發(fā)布時(shí)間：2017-08-08 21:27

  本文關(guān)鍵詞：量化寬松退出背景下資本流動(dòng)逆轉(zhuǎn)對(duì)新興經(jīng)濟(jì)體沖擊效應(yīng)的實(shí)證研究

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【摘要】：次貸危機(jī)之初,大量資本流入新興經(jīng)濟(jì)體以規(guī)避發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體低迷的經(jīng)濟(jì)金融狀況,并推高新興經(jīng)濟(jì)體資產(chǎn)價(jià)格、擴(kuò)大信貸規(guī)模,對(duì)新興經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)也有一定積極作用。但是,自美聯(lián)儲(chǔ)放風(fēng)削減購(gòu)債規(guī)模、吹響退出量化寬松的號(hào)角后,資本流動(dòng)逆轉(zhuǎn)重現(xiàn)于世。作為一項(xiàng)影響全球的貨幣政策,美聯(lián)儲(chǔ)退出量化寬松的舉措對(duì)新興經(jīng)濟(jì)體資本流動(dòng)逆轉(zhuǎn)的影響幾乎立竿見影,新興經(jīng)濟(jì)體的股市、債市、經(jīng)濟(jì)形勢(shì)等也因此大受影響。考察此次量化寬松退出背景下資本流動(dòng)逆轉(zhuǎn)對(duì)新興經(jīng)濟(jì)體的沖擊效應(yīng),研究此次資本流動(dòng)逆轉(zhuǎn)影響新興經(jīng)濟(jì)體的傳導(dǎo)途徑,在未來新興經(jīng)濟(jì)體面對(duì)伴隨周期性金融危機(jī)而來的資本流動(dòng)逆轉(zhuǎn)時(shí),向其提供政策指引具有十分重要的現(xiàn)實(shí)意義。本文首先研究了量化寬松退出背景下新興經(jīng)濟(jì)體資本流動(dòng)逆轉(zhuǎn)的現(xiàn)狀、原因和傳導(dǎo)途徑;其次,分別基于擴(kuò)展的Tobin-Blanchard框架、擴(kuò)展的Blinder-Rakshit框架下對(duì)沖擊效應(yīng)進(jìn)行理論分析;然后,實(shí)證分析資本流動(dòng)逆轉(zhuǎn)對(duì)新興經(jīng)濟(jì)體資本市場(chǎng)、經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和價(jià)格水平的沖擊效應(yīng)。實(shí)證結(jié)果表明:在資本市場(chǎng)方面,量化寬松退出前后,美國(guó)股市對(duì)各新興經(jīng)濟(jì)體股市的波動(dòng)都有一定程度的溢出效應(yīng),縱向上來看,2013年5月放風(fēng)時(shí)股市的波動(dòng)程度要大于2014年正式退出后股市的波動(dòng)程度,這主要是由于美聯(lián)儲(chǔ)和新興經(jīng)濟(jì)體都吸取了2013年5月的教訓(xùn),保證退出將是一個(gè)循序漸進(jìn)的過程,市場(chǎng)對(duì)量化寬松的退出也已經(jīng)有了心理準(zhǔn)備。橫向上來看,同一時(shí)段各新興經(jīng)濟(jì)體股市受到的波動(dòng)程度并不相同,這是由新興經(jīng)濟(jì)體的金融市場(chǎng)開放程度、政治環(huán)境等決定的。在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和價(jià)格水平方面,外國(guó)直接投資對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和價(jià)格水平的沖擊效應(yīng)最大,一定預(yù)測(cè)期限內(nèi),外國(guó)直接投資對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的影響會(huì)越來越小,對(duì)通貨膨脹的影響相對(duì)增大,外債對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和通貨膨脹的影響起初是增大的,隨后影響就逐漸式微。最后,本文結(jié)合研究結(jié)果以及當(dāng)前的國(guó)際經(jīng)濟(jì)形勢(shì),認(rèn)為資本流動(dòng)逆轉(zhuǎn)對(duì)新興經(jīng)濟(jì)體的沖擊效應(yīng)因國(guó)而異,各新興經(jīng)濟(jì)體應(yīng)未雨綢繆,通過國(guó)際政策協(xié)調(diào)消減資本流動(dòng)逆轉(zhuǎn)帶來的負(fù)面影響。
【關(guān)鍵詞】：量化寬松退出 資本流動(dòng)逆轉(zhuǎn) 新興經(jīng)濟(jì)體
【學(xué)位授予單位】：廣東財(cái)經(jīng)大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2015
【分類號(hào)】：F831.51;F821.0
【目錄】：

• 摘要4-5
• ABSTRACT5-11
• 1 引言11-24
• 1.1 選題背景及研究意義11-13
• 1.1.1 選題背景11-12
• 1.1.2 研究意義12-13
• 1.2 文獻(xiàn)綜述13-20
• 1.2.1 資本流動(dòng)逆轉(zhuǎn)的原因分析13-16
• 1.2.2 資本流動(dòng)渠道研究16
• 1.2.3 資本流動(dòng)逆轉(zhuǎn)對(duì)新興經(jīng)濟(jì)體的影響研究16-19
• 1.2.4 小結(jié)19-20
• 1.3 研究?jī)?nèi)容和研究方法20-22
• 1.3.1 研究?jī)?nèi)容20-21
• 1.3.2 研究方法21-22
• 1.4 創(chuàng)新及不足之處22-24
• 1.4.1 創(chuàng)新之處22
• 1.4.2 不足之處22-24
• 2 資本流動(dòng)逆轉(zhuǎn)：現(xiàn)狀、原因與傳導(dǎo)途徑24-36
• 2.1 資本流動(dòng)逆轉(zhuǎn)的現(xiàn)狀分析24-25
• 2.2 資本流動(dòng)逆轉(zhuǎn)的原因分析25-31
• 2.2.1 貨幣危機(jī)理論25-30
• 2.2.2 量化寬松退出后新興經(jīng)濟(jì)體資本流動(dòng)逆轉(zhuǎn)的動(dòng)因分析30-31
• 2.3 量化寬松退出引發(fā)新興經(jīng)濟(jì)體資本流動(dòng)逆轉(zhuǎn)的傳導(dǎo)途徑31-36
• 2.3.1 全球貨幣供給31-33
• 2.3.2 利率及預(yù)期33-34
• 2.3.3 匯率及預(yù)期34-36
• 3 量化寬松退出背景下資本流動(dòng)逆轉(zhuǎn)沖擊效應(yīng)的理論分析36-46
• 3.1 資本流動(dòng)逆轉(zhuǎn)通過資產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)產(chǎn)生的沖擊效應(yīng)理論分析36-40
• 3.2 資本流動(dòng)逆轉(zhuǎn)通過銀行信貸渠道產(chǎn)生的沖擊效應(yīng)理論分析40-44
• 3.3 小結(jié)44-46
• 4 量化寬松退出背景下資本流動(dòng)逆轉(zhuǎn)對(duì)新興經(jīng)濟(jì)體沖擊效應(yīng)的實(shí)證分析46-62
• 4.1 基于GARCH模型的資本流動(dòng)逆轉(zhuǎn)對(duì)資本市場(chǎng)的沖擊效應(yīng)檢驗(yàn)46-50
• 4.1.1 資本流動(dòng)逆轉(zhuǎn)對(duì)新興經(jīng)濟(jì)體資本市場(chǎng)沖擊效應(yīng)的統(tǒng)計(jì)性分析46-48
• 4.1.2 資本流動(dòng)逆轉(zhuǎn)對(duì)新興經(jīng)濟(jì)體資本市場(chǎng)沖擊效應(yīng)的實(shí)證檢驗(yàn)48-50
• 4.2 基于Panel VAR模型的資本流動(dòng)逆轉(zhuǎn)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的沖擊效應(yīng)檢驗(yàn)50-56
• 4.2.1 資本流動(dòng)逆轉(zhuǎn)對(duì)新興經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)沖擊效應(yīng)的統(tǒng)計(jì)性分析50-51
• 4.2.2 資本流動(dòng)逆轉(zhuǎn)對(duì)新興經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)沖擊效應(yīng)的實(shí)證檢驗(yàn)51-56
• 4.3 基于Panel VAR模型的資本流動(dòng)逆轉(zhuǎn)對(duì)價(jià)格水平的沖擊效應(yīng)檢驗(yàn)56-62
• 4.3.1 資本流動(dòng)逆轉(zhuǎn)對(duì)新興經(jīng)濟(jì)體價(jià)格水平?jīng)_擊效應(yīng)的統(tǒng)計(jì)性分析56
• 4.3.2 資本流動(dòng)逆轉(zhuǎn)對(duì)新興經(jīng)濟(jì)體價(jià)格水平?jīng)_擊效應(yīng)的實(shí)證檢驗(yàn)56-62
• 5 啟示與建議62-66
• 5.1 資本流動(dòng)逆轉(zhuǎn)：因國(guó)而異62-63
• 5.2 新興經(jīng)濟(jì)體防范：未雨綢繆63-64
• 5.3 全球政策協(xié)調(diào)：任重道遠(yuǎn)64-66
• 6 研究展望66-67
• 參考文獻(xiàn)67-71
• 附錄 攻讀碩士學(xué)位期間公開發(fā)表學(xué)術(shù)論文目錄71-72
• 致謝72-73

【參考文獻(xiàn)】

中國(guó)期刊全文數(shù)據(jù)庫(kù) 前4條

1 梁權(quán)熙;田存志;;國(guó)際資本流動(dòng)“突然停止”、銀行危機(jī)及其產(chǎn)出效應(yīng)[J];國(guó)際金融研究;2011年02期

2 莊起善;張廣婷;;國(guó)際資本流動(dòng)與金融穩(wěn)定性研究——基于中東歐和獨(dú)聯(lián)體國(guó)家的比較[J];復(fù)旦學(xué)報(bào)(社會(huì)科學(xué)版);2013年05期

3 石剛;王琛偉;;中國(guó)短期國(guó)際資本流動(dòng)的測(cè)算——基于BOP表[J];宏觀經(jīng)濟(jì)研究;2014年03期

4 王世華;何帆;;中國(guó)的短期國(guó)際資本流動(dòng):現(xiàn)狀、流動(dòng)途徑和影響因素[J];世界經(jīng)濟(jì);2007年07期

中國(guó)碩士學(xué)位論文全文數(shù)據(jù)庫(kù) 前1條

1 梁虹;中國(guó)資本流動(dòng)突然停止對(duì)人民幣匯率變動(dòng)影響的實(shí)證分析[D];昆明理工大學(xué);2011年

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本文編號(hào)：642162