發(fā)布時間：2018-04-20 00:17

  本文選題：網(wǎng)絡借貸 + 風險傳染�。� 參考：《湖南大學》2016年博士論文

【摘要】：金融的核心功能是對經(jīng)濟風險進行定價和交易,從而有效分配經(jīng)濟要素資源,實現(xiàn)社會效用的最大化。近年來,互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務在空間和時間等多個維度創(chuàng)新發(fā)展了傳統(tǒng)金融的功能。作為互聯(lián)網(wǎng)金融創(chuàng)新的一個重要組成部分和一個完全由市場自下而上產(chǎn)生的融資方式,網(wǎng)絡借貸在過去幾年的發(fā)展遠遠超出了許多人的預期和想象。當然,和所有其他的融資方式和金融工具一樣,網(wǎng)絡借貸也同樣存在借款人違約以及無法償還本金和利息的風險,存在著收益與風險的相互取舍和替代�；ヂ�(lián)網(wǎng)技術的發(fā)展使金融資產(chǎn)具備了新的風險特性,而具有不同風險特性的各類資本在金融市場中重新配置、重新組合,極大地改變了金融市場的運行方式和風險表現(xiàn)�；ヂ�(lián)網(wǎng)技術的運用和網(wǎng)絡借貸自身所蘊含的獨特風險方式,使得其局部風險更容易蔓延至整個網(wǎng)貸市場,有可能會迅速波及、傳染、放大到其他類型的金融市場,造成區(qū)域風險的擴大化,影響金融市場的整體穩(wěn)定。本文試圖從網(wǎng)絡借貸平臺自身風險入手展開分析,以"防范我國網(wǎng)絡借貸平臺風險傳染,優(yōu)化網(wǎng)絡結構,加強風險免疫"為目的,遵循"理論架構—現(xiàn)狀剖析—機理分析—實證分析—策略選擇"的研究思路,著力體現(xiàn)理論聯(lián)系實際,為政策決策者服務。首先,本文對網(wǎng)絡借貸風險傳染的相關理論進行了系統(tǒng)的梳理和分析。根據(jù)現(xiàn)有文獻并結合我國國情,對風險傳染和網(wǎng)絡借貸風險傳染進行了界定,在此基礎上,本文對網(wǎng)絡借貸風險傳染相關理論進行了全面的闡述,包括金融脆弱理論、信息不對稱理論、協(xié)同風險理論、金融網(wǎng)絡理論、網(wǎng)絡結構優(yōu)化理論、風險免疫理論等。其次,本文對我國網(wǎng)絡借貸市場的發(fā)展現(xiàn)狀、風險情況和風險傳染的機理進行了分析。研究發(fā)現(xiàn),相對于國外網(wǎng)絡借貸主要充當信息交換媒介的經(jīng)營特性而言,我國的網(wǎng)絡借貸平臺在信息中介的角色之外還兼具信貸中介、資金通道等經(jīng)營性質(zhì),這一特性使得我國網(wǎng)絡借貸平臺的自身風險較高,我國網(wǎng)絡借貸平臺風險具備普遍性、傳染性、爆發(fā)性和發(fā)展性等特點。網(wǎng)絡借貸風險傳染的主要渠道包括資金渠道、信用渠道和預期渠道,網(wǎng)絡借貸風險傳染的過程可以根據(jù)網(wǎng)貸平臺間、網(wǎng)貸平臺與金融機構間是否存在直接業(yè)務關聯(lián)區(qū)分為有傳染媒介和無傳染媒介兩種。再次,本文對我國網(wǎng)絡借貸風險傳染的具體過程進行了仿真模擬。分析在不考慮傳染媒介時,即不考慮金融機構充當傳染媒介,直接依托于網(wǎng)貸平臺和機構間的業(yè)務關聯(lián)關系所發(fā)生的風險傳染行為,同時,分析在考慮傳染媒介時,即傳染行為的發(fā)生依托于金融機構作為傳染媒介,主要針對不具有直接業(yè)務關聯(lián)關系的網(wǎng)貸平臺間和網(wǎng)貸平臺及金融機構間風險傳染過程。研究發(fā)現(xiàn),不存在傳染媒介時,網(wǎng)絡借貸市場上存在業(yè)務關聯(lián)的主體數(shù)量增加可以降低風險傳染的概率;傳染概率不同,"非健康"交易關聯(lián)主體的邊際密度也不同,在傳染延遲時間固定的情況下,網(wǎng)絡借貸市場和相關傳統(tǒng)金融機構之間基于業(yè)務關聯(lián)的風險傳染概率越大,市場中"非健康"的網(wǎng)貸平臺或相關金融機構的數(shù)量就越多;存在傳染媒介時,在不考慮風險傳染延時的情況,網(wǎng)絡結構中存在風險傳染媒介,會增加整個網(wǎng)絡系統(tǒng)中風險傳染的危險性;在考慮風險傳染延時情況時,同樣的傳染媒介狀態(tài)下,風險傳染延時效應會增加整個網(wǎng)絡中風險傳染的危險性,對比單獨考慮風險傳染延時和傳染媒介,兩者疊加時對整個網(wǎng)絡系統(tǒng)的風險傳染的可能性影響更為明顯。接下來,本文對我國網(wǎng)絡借貸的風險傳染效應進行了實證分析。以網(wǎng)絡借貸平臺對傳統(tǒng)金融機構的風險傳染為例,構建EGARCH-COPULA-GPD模型,分析我國網(wǎng)絡借貸風險相依程度,同時,結合C藤COPULA函數(shù)和MARKOV區(qū)制轉(zhuǎn)換模型分析我國網(wǎng)絡借貸市場和傳統(tǒng)金融市場的風險相依結構,考慮在發(fā)生結構轉(zhuǎn)換情況下的風險傳染情況。研究結果顯示,相對于其他機構,網(wǎng)貸平臺的風險更容易向傳統(tǒng)商業(yè)銀行溢出,相應置信水平下,下尾損失均較上尾收益高,說明極端事件造成的網(wǎng)貸平臺綜合利率的劇烈下跌會引發(fā)大盤指數(shù)和銀行指數(shù)收益更加強烈的相關反應,其造成的影響遠超過相應市場同時上漲的作用;我國網(wǎng)絡借貸市場以及相關的傳統(tǒng)金融市場均具有較為明顯的區(qū)制轉(zhuǎn)換特征,我國網(wǎng)絡借貸綜合收益率向下波動的時間要比向上波動持續(xù)的時間長,且差距明顯,我國網(wǎng)絡借貸市場在逐漸成熟過程中,市場波動情況逐漸減小,網(wǎng)絡借貸對商業(yè)銀行的風險傳染效應要大于其他的傳統(tǒng)金融機構,其次是網(wǎng)絡借貸對信托業(yè)的風險傳染效應,比較各組合在各個階段的不同情況,可以看出網(wǎng)絡借貸對商業(yè)銀行的風險傳染效應在第一階段較大,第二階段有所減小,而到第三階段最大。最后,結合理論分析、仿真模擬和實證分析得出的結論,本文以防范我國網(wǎng)絡借貸平臺風險傳染,優(yōu)化網(wǎng)絡結構,加強風險免疫為目的,從明確我國網(wǎng)絡借貸市場監(jiān)管原則、進一步加強網(wǎng)絡借貸市場自身風險防控體系建設、健全網(wǎng)絡借貸市場風險傳染免疫系統(tǒng)等三個方面提出相關的措施和建議。
[Abstract]:The core function of the finance is to price and deal with the economic risks , so as to effectively allocate the resources of the economy elements and realize the maximization of social utility . The main channel of network credit risk infection includes financial channel , credit channel and expected channel , and the process of network credit risk infection can be divided into two kinds of transmission medium and non - transmission medium according to whether there is direct business association between net loan platform , net loan platform and financial institution . At the same time , the risk contagion effect of net lending platform in China is higher than that of other traditional financial institutions , and the risk contagion effect of network lending to commercial banks is higher than that of other traditional financial institutions .

【學位授予單位】：湖南大學
【學位級別】：博士
【學位授予年份】：2016
【分類號】：F724.6;F832.4

【參考文獻】

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本文編號：1775386