發(fā)布時(shí)間：2024-05-18 20:38

　　以往對(duì)我國(guó)上市公司信息披露市場(chǎng)效應(yīng)的研究聚焦在通過(guò)指定官網(wǎng)和紙質(zhì)媒體渠道披露的信息,但隨著社交媒體的興起,微信、微博等新興傳播媒介的信息披露功能開始顯現(xiàn)。以浦發(fā)銀行微信公眾號(hào)推送的4個(gè)"非公告"重要事件為例,從超額收益率、超額成交量、日波動(dòng)率3個(gè)維度來(lái)計(jì)算并檢驗(yàn)其市場(chǎng)效應(yīng)。研究發(fā)現(xiàn):浦發(fā)銀行微信公眾號(hào)發(fā)布的非強(qiáng)制自愿信息會(huì)帶來(lái)顯著的市場(chǎng)效應(yīng),并且不同類型事件帶來(lái)的市場(chǎng)效應(yīng)在變化的時(shí)點(diǎn)、方向、趨勢(shì)上各有差異和不同�；�于此提出上市公司要重視、投資者要甄別和判斷、監(jiān)管部門要激勵(lì)與約束上市公司微信信息披露的政策建議。

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【部分圖文】：

圖1“遇見(jiàn)浦發(fā)”微信公眾號(hào)2018年7月1日—2019年6月30日的發(fā)文時(shí)刻分布

從時(shí)間維度上看，微信公眾號(hào)信息在不同時(shí)間發(fā)布，其傳播、接受和引起的進(jìn)一步市場(chǎng)效應(yīng)具有差異。為此，筆者按照一天24小時(shí)的模式統(tǒng)計(jì)歸納了研究區(qū)間的浦發(fā)銀行微信公眾號(hào)發(fā)送推文的具體時(shí)間，如圖1所示�？梢钥吹�，浦發(fā)銀行在下午股票交易收盤后的15∶00—17∶59這個(gè)時(shí)間段發(fā)布新消息的頻率....

圖2浦發(fā)銀行2018年7月1日—2019年6月30日的股價(jià)變動(dòng)及走勢(shì)

為了初步分析微信信息披露的市場(chǎng)效應(yīng)，本文整理了2018年7月1日—2019年6月30日浦發(fā)銀行公司股票的每日收盤價(jià)，同時(shí)將“遇見(jiàn)浦發(fā)”微信公共號(hào)披露的主要事件引入股價(jià)走勢(shì)圖，圖中實(shí)線箭頭表示浦發(fā)銀行按照法定必須強(qiáng)制性披露的事件，虛線箭頭表示在微信公眾號(hào)上自愿披露的事件，詳見(jiàn)圖2所....

圖3樣本事件在窗口期的CAR波動(dòng)情況

為了更直觀比較4個(gè)事件在窗口期的超額收益率、超額成交量和波動(dòng)性3個(gè)維度的變化情況，將不同事件的相應(yīng)指標(biāo)繪制成折線圖，如圖3—圖5所示。圖4樣本事件窗口期內(nèi)CAV波動(dòng)情況

圖4樣本事件窗口期內(nèi)CAV波動(dòng)情況

圖3樣本事件在窗口期的CAR波動(dòng)情況圖5樣本窗口期內(nèi)波動(dòng)率變化情況

本文編號(hào)：3977322