發(fā)布時(shí)間：2014-07-24 21:58

　　一、防范證券內(nèi)幕交易行為的必要性
　　1.防范內(nèi)幕交易可以保護(hù)投資者利益
　　與其他市場相同，證券市場要求所有的參與者必須遵守相同的游戲規(guī)則，內(nèi)幕人員利用職務(wù)之便獲取內(nèi)幕信息從中獲利，等同于與外部投資人不在同一條起跑線上開展競爭，實(shí)質(zhì)上剝奪了普通投資者平等獲得信息、參與公平競爭的機(jī)會(huì)，破壞了證券市場的公正性，嚴(yán)重違背公開、公平、公正的證券市場基本原則。為了保護(hù)普通投資者的利益，有必要防范內(nèi)幕交易行為的發(fā)生。
　　2.防范內(nèi)幕交易可以拓展融資渠道
　　根據(jù)“證券守恒定律”，內(nèi)幕交易會(huì)損害特定投資者利益。但是，內(nèi)幕交易特定受害人的確定是隨機(jī)、不能事先預(yù)知的，即參與證券交易的所有投資者都有可能成為內(nèi)幕交易的犧牲品，并且這種風(fēng)險(xiǎn)不能通過投資組合來完全規(guī)避，這種情況下，那些不愿意承擔(dān)內(nèi)幕交易風(fēng)險(xiǎn)的投資者就會(huì)選擇退出市場，投資者所掌握的社會(huì)閑散游資也將隨之撤離，證券市場的融資功能也將無法發(fā)揮。
　　因此，防范內(nèi)幕交易行為是保障證券市場發(fā)揮籌資功能，擴(kuò)展融資渠道的必然要求。
　　3.防范內(nèi)幕交易可以推進(jìn)國民經(jīng)濟(jì)健康發(fā)展
　　證券市場的一個(gè)重要功能即為實(shí)現(xiàn)資源的優(yōu)化配置。內(nèi)幕交易使得股票價(jià)格與價(jià)值發(fā)生了偏離，扭曲了證券產(chǎn)品的真實(shí)價(jià)值，不能正確引導(dǎo)資金向優(yōu)秀公司流動(dòng)，擾亂正常的金融秩序。雖然在內(nèi)幕交易的遮掩下，市場可能會(huì)在一定時(shí)期內(nèi)表現(xiàn)活躍與繁榮，但卻深藏陷阱。如美國1929年股市崩盤最終導(dǎo)致全球性的經(jīng)濟(jì)危機(jī)，其中內(nèi)幕交易應(yīng)該說是“功不可沒”。因此，為了促進(jìn)國民經(jīng)濟(jì)的正常發(fā)展，有必要防范內(nèi)幕交易行為。
　　二、證券內(nèi)幕交易因果關(guān)系
　　1.因果關(guān)系推定
　　最高人民法院2003年1月9日公告下發(fā)的《關(guān)于審理證券市場因虛假陳述引發(fā)的民事賠償案件的若干規(guī)定》(以下簡稱《虛假陳述案件若干規(guī)定》)中明確規(guī)定了虛假陳述民事責(zé)任適用因果關(guān)系推定，即只要上市公司存在虛假陳述，投資人在虛假陳述期間買進(jìn)或者持有股票，在虛假陳述曝光后賣出受到損失的，就可以認(rèn)定虛假陳述和投資者損失之間存在因果關(guān)系。雖然這一規(guī)定只是適用于虛假陳述類的證券侵權(quán)案件，不能適用于內(nèi)幕交易賠償案件因果關(guān)系的判定，但這是因果關(guān)系推定原則在證券損害賠償中的重要依據(jù)，是最高人民法院對因果關(guān)系推定原則在實(shí)務(wù)中運(yùn)用的認(rèn)可。
　　通過立法，明確規(guī)定內(nèi)幕交易民事責(zé)任因果關(guān)系推定原則，從而避開信賴關(guān)系、主觀心態(tài)等在證券內(nèi)幕交易中幾乎無法完成的證明，不失為加強(qiáng)內(nèi)幕交易法律規(guī)制的可行措施。
    三、對我國證券內(nèi)幕交易行為的法律規(guī)制  
　1.1加強(qiáng)對政府信息的保密或披露。我國現(xiàn)階段的證券市場仍是由政府主導(dǎo)的，這使得證券市場始終受到政府政策和消息的左右，而這些政策和消息就構(gòu)成了內(nèi)幕信息的重要組成部分。內(nèi)幕消息不僅源于上市公司，而且出自政府部門，這是我國證券市場信息披露中存在的特殊現(xiàn)象。而在我國所具有的“關(guān)系社會(huì)”里，一些與政策制定者靠得近、有特殊背景的機(jī)構(gòu)或個(gè)人在政府政策信息的獲得上占有著先天的有利地位。因此，從表面上看，證券內(nèi)幕交易行為進(jìn)行是信息和資本的結(jié)合，筆耕論文，而實(shí)質(zhì)上其是權(quán)力與關(guān)系、權(quán)力與金錢的結(jié)合物。
　　1.2加強(qiáng)關(guān)聯(lián)交易的信息披露工作。關(guān)聯(lián)交易中隱含著道德風(fēng)險(xiǎn)，而任何一方當(dāng)事人作為一種經(jīng)濟(jì)行為主體都會(huì)具有利己動(dòng)機(jī)，因而在關(guān)聯(lián)交易過程中，內(nèi)部人往往會(huì)濫用對公司的控制權(quán)或重要影響力，不按等價(jià)有償原則向公司支付對價(jià)，從而損害公司及小股東、債權(quán)人等利益相關(guān)者的合法利益。
　　也正因?yàn)檫@種風(fēng)險(xiǎn)以及人們對其公司性的疑慮，所以有史以來，法律為了維護(hù)交易的公平與安全，為了保護(hù)公司整體利益，在關(guān)聯(lián)交易的規(guī)制上進(jìn)行了種種嘗試與努力。
　　由于投資者對公司的專業(yè)經(jīng)營領(lǐng)域并非很了解，對公司關(guān)聯(lián)交易所產(chǎn)生的影響更不了解，即便知道了關(guān)聯(lián)交易信息也不能理解其對公司證券價(jià)格的影響，不能實(shí)現(xiàn)信息披露之目的，因此，公司負(fù)有向投資者說明關(guān)聯(lián)交易及其影響的義務(wù)，監(jiān)管部門也應(yīng)完善這方面的監(jiān)管制度。
電鍍設(shè)備原理論文 

 

本文編號：7321