓寬融資渠道、充分利用子集團融資能力和嘗試引入戰(zhàn)略投資者的形式升級企業(yè)的融資能力,應對多元化發(fā)展過程中產生的融資風險;從分離成熟業(yè)務隔離經(jīng)營風險、重點投入前景廣闊產業(yè)以及加強專業(yè)化人才儲備等方面制定恒大集團多元化發(fā)展長期戰(zhàn)略規(guī)劃應對企業(yè)的多元化經(jīng)營風險。對恒大集團多元化發(fā)展過程中產生的財務風險,從風險識別及原因分析兩個角度進行來的深入細致的風險,對于進一步認識房地產企業(yè)多元化發(fā)展財務風險貢獻了研究思路,豐富了有關房地產企業(yè)多元化發(fā)展財務風險的研究。提出的恒大集團多元化發(fā)展財務風險系統(tǒng)性應對方案對其他房地產企業(yè)在多元化發(fā)展過程中應對財務風險有一定實踐借鑒意義。
【學位單位】：吉林大學
【學位級別】：碩士
【學位年份】：2019
【中圖分類】：F299.233.42
【部分圖文】：

平均銷售價格年增長率維持在低于１０％的水平，新開工面積也維持在??低位增長。房地產行業(yè)整體見頂趨勢已經(jīng)顯現(xiàn)出來，具體到行業(yè)中的企業(yè)，各??房地產企業(yè)的經(jīng)營風險也就聚集。從圖２．３中看，房地產企業(yè)的資產負債率近??年來不斷上升，已經(jīng)逼近了?８０％的警戒線水平，但是國內貸款資金占房地產企業(yè)??資金來源比例卻降到了歷史最低點。在房地產企業(yè)資產負債率越來越危險的情??況下，房地產企業(yè)獲取資金，尤其是流動資金的難度進一步上升，行業(yè)整體的??資金風險正處于高位狀態(tài)。??８０．?００％??７０．００％?＿??６０．００％?＼??５０．００％?＼?－?Ａ．??４〇．?〇〇％?＼?／＼?７??３〇．〇〇％?＼?／ａ＼?／ｆ?Ｖ＼ｙ＾??〇．?〇〇％????－１０?００％?２０１０?２０１１?２０１２?２０１３?２０１５?２０１６?２０１７?２０１８??－２０．?００％??？?？？？？？平均銷售價格增長率？成交額增長率一？一新開工面積增長率??圖２．?２房地產業(yè)宏觀指標變動??１４??

??除３５城施工面積增速??圖２．?４國內房地產市場分化趨勢（單位：億元）??２．１．３微觀企業(yè)背景??即使在政策宏觀背景和中觀行業(yè)背景的雙加持下，房地產頭部企業(yè)中，恒??大集團仍舊是進行多元化布局嘗試最早、涉足領域最廣、目前最成功的企業(yè)。??恒大集團的多元化發(fā)展是存在自身的優(yōu)勢與邏輯的，首先恒大集團上市之初就??１６??

２０１０?２０１１?２０１２?２０１３?２０１４?２０１５?２０１６?２０１７?２０１８??資產負憤率?國內貸款占房地產企業(yè)資金來源比例??圖２．?３房地產企業(yè)資金、負債情況??１４０００?３５．００％??１２０００?３０．００％??ｌｏｏｏｏ?＼?ｎ?Ｈ?２５＊〇〇％???％＼?ｎ?ｎ?２〇．?〇〇％??８〇〇〇?＼＼ｒ??１?＿?１５．００％??６０００?Ｓ＊?＿?Ｉ??２０１０?２０１１?２０１２?２０１３?２０１４?２０１５?２０１６?２０１７?２０１８??＝３?３５城商品住宅平均銷售價格?除３５城均價???３５城施工面積增速??除３５城施工面積增速??圖２．?４國內房地產市場分化趨勢（單位：億元）??２．１．３微觀企業(yè)背景??即使在政策宏觀背景和中觀行業(yè)背景的雙加持下，房地產頭部企業(yè)中，恒??大集團仍舊是進行多元化布局嘗試最早、涉足領域最廣、目前最成功的企業(yè)。??恒大集團的多元化發(fā)展是存在自身的優(yōu)勢與邏輯的
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本文編號：2893905