發(fā)布時間：2020-12-07 17:22

　　歷經(jīng)多年的發(fā)展,具備規(guī)模優(yōu)勢的我國制造業(yè)正處在由大變強(qiáng)的關(guān)鍵期,補(bǔ)足發(fā)展短板、實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)型升級異常緊迫。同時,伴隨資本市場的日趨完善,國家鼓勵部分制造業(yè)通過并購重組提升行業(yè)集中度、實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展的政策舉措逐漸落地。在此背景下,東山精密等制造業(yè)企業(yè)借助密集、聯(lián)動的并購策略實(shí)現(xiàn)突破式發(fā)展,其并購行為呈現(xiàn)出連續(xù)并購的態(tài)勢。由于制造業(yè)企業(yè)連續(xù)并購受到自身個性化特征的影響,難以運(yùn)用統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)評判其成敗,通過微觀案例深入探討制造業(yè)轉(zhuǎn)型升級背景之下的連續(xù)并購績效評價及其影響因素,具有重要的現(xiàn)實(shí)意義。文章聚焦于東山精密這一微觀主體,以其2014-2018年的連續(xù)并購案例作為切入點(diǎn),運(yùn)用文獻(xiàn)研究與案例研究相結(jié)合的方法分析了東山精密以轉(zhuǎn)型升級為目標(biāo)的連續(xù)并購行為及其實(shí)施效果,檢驗(yàn)連續(xù)并購能否為東山精密創(chuàng)造價值。首先,梳理了企業(yè)并購績效、連續(xù)并購動因和連續(xù)并購對企業(yè)績效影響的相關(guān)國內(nèi)外文獻(xiàn),并對連續(xù)并購的相關(guān)理論作基礎(chǔ)性闡述;其次,從行業(yè)層面和企業(yè)自身層面探討了東山精密連續(xù)并購的背景,總結(jié)其并購發(fā)展路徑,并在此基礎(chǔ)上分析其連續(xù)并購的動因;再次,運(yùn)用事件研究法、財務(wù)指標(biāo)分析法和非財務(wù)指標(biāo)分析法評價了東山精密連續(xù)并購... 

【文章來源】：武漢紡織大學(xué)湖北省

【文章頁數(shù)】：83 頁

【學(xué)位級別】：碩士

【部分圖文】：

研究框架圖

武漢紡織大學(xué)碩士學(xué)位論文18的細(xì)分類別），由于精密鈑金加工和精密壓鑄加工占比更重，因此東山精密被劃歸為“C33金屬制品業(yè)”，進(jìn)一步細(xì)分的話屬于金屬制品行業(yè)中的“結(jié)構(gòu)性金屬制品制造”，產(chǎn)品附加值相對高于行業(yè)內(nèi)的金屬工具和金屬包裝容器等產(chǎn)品，但仍存在金屬制品行業(yè)的固有缺陷，產(chǎn)品相對低端，技術(shù)研發(fā)能力較為薄弱。之后，東山精密發(fā)起了四次連續(xù)并購，且收購的MOGL公司、MFLX公司、艾福電子和Multek公司均屬于電子信息制造業(yè)這一產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域，其中MOGL公司、MFLX公司、和Multek公司分別主營觸控面板及LCM液晶顯示模組、印制電路板、柔性電路板的生產(chǎn)與銷售，屬電子信息制造業(yè)中的電子元器件行業(yè)；艾福電子主營產(chǎn)品為陶瓷介質(zhì)濾波器，屬電子信息制造業(yè)中的通信設(shè)備制造業(yè)。隨著收購的進(jìn)行，東山精密不斷納入新的產(chǎn)品與產(chǎn)業(yè)線，被收購公司的業(yè)務(wù)逐漸占據(jù)東山精密主營業(yè)務(wù)的絕大部分，2017年，東山精密原有的一部分LED顯示器件和收購而來的電子、通信類業(yè)務(wù)的營收合計已達(dá)東山精密全部營收的99.59%，東山精密的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)發(fā)生變化，使得其所處行業(yè)也由“C33金屬制品業(yè)”轉(zhuǎn)變?yōu)椤癈39計算機(jī)、通信和其他電子設(shè)備制造業(yè)”，歸屬于電子信息制造業(yè)。圖3.3東山精密連續(xù)并購前后業(yè)務(wù)類別及行業(yè)分類由此可見，連續(xù)四次電子信息制造業(yè)內(nèi)的并購行為使得東山精密的業(yè)務(wù)類別和所屬行業(yè)發(fā)生轉(zhuǎn)變，轉(zhuǎn)型已初步實(shí)現(xiàn)。兩大行業(yè)的發(fā)展現(xiàn)狀和未來發(fā)展趨勢是促使東山精密進(jìn)軍電子信息制造業(yè)的外在影響因素，因此有必要對東山精密連續(xù)并購的行業(yè)背景做出分析。（1）金屬制品行業(yè)發(fā)展及并購現(xiàn)狀金屬制品行業(yè)主要從事結(jié)構(gòu)性金屬制品制造、金屬工具制造、不銹鋼及金屬包裝容器制造等業(yè)務(wù)，其生產(chǎn)過程中的鑄造、鈑金、焊接和表面處理等工藝需要具備一定技能

3東山精密連續(xù)并購案例簡介27圖3.12東山精密連續(xù)并購前凈利潤及凈利率數(shù)據(jù)來源：東山精密年報、東方財富choice數(shù)據(jù)3.3東山精密連續(xù)并購歷程東山精密自2010年上市以來進(jìn)行了四次并購，分別為2014年收購觸控顯示面板生產(chǎn)企業(yè)MOGL公司、2016年收購美國柔性電路板企業(yè)MFLX公司、2017年收購中外合資企業(yè)艾福電子70%股權(quán)以及2018年收購印制電路板企業(yè)Multek公司。這四次并購對于東山精密的產(chǎn)業(yè)價值鏈、產(chǎn)品附加值、國內(nèi)外市場份額、研發(fā)能力等方面產(chǎn)生了顯著的影響，推動?xùn)|山精密成為了全球前5大線路板廠商中唯一同步布局“PCB+FPC”（印制電路板+柔性電路板）的企業(yè)，成功躋身全球線路板頂級龍頭。由此可見這四次連續(xù)并購活動對于東山精密自身經(jīng)營發(fā)展以及業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型的重要意義。圖3.13東山精密連續(xù)并購歷程9,072.296,238.70-11,445.892,436.82-8.00%-6.00%-4.00%-2.00%0.00%2.00%4.00%6.00%8.00%10.00%12.00%-15,000.00-10,000.00-5,000.000.005,000.0010,000.0015,000.002010年2011年2012年2013年東山精密連續(xù)并購前凈利潤及凈利率凈利潤（萬元）凈利率（%）

【參考文獻(xiàn)】：
期刊論文
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博士論文
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碩士論文
[1]戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型下企業(yè)連續(xù)性并購價值效應(yīng)形成機(jī)理研究[D]. 李雙泉.北京交通大學(xué) 2017
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本文編號：2903625