發(fā)布時(shí)間：2020-12-13 03:56

　　隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)的高速發(fā)展,我國(guó)的房地產(chǎn)行業(yè)也在快速的擴(kuò)張資本,對(duì)于房地產(chǎn)行業(yè)來(lái)說(shuō),資金需求量大是房地產(chǎn)行業(yè)的一大特點(diǎn),因此房地產(chǎn)企業(yè)需要源源不斷的資金。但隨著國(guó)家政策調(diào)控、銀行信貸規(guī)模收縮等一系列措施,房地產(chǎn)企業(yè)的融資難度和融資成本不斷升高。能夠有效解決房地產(chǎn)企業(yè)融資問題,在給企業(yè)帶來(lái)現(xiàn)金流增加的同時(shí)不加大企業(yè)財(cái)務(wù)杠桿是目前房地產(chǎn)企業(yè)得以繼續(xù)生存和發(fā)展的關(guān)鍵。這時(shí)永續(xù)債作為一款能夠改善企業(yè)資本結(jié)構(gòu)、降低資產(chǎn)負(fù)債率、增加企業(yè)現(xiàn)金流的新型金融工具,很快便受到各大房地產(chǎn)企業(yè)的青睞。雖然各大房地產(chǎn)企業(yè)近年來(lái)頻繁利用該種金融工具,但卻仍很少有人研究,因此,本文選取房地產(chǎn)企業(yè)當(dāng)中的老牌央企--保利地產(chǎn)作為案例研究對(duì)象,保利地產(chǎn)其在2017年10月進(jìn)行了一次永續(xù)債融資,之后又在2019年1月再次選擇永續(xù)債進(jìn)行融資,十分具有代表性,對(duì)其發(fā)行永續(xù)債融資的行為進(jìn)行研究將有助于有相同融資意愿的房地產(chǎn)企業(yè)提供參考。本文首先介紹此次研究的背景和意義,并對(duì)國(guó)內(nèi)外相關(guān)研究現(xiàn)狀做了梳理,較為系統(tǒng)地歸納了截止到目前為止國(guó)內(nèi)外對(duì)房地產(chǎn)融資問題的各種觀點(diǎn),包括永續(xù)債的會(huì)計(jì)處理、財(cái)務(wù)效果和風(fēng)險(xiǎn)。其次,介紹了永續(xù)債的概念、特點(diǎn)與... 

【文章來(lái)源】：江西師范大學(xué)江西省

【文章頁(yè)數(shù)】：56 頁(yè)

【學(xué)位級(jí)別】：碩士

【部分圖文】：

研究框架

會(huì)計(jì)碩士專業(yè)學(xué)位論文16圖3-1保利地產(chǎn)發(fā)展史3.1.2基本財(cái)務(wù)狀況（1）收益情況從收益情況上看，保利地產(chǎn)發(fā)行永續(xù)債之前的營(yíng)業(yè)收入在總體上一直穩(wěn)定增長(zhǎng)，但是較行業(yè)而言增長(zhǎng)的幅度并不大，并且盈利規(guī)模的增長(zhǎng)速度較慢。2015年保利地產(chǎn)的營(yíng)業(yè)收入為1234.29億元，較上年增長(zhǎng)10.32%，其中歸屬于上市股東的凈利潤(rùn)為122.38元，較上年增長(zhǎng)1.7%。而2016年保利地產(chǎn)營(yíng)業(yè)收入為1547.52億元，較2015年增長(zhǎng)了25.37%，但其中歸屬于上市公司股東凈利潤(rùn)卻只有122.57億，較2015年只增長(zhǎng)了0.8%。再?gòu)谋＠�地產(chǎn)的基本每股收益和加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率指標(biāo)上看，2016年、2015年、2014年的基本每股收益指標(biāo)分別為1.10、1.15和1.14，而加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率指標(biāo)分別為15.53、18.63和21.65，連續(xù)幾年，保利地產(chǎn)的盈利指標(biāo)均為下降趨勢(shì)，這也就代表保利地產(chǎn)在發(fā)行永續(xù)債之前的資金回收規(guī)模比較緩慢。

永續(xù)債融資對(duì)房地產(chǎn)企業(yè)的融資效果研究--以保利地產(chǎn)為例17圖3-22014-2016年保利地產(chǎn)收益情況資料來(lái)源：根據(jù)wind數(shù)據(jù)庫(kù)整理（2）負(fù)債情況而從負(fù)債情況上看，保利地產(chǎn)2016年、2015年、2014年的負(fù)債總額分別為3498.95億元、3066.93億元以及2848.93億元，其中長(zhǎng)期借款分別為688.67億元、664.12億元以及904.95億元，占負(fù)債總額比重分別為19.68%、21.65%以及31.76%，可以看到保利地產(chǎn)在發(fā)行永續(xù)債之前，雖然負(fù)債總額在不斷提高，但是長(zhǎng)期借款所占比例越來(lái)越低，這說(shuō)明由于政策的緊縮導(dǎo)致，保利地產(chǎn)不得不轉(zhuǎn)向于其他融資途徑。圖3-32014-2016年保利地產(chǎn)負(fù)債情況資料來(lái)源：根據(jù)wind數(shù)據(jù)庫(kù)整理


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