發(fā)布時間：2024-05-28 02:06

　　資產(chǎn)價格過快上漲已成為政策制定者和廣大人民群眾的重大關(guān)切,同時這種過快上漲引發(fā)的資產(chǎn)泡沫嚴(yán)重影響國民經(jīng)濟發(fā)展活力與穩(wěn)定。黨的十九大報告提出要打好防范化解重大金融風(fēng)險攻堅戰(zhàn),在這樣的時代背景下,探討資產(chǎn)泡沫情形下的最優(yōu)貨幣政策問題就成為重大前沿?zé)狳c問題。從學(xué)術(shù)界來看,傳統(tǒng)的貨幣政策理論是基于理性人和市場出清等假設(shè),而這些假設(shè)和現(xiàn)實情況想去甚遠,如果單純套用傳統(tǒng)貨幣政策理論后果將不堪設(shè)想。此外,在傳統(tǒng)的貨幣政策理論中,金融部門在資產(chǎn)泡沫形成的作用并不清楚,政策制定者們也不清楚金融部門在資產(chǎn)泡沫的形成過程中扮演了什么角色;基于這種邏輯,本文的模型建立在基于異質(zhì)化的企業(yè)并且企業(yè)面臨信貸約束、交易約束和抵押約束等金融摩擦因素,通過將金融摩擦因素引入動態(tài)隨機一般均衡模型中,探討了無限期情形下的資產(chǎn)泡沫模型。我們通過探究不同貨幣政策規(guī)則情形下的經(jīng)濟體在三種不同沖擊下的動態(tài)反應(yīng),理清了貨幣政策和資產(chǎn)泡沫之間的內(nèi)在聯(lián)系機制,同時為探究資產(chǎn)泡沫情形下的最優(yōu)貨幣政策,本文利用福利損失函數(shù)對貨幣政策進行了對比分析。本文的結(jié)論表明資產(chǎn)泡沫的產(chǎn)生源于兩類流動性溢價;第一類流動性溢價是指利用自有資金、儲蓄存款以及泡...

【文章頁數(shù)】：79 頁

【學(xué)位級別】：碩士

【部分圖文】：

圖5.1正向的技術(shù)沖擊注意到，同樣是面對一單位的正向技術(shù)沖擊，泰勒規(guī)則和強通貨膨脹目標(biāo)制

資產(chǎn)泡沫下最優(yōu)貨幣政策形成機理研究48穩(wěn)態(tài)，然而勞動、通貨膨脹和名義利率在正向技術(shù)沖擊影響下初期下降，之后逐漸回歸穩(wěn)態(tài)。不同貨幣政策在這六個經(jīng)濟變量上的表現(xiàn)方向上是一致的，差別僅體現(xiàn)在絕對值的大小，這是由貨幣政策規(guī)則中的參數(shù)設(shè)置決定的。當(dāng)然除資本收益率外其他的變量影響方向也是一致....

圖5.2貨幣政策沖擊除了傳統(tǒng)的名義利率渠道之外，模型中還有借貸渠道和泡沫資產(chǎn)價格渠道

5模型結(jié)果49還需要對產(chǎn)出做出反應(yīng)，這種差異體現(xiàn)在產(chǎn)出和通貨膨脹的走勢圖上可知泰勒規(guī)則表現(xiàn)相對均衡。5.4.2貨幣政策沖擊接下來看看緊縮性的貨幣政策沖擊下經(jīng)濟體的動態(tài)反應(yīng)，圖5.2展示了這些信息。我們發(fā)現(xiàn)季度的名義利率泰勒規(guī)則下降較多，這是因為對于泰勒規(guī)則而言，名義利率是內(nèi)生的，....

圖5.3正向的情緒沖擊

資產(chǎn)泡沫下最優(yōu)貨幣政策形成機理研究50資量減少，這種機制與BGG（1999）的借貸機制類似。泡沫資產(chǎn)價格下降主要是因為投資邊界效率的兩個臨界值上升導(dǎo)致流動性溢價降低�？傮w上看，在三大沖擊中，貨幣政策沖擊對經(jīng)濟體的影響是最大的。5.4.3情緒沖擊如圖5.3所示，假定代理人突然變得非....

圖1在泰勒規(guī)則情形下，正向的技術(shù)沖擊

附錄59附錄圖1在泰勒規(guī)則情形下，正向的技術(shù)沖擊圖2在泰勒規(guī)則情形下，正向的技術(shù)沖擊

本文編號：3983345