發(fā)布時間：2020-11-15 11:14

　　 股權(quán)融資成本是上市公司進行融資決策時首要考慮的因素。自從1984年Myers提出了所謂的融資順序以來，很多國內(nèi)外學(xué)者對股權(quán)融資成本的影響因素做了理論與實證的分析，結(jié)果表明中國資本市場的融資順序與他提出的順序相反，即優(yōu)先選擇股權(quán)融資，我國的學(xué)者將其原因歸因于我國上市公司股權(quán)融資成本偏低。因此本文在此基礎(chǔ)上進行股權(quán)融資成本影響因素的分析，為上市公司正確的進行投資決策以及進一步探索不同上市公司融資行為的差異問題提供了很好的指導(dǎo)意義。 本文首先在理論上介紹了股權(quán)融資成本的定義、方式、功能和構(gòu)成，并且進一步介紹了計量股權(quán)融資成本的模型，并從中選取了3種不同的計量模型，為后文進行實證分析奠定了理論基礎(chǔ)。其次本文從宏觀因素和微觀因素兩個方面分別介紹了股權(quán)融資成本的影響因素，并且根據(jù)以上的因素提出了研究假設(shè)。最后本文通過靜態(tài)（截面數(shù)據(jù)）和動態(tài)（面板數(shù)據(jù)）兩種方法分別對股權(quán)融資成本的影響因素進行分析。截面數(shù)據(jù)本文選取的是2011年滬市制造業(yè)上市公司，通過逐步回歸分析方法分析了影響股權(quán)融資成本的因素。面板數(shù)據(jù)本文選取的是2007-2011年滬市制造業(yè)上市公司，通過單位根檢驗和協(xié)整檢驗后，進一步通過F檢驗證實面板模型應(yīng)該選擇混合效應(yīng)模型，Hausman檢驗證實面板模型應(yīng)該選擇個體固定效應(yīng)模型，并進行了逐步回歸分析，之后本文又進行了異方差的檢驗及模型的修正，使回歸結(jié)果更加精確。 本文經(jīng)過實證分析發(fā)現(xiàn)，賬面市值比、換手率、股權(quán)集中度、財政約束和政治關(guān)聯(lián)這五個變量無論在哪種情況下都進入了最終的模型，且除了換手率之外其它的回歸系數(shù)符號均與本文的假設(shè)相一致，表明這5個變量對于股權(quán)融資成本具有較高的解釋能力。在截面分析中，公司規(guī)模和企業(yè)成長性這兩個變量沒有通過顯著性檢驗，但是加入時間因素后進入到了最終修正后的面板數(shù)據(jù)回歸結(jié)果中。
【學(xué)位單位】：沈陽工業(yè)大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位年份】：2012
【中圖分類】：F275;F832.51;F224
【文章目錄】：
摘要
Abstract
第一章 緒論
    1.1 選題背景和研究意義
    1.2 國內(nèi)外研究現(xiàn)狀
        1.2.1 國外研究現(xiàn)狀
        1.2.2 國內(nèi)研究現(xiàn)狀
    1.3 研究內(nèi)容與方法
        1.3.1 研究內(nèi)容
        1.3.2 研究方法
    1.4 本文創(chuàng)新點
第二章 股權(quán)融資成本的相關(guān)理論
    2.1 股權(quán)融資
        2.1.1 股權(quán)融資成本的定義
        2.1.2 股權(quán)融資的方式
        2.1.3 股權(quán)融資的功能
        2.1.4 股權(quán)融資成本的構(gòu)成
    2.2 股權(quán)融資成本的計量模型
        2.2.1 資本資產(chǎn)定價模型
        2.2.2 三階段剩余收益折現(xiàn)模型
        2.2.3 經(jīng)典紅利折現(xiàn)模型
        2.2.4 PEG 比率方法
        2.2.5 OJ 模型
        2.2.6 ES 模型
        2.2.7 各模型的評價
第三章 股權(quán)融資成本影響因素理論分析
    3.1 宏觀因素
        3.1.1 無風(fēng)險利率
        3.1.2 經(jīng)濟環(huán)境
        3.1.3 行業(yè)因素
    3.2 微觀因素
        3.2.1 公司基本屬性
        3.2.2 代理問題
        3.2.3 市場異常性
        3.2.4 政治關(guān)聯(lián)
        3.2.5 財政約束
    3.3 本章小結(jié)
第四章 股權(quán)融資成本影響因素實證分析
    4.1 研究假設(shè)
    4.2 樣本選取與數(shù)據(jù)來源
    4.3 變量設(shè)計
        4.3.1 被解釋變量
        4.3.2 解釋變量
    4.4 基于截面數(shù)據(jù)的股權(quán)融資成本影響因素的研究
        4.4.1 樣本描述性統(tǒng)計
        4.4.2 相關(guān)性分析
        4.4.3 多重共線性診斷
        4.4.4 逐步回歸分析
    4.5 基于面板數(shù)據(jù)的股權(quán)融資成本影響因素的分析
        4.5.1 面板數(shù)據(jù)的單位根檢驗
        4.5.2 面板數(shù)據(jù)的協(xié)整性檢驗
        4.5.3 面板數(shù)據(jù)的模型檢驗
        4.5.4 逐步回歸結(jié)果
        4.5.5 異方差檢驗及修正
    4.6 本章小結(jié)
第五章 結(jié)論
    5.1 研究結(jié)論
    5.2 研究局限性
參考文獻
在學(xué)研究成果
致謝

【參考文獻】

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本文編號：2884694