發(fā)布時間：2024-12-26 06:13

　　 本文以新興市場重要組成部分之一的中國股市為例,對市場總體流動性水平與套利交易盈利能力間的關系進行了深入分析。與成熟資本市場中的狀況相反,本文研究發(fā)現(xiàn),在控制了Fama-French三因子后,套利交易的預期盈利隨著市場流動性水平的提高而增加,表明市場異象造成的錯誤定價并不會隨著流動性的提高而被投資者的套利交易所糾正,這體現(xiàn)了不成熟市場的特征,且反映了套利的無效率。另外,本文在分析中還考慮了流動性風險和時變因素風險暴露等可能對研究結論造成影響的因素,并且在進一步研究后得到了與前文相一致的結論。

【文章頁數(shù)】：9 頁

【文章目錄】：
0 引言
1 數(shù)據與研究設計
    1.1 研究樣本和數(shù)據來源
    1.2 研究變量
        1.2.1 動量投資策略的構造及其收益率
        1.2.2 市場總體流動性水平
        1.2.3 控制變量
    1.3 回歸方程
2 實證結果
    2.1 描述性統(tǒng)計與相關系數(shù)矩陣
    2.2 回歸結果與分析
3 進一步分析
    3.1 考慮了流動性風險的動量策略收益和市場流動性狀態(tài)
        3.1.1 流動性風險中性的動量投資策略的構造
        3.1.2 實證結果
    3.2 考慮了時變因素風險暴露的動量策略收益和市場流動性狀態(tài)
        3.2.1 研究設計
        3.2.2 實證結果
4 穩(wěn)健性檢驗
    4.1 變量構造
    4.2 回歸結果
5 結論



本文編號：4020660