但凡產(chǎn)生大時(shí)代，均須非常的際遇。隨著多層次資本市場(chǎng)的建設(shè)日益完善，風(fēng)險(xiǎn)偏好不同的投資者，均有各種合適的資產(chǎn)配置工具可以選擇。2014年，對(duì)于距離資本市場(chǎng)或遠(yuǎn)或近的投資者來說，無疑都是一個(gè)投資的大時(shí)代。

　　資本市場(chǎng)發(fā)展藍(lán)圖的繪制，得益于頂層設(shè)計(jì)的大力支持。去年底的中國(guó)共產(chǎn)黨十八屆三中全會(huì)，正是為市場(chǎng)指明了發(fā)展方向。

　　新股新機(jī)會(huì)

　　十八屆三中全會(huì)《決定》中如是規(guī)劃：“健全多層次資本市場(chǎng)體系，推進(jìn)股票發(fā)行注冊(cè)制改革，多渠道推動(dòng)股權(quán)融資，發(fā)展并規(guī)范債券市場(chǎng)，提高直接融資比重。完善保險(xiǎn)經(jīng)濟(jì)補(bǔ)償機(jī)制，建立巨災(zāi)保險(xiǎn)制度。發(fā)展普惠金融。鼓勵(lì)金融創(chuàng)新，豐富金融市場(chǎng)層次和產(chǎn)品�！�

　　在《我們需要一個(gè)什么樣的資本市場(chǎng)》一文中，中國(guó)證監(jiān)會(huì)研究中心主任祁斌這樣思考：“我們希望通過這項(xiàng)工作（制訂資本市場(chǎng)發(fā)展藍(lán)圖）對(duì)中國(guó)資本市場(chǎng)進(jìn)行一定的頂層設(shè)計(jì)。盡量去發(fā)揮后發(fā)優(yōu)勢(shì)，少走一些發(fā)達(dá)國(guó)家曾經(jīng)走過的彎路；順應(yīng)資本市場(chǎng)發(fā)展的一般性規(guī)律，結(jié)合國(guó)情，加強(qiáng)指導(dǎo)，推動(dòng)資本市場(chǎng)的改革和發(fā)展�！�

　　實(shí)際上，隨著前些年監(jiān)管部門的醞釀和準(zhǔn)備工作，以及高層在政策面和頂層設(shè)計(jì)方面的定調(diào)，多種多樣的投資工具，將在2014年迎來勃發(fā)期。

　　今年初，暫停一年半之久的IPO正式重啟，截至目前，已有18只新股登陸A股市場(chǎng)，普華永道預(yù)計(jì)，全年上巿新股數(shù)量合計(jì)超過300家，融資規(guī)模合計(jì)可達(dá)2500億元。隨著注冊(cè)制的到來，投資者將獲得更多優(yōu)質(zhì)公司的投資機(jī)會(huì)。

　　與此同時(shí)，保監(jiān)會(huì)發(fā)布《關(guān)于保險(xiǎn)資金投資創(chuàng)業(yè)板上市公司股票等有關(guān)問題的通知》，允許保險(xiǎn)公司投資創(chuàng)業(yè)板股票。平安證券認(rèn)為，該時(shí)點(diǎn)放開創(chuàng)業(yè)板投資，有利于保險(xiǎn)公司運(yùn)用資金優(yōu)勢(shì)參與新股申購(gòu)，參與創(chuàng)業(yè)板的打新盛宴。

　　1月24日，新三板迎來首次大擴(kuò)容，，266家公司掛牌。至此，股轉(zhuǎn)系統(tǒng)掛牌公司達(dá)到621家，超過創(chuàng)業(yè)板，接近中小板掛牌公司數(shù)量。

　　新三板針對(duì)的是機(jī)構(gòu)投資人和持有500萬元市值以上的投資人，可以預(yù)期的是，吸引更多適當(dāng)?shù)耐顿Y者進(jìn)場(chǎng)以及讓交易變得更加活躍將是新三板改革的方向�！白鍪猩讨贫鹊囊�入、個(gè)人投資者和金融產(chǎn)品的參與和最低交易門檻大幅降低，未來新三板市場(chǎng)的活躍程度有望大幅提高。”西部證券代辦股份轉(zhuǎn)讓部總經(jīng)理程曉明說。

　　藍(lán)籌吸引力

　　在上述新股、新三板紛紛展現(xiàn)賺錢效應(yīng)的同時(shí)，對(duì)于體量巨大的資金來說，優(yōu)質(zhì)藍(lán)籌股的投資價(jià)值也日益凸顯。英大證券研究所所長(zhǎng)李大霄表示：“去年上市公司增長(zhǎng)超10%，藍(lán)籌股的市盈率僅僅是8倍左右，已經(jīng)進(jìn)入投資區(qū)域，市場(chǎng)最悲觀最恐慌的時(shí)期已經(jīng)過去�！�

　　同樣，對(duì)于藍(lán)籌股持續(xù)低迷的現(xiàn)狀，最有發(fā)言權(quán)的人也表達(dá)了自己的“不理解”。1月24日，工商銀行董事長(zhǎng)姜建清出席達(dá)沃斯世界經(jīng)濟(jì)論壇時(shí)表示：“中國(guó)銀行業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債表非常漂亮，但14家銀行集體‘破凈’原因在于有人不停講未來預(yù)期，用不良貸款、影子銀行等一個(gè)個(gè)壞的故事造成銀行業(yè)巿值下跌，嚴(yán)重背離上市公司的基本面。社會(huì)過度渲染中國(guó)影子銀行的嚴(yán)重程度完全是一種歪曲。與美國(guó)、日本等比較，中國(guó)的影子銀行規(guī)模比例低很多�！�

　　資金如水，永遠(yuǎn)向投資洼地涌動(dòng)。1月8日，保監(jiān)會(huì)宣布，近期將啟動(dòng)歷史存量保單投資藍(lán)籌股政策，允許符合條件的部分持有歷史存量保單保險(xiǎn)公司申請(qǐng)?jiān)圏c(diǎn)。證監(jiān)會(huì)主席肖鋼近日也表示，大力發(fā)展專業(yè)證券投資機(jī)構(gòu)，支持社會(huì)保險(xiǎn)資金、養(yǎng)老金、企業(yè)年金等長(zhǎng)期資金委托專業(yè)機(jī)構(gòu)投資運(yùn)營(yíng)，拓寬資金進(jìn)入資本市場(chǎng)的渠道。

　　中登公司最新發(fā)布的2013年12月統(tǒng)計(jì)月報(bào)顯示，QFII新開45個(gè)A股賬戶，創(chuàng)下2013年單月最高紀(jì)錄。央行行長(zhǎng)周小川還發(fā)表署名文章稱，要進(jìn)一步擴(kuò)大QDII和QFII主體資格，增加投資額度，“條件成熟時(shí)，取消合格境內(nèi)投資者、合格境外機(jī)構(gòu)投資者的資格和額度審批，將相關(guān)投資便利擴(kuò)大到境內(nèi)外所有合法機(jī)構(gòu)�！�

　　隨即，滬深主板指數(shù)“節(jié)節(jié)敗退”之際，大資金再度出手，連續(xù)兩周掃貨藍(lán)籌ETF，7只藍(lán)籌ETF獲得凈申購(gòu)額逾56億元。上海一位資深市場(chǎng)人士判斷：“從集中申購(gòu)藍(lán)籌ETF動(dòng)作及配合市場(chǎng)時(shí)點(diǎn)來判斷，不是匯金增持，就是大型保險(xiǎn)資金申購(gòu)�！贝送�，今年以來不足1個(gè)月時(shí)間里，QFII累計(jì)買入永輝超市、國(guó)金證券、貴州茅臺(tái)等數(shù)只股票，買入金額合計(jì)近7億元。

　　瑞銀證券認(rèn)為，與A股投資者相比，海外投資者對(duì)中國(guó)股票的投資情緒更加亢奮。由于中國(guó)經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期的風(fēng)險(xiǎn)下降，海外投資者普遍重估中國(guó)資產(chǎn)。

　　藍(lán)籌股自身也將產(chǎn)生巨大的改革紅利。國(guó)務(wù)院總理李克強(qiáng)在向達(dá)沃斯發(fā)去特別致辭中明確表示，將從改革開放入手，著眼處理好政府與市場(chǎng)的關(guān)系，大力推動(dòng)簡(jiǎn)政放權(quán)，釋放改革紅利。國(guó)家發(fā)改委副主任張曉強(qiáng)則透露，政府提出大力發(fā)展混合制經(jīng)濟(jì)，這意味著地方國(guó)企可以私有化，政府可通過這個(gè)方式獲取還債資金。在北大教授張維迎看來，中國(guó)的國(guó)有企業(yè)必須私有化，只有這樣才能使得中國(guó)保持較高的經(jīng)濟(jì)增速。

　　“國(guó)企改革——股權(quán)激勵(lì)、管理層持股可能在更大層面上展開，這是我們最看好的投資主題之一，”瑞銀證券研究主管侯延琨稱。此外，瑞銀還看好土地流轉(zhuǎn)改革，生產(chǎn)要素價(jià)值的重估影響重大；以及自貿(mào)區(qū)建設(shè)，預(yù)期未來將形成多個(gè)自由貿(mào)易區(qū)構(gòu)成的“網(wǎng)絡(luò)”。

　　此外，收益穩(wěn)定、風(fēng)險(xiǎn)較小的優(yōu)先股推出，也將為投資者系上安全帶。證監(jiān)會(huì)新聞發(fā)言人鄧舸透露，將盡快開展優(yōu)先股試點(diǎn)，為投資者提供多元化投資渠道，增加新型的固定收益產(chǎn)品。優(yōu)先股以市場(chǎng)化方式促進(jìn)上市公司合理實(shí)行現(xiàn)金分紅，為保險(xiǎn)資金、社�；�金、企業(yè)年金等提供多元化投資工具，同時(shí)也拓展居民的投資渠道。

　　周小川表示，研究建立境內(nèi)外股市的互聯(lián)互通機(jī)制，逐步允許具備條件的境外公司在境內(nèi)資本市場(chǎng)發(fā)行股票，拓寬居民投資渠道。

　　期貨“安全墊”

　　實(shí)際上，對(duì)于大資金來說，股票投資的風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)很小，這得益于股指期貨的加持。

　　中國(guó)金融期貨交易所董事長(zhǎng)張慎峰在接受經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)專訪時(shí)表示：“股指期貨日益成為各類投資者廣泛使用的風(fēng)險(xiǎn)管理工具。在極端行情下，由于股指期貨提供了‘逃生艙’，機(jī)構(gòu)投資者避免了在現(xiàn)貨市場(chǎng)進(jìn)行集中恐慌性拋售，減緩了股市下跌幅度，實(shí)際上也是保護(hù)了各類投資者利益�！�

　　正是由于有股指期貨這一避險(xiǎn)工具，機(jī)構(gòu)采取套期保值操作，減少現(xiàn)貨市場(chǎng)頻繁操作，穩(wěn)定經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)，從而吸引更多長(zhǎng)線資金進(jìn)入。也只有具備了股指期貨，大額長(zhǎng)線資金才敢放心地進(jìn)入股市。

　　2013年9月6日，國(guó)債期貨上市，對(duì)現(xiàn)貨市場(chǎng)的推動(dòng)作用開始發(fā)揮。張慎峰介紹，未來中金所還將加快推出滬深300股指期權(quán)；適時(shí)推出以中證500、上證50等其他系列指數(shù)期貨。二是在保障5年期國(guó)債期貨平穩(wěn)運(yùn)行的基礎(chǔ)上，分步推出10年期國(guó)債等其他關(guān)鍵期限國(guó)債和利率類期貨及期權(quán)合約，逐步健全利率衍生品體系，健全反映供求關(guān)系的國(guó)債收益率曲線。三是適時(shí)推出匯率類期貨及期權(quán)產(chǎn)品。

　　2014年，金融衍生品市場(chǎng)最大的期待是上交所上市個(gè)股期權(quán)，這將改變普通投資者只能“單邊做多”的策略，投資者可通過期權(quán)及其標(biāo)的，或不同期權(quán)組合產(chǎn)生不同的損益。

　　互聯(lián)網(wǎng)金融活水

　　回顧2013年，最吸引眼球的莫過于互聯(lián)網(wǎng)金融的蓬勃發(fā)展。這一年，天弘基金聯(lián)合阿里巴巴推出余額寶，6%以上的年化收益率使投資者的閑散資金終于不用等待低廉的活期利息。截至2014年1月15日，余額寶規(guī)模逾2500億元，客戶逾4900萬戶，天弘基金超過華夏基金成為業(yè)界資管規(guī)模第一。

　　互聯(lián)網(wǎng)金融市場(chǎng)風(fēng)起云涌。近期，微信聯(lián)手華夏基金推出理財(cái)通，最近 7日年化收益率達(dá)7.394%的水平，直逼信托產(chǎn)品的收益率。百度百賺、蘇寧零錢寶、網(wǎng)易現(xiàn)金寶等產(chǎn)品更是層出不窮，既為投資者拓寬了較高收益的渠道，也給傳統(tǒng)銀行業(yè)以觸動(dòng)。近日，五大國(guó)有銀行獲準(zhǔn)上調(diào)存款利率，均可上浮10%到頂。

　　除了互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品投向的貨幣市場(chǎng)外，低風(fēng)險(xiǎn)的債券同樣獲得市場(chǎng)青睞。在德邦證券分析師張海東看來，上半年利率不存在趨勢(shì)性行情，方向上仍是高位整理；下半年或存在交易性機(jī)會(huì)，看央行貨幣政策的修正或非標(biāo)資產(chǎn)需求的下行，逢收益率增加而逐步加大國(guó)債、金融債戰(zhàn)略配置的時(shí)機(jī)，3-5年利率品種性價(jià)比更具有吸引力。

　　然而，投資渠道的大大拓寬，并不意味著可以盲目地追求高收益而忽視風(fēng)險(xiǎn)。前幾年發(fā)展如火如荼的信托業(yè)，兌付危機(jī)開始悄然顯現(xiàn)。近日，中誠(chéng)30億元礦產(chǎn)信托的兌付危機(jī)，再次將信用違約事件推向風(fēng)口浪尖。

　　可以預(yù)見的是，隨著互聯(lián)網(wǎng)與金融之間的合作不斷發(fā)展深入以及互聯(lián)網(wǎng)金融領(lǐng)域更加激烈的競(jìng)爭(zhēng)，投資者在理財(cái)渠道和產(chǎn)品的選擇上也更加豐富。互聯(lián)網(wǎng)金融也勢(shì)必在今后的“投資大時(shí)代”占據(jù)重要的位置。

       （來源： 經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)　作者：彭友 張勇）

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